國(guó)際周評(píng)：宏觀風(fēng)險(xiǎn)加大 消費(fèi)依然平淡

【資料圖】

8月中旬一周(8月14-18日)，國(guó)際棉花市場(chǎng)漲勢(shì)戛然而止，盡管美國(guó)農(nóng)業(yè)部剛剛超預(yù)期大幅下調(diào)了美棉產(chǎn)量，棉花供應(yīng)問題愈發(fā)凸顯，但需求前景再現(xiàn)動(dòng)蕩導(dǎo)致ICE棉花期貨回吐前期的全部漲幅，盤面重新回到一個(gè)月前的水平。截至8月18日，主力12月合約收于83.62美分，一周內(nèi)下跌427點(diǎn)，新年度的漲幅迅速縮水。

上周初，惠譽(yù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)警告市場(chǎng)美國(guó)有70多家銀行的評(píng)級(jí)面臨下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，其中包括諸多知名投行，市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)銀行業(yè)的新危機(jī)或?qū)е陆鹑谑袌?chǎng)再次出現(xiàn)大幅震蕩。與此同時(shí)，中國(guó)近期的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳也令市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景產(chǎn)生擔(dān)憂，進(jìn)而對(duì)后期中國(guó)棉花消費(fèi)增長(zhǎng)持懷疑態(tài)度。在宏觀面的重壓之下，剛剛嘗到基本面甜頭的棉花期貨瞬間沒了脾氣，也反映出投資者對(duì)市場(chǎng)復(fù)蘇的信心依然很脆弱。

往年這個(gè)時(shí)候，新棉即將收獲帶來的供應(yīng)壓力往往將期貨盤面帶入全年最低點(diǎn)，從今年的情況看，前期國(guó)內(nèi)外的天氣炒作可能有些過度，本月美國(guó)產(chǎn)量預(yù)測(cè)的調(diào)整很大程度上是中國(guó)增發(fā)配額帶來的反應(yīng)，棉價(jià)走勢(shì)說到底還要看終端消費(fèi)的形勢(shì)。國(guó)外分析人士表示，目前中國(guó)還沒有出現(xiàn)擴(kuò)大進(jìn)口的跡象，而且北半球新棉即將上市，各國(guó)會(huì)耐心等待本國(guó)產(chǎn)量明朗，短期的進(jìn)口不會(huì)有明顯增長(zhǎng)。從目前的情況看，雖然“金九銀十”臨近，國(guó)內(nèi)紡織市場(chǎng)躍躍欲試，但全球消費(fèi)狀況依然不樂觀。

據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，美國(guó)服裝進(jìn)口連續(xù)數(shù)月大幅下降已經(jīng)讓亞洲紡織大國(guó)備感艱難。據(jù)美國(guó)時(shí)尚行業(yè)協(xié)會(huì)的調(diào)查，雖然今年以來美國(guó)通脹率不斷下降，但客戶信心仍沒有恢復(fù)，今年增加訂單的可能性很小，目前只有50%的采購(gòu)商/零售商可能考慮提高采購(gòu)價(jià)格，而去年的比例高達(dá)90%。研究報(bào)告顯示，到今年年底，全球服裝市場(chǎng)規(guī)模將從2022年的6400億美元下降到1920億美元。不僅中國(guó)，今年越南、孟加拉國(guó)、印度等國(guó)的服裝出口無一例外地出現(xiàn)兩位數(shù)降幅。

綜合來看，當(dāng)前市場(chǎng)走勢(shì)依然糾結(jié)，一方面美棉減產(chǎn)幅度大，另一方面宏觀經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)前景看淡，投資者仍然關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策方向以及其他宏觀經(jīng)濟(jì)層面的動(dòng)向，基金不敢放手做多。不過，在北半球新棉收獲前，天氣問題會(huì)一直存在于市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)金九銀十和年底國(guó)外假期的訂單也為期不遠(yuǎn)，這對(duì)亞洲國(guó)家的消費(fèi)或有一定支撐作用。

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