你買(mǎi)到布洛芬了嗎？

過(guò)去的一個(gè)月，我與身邊大多數(shù)人一樣，成為了線下藥店的常客。每次與店員的對(duì)話只有三句：“有布洛芬嗎？”、“有對(duì)乙酰氨基苯酚嗎？”、“有抗原檢測(cè)嗎？”。

但得到的回答都是：沒(méi)有、沒(méi)有、沒(méi)有！！！倘若再追問(wèn)什么時(shí)候會(huì)到貨，迎接你的只有冷若冰霜的“不清楚”三個(gè)字。

(相關(guān)資料圖)

直到今天，我只在藥店買(mǎi)到了一根連包裝都沒(méi)有的水銀溫度計(jì)。至于退燒、止咳、抗病毒、抗生素這“四類(lèi)藥品”，連身影都沒(méi)見(jiàn)過(guò)。現(xiàn)在你走進(jìn)任何一家藥店，貨架基本都是空蕩蕩的，但凡和治療新冠癥狀沾邊的藥品，都被洗劫一空。

藥品脫銷(xiāo)，在這一個(gè)月內(nèi)，藥店究竟賺了多少？

01

賣(mài)藥，真的一本萬(wàn)利？

一般來(lái)說(shuō)，買(mǎi)藥只有三種“正規(guī)渠道”，1.以醫(yī)院為主的官方醫(yī)療機(jī)構(gòu)；2.阿里健康等線上藥房；3.大參林和益豐這類(lèi)零售藥房。后兩者可以統(tǒng)稱(chēng)為院外藥房。

尤其是第三類(lèi)，作為最前線的醫(yī)療終端之一，過(guò)去一個(gè)月，熱鬧程度堪比菜市場(chǎng)。

零售藥房分為零售單體藥店和零售連鎖藥店。由于人力成本、房租成本的提升以及采購(gòu)議價(jià)能力的缺乏，中小藥店的生存空間被不斷壓縮，不少單體藥店被迫關(guān)閉或被收購(gòu)。

而從2016年起，頭部連鎖藥店通過(guò)新開(kāi)門(mén)店、并購(gòu)、加盟等手段，積極擴(kuò)張，并且開(kāi)始下沉進(jìn)軍縣級(jí)市場(chǎng)。2017年連鎖藥店數(shù)量首次超過(guò)單體藥店。

根據(jù)商務(wù)部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，全國(guó)藥店總數(shù)58.97萬(wàn)家，其中零售連鎖藥店33.74萬(wàn)家，零售單體藥店25.23萬(wàn)家。也就是說(shuō)，與2019年年底相比，藥店總數(shù)增加了6.57萬(wàn)家，平均一年增加3萬(wàn)多家，而72%的增加量是由連鎖藥店貢獻(xiàn)的。

那么這些藥店是否真如大家所說(shuō)的那般暴利呢？我們通過(guò)分析4大連鎖藥店，發(fā)現(xiàn)事情并沒(méi)有這么簡(jiǎn)單。

益豐藥房、大參林、老百姓和一心堂是中國(guó)A股四大連鎖藥店，2021年，這四家連鎖藥店的毛利率分別為40.3%、38.1%、32.1%以及37.05%，但凈利率卻分別只有6.46%、4.8%、5.01%和6.3%。

換句話說(shuō)，一盒售價(jià)29.8的布洛芬，如果只扣除進(jìn)價(jià)，藥店能賺12元，但如果攤薄人力和租金等其他成本后，只能含淚賺1.8元。

不過(guò)需要注意的一點(diǎn)是，上述數(shù)據(jù)只是一家藥店的整體毛利率，具體到不同的藥品，毛利率其實(shí)千差萬(wàn)別。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)）

根據(jù)我們整理的分產(chǎn)品毛利率可以看出，無(wú)論在哪家藥店，賣(mài)中西成藥的毛利率都是最低的，只有30%左右；但賣(mài)中藥和非藥品的毛利率卻能高達(dá)50%。

中西成藥是最常見(jiàn)的一類(lèi)藥品。好比感冒靈顆粒，既有金盞銀盤(pán)、薄荷油、野菊花等中藥成分，也有包含撲爾敏、咖啡因、撲熱息痛等西藥成分。

至于非藥品，藥店除了賣(mài)藥之外，也賣(mài)保健品、醫(yī)療器械、計(jì)生用品等等商品。而保健品的毛利率有多高，想必是有目共睹的，像湯臣倍健的毛利率始終穩(wěn)定在60%以上；男性用品的毛利率更加夸張，白云山的國(guó)產(chǎn)“偉哥”—金戈的毛利率達(dá)到88.6%，堪比茅臺(tái)。

因此，對(duì)藥店而言，賣(mài)中西成藥只能算是微利，真正賺錢(qián)的部分來(lái)自中藥和非藥品。所以，你現(xiàn)在知道，為什么你去藥店買(mǎi)藥，幾乎沒(méi)有店員會(huì)給你推銷(xiāo)幾塊錢(qián)的藥了吧。  

此外，還有一點(diǎn)可能會(huì)顛覆大眾的認(rèn)知——你認(rèn)為暴利的處方藥，毛利率實(shí)際已經(jīng)擊穿底線。2021年處方藥市場(chǎng)整體毛利率介于10%至20%。

而之所以處方藥毛利率偏低，主要原因是國(guó)家醫(yī)保控費(fèi)和醫(yī)藥集中采購(gòu)，使得處方藥價(jià)格相比非處方藥受到更嚴(yán)格的監(jiān)管。

過(guò)低的毛利率也直接拖累了利潤(rùn)率。

根據(jù)《中國(guó)藥店》數(shù)據(jù)，2020年連鎖藥店各主要類(lèi)別中，處方藥類(lèi)銷(xiāo)售總額貢獻(xiàn)率最高，為43.61%，非處方藥類(lèi)銷(xiāo)售總額貢獻(xiàn)率為35.18%。但從從利潤(rùn)貢獻(xiàn)率來(lái)看，非處方藥位列第一，為39.92%，處方藥類(lèi)利潤(rùn)貢獻(xiàn)率為32.39%。

了解了這些之后，那么終極問(wèn)題來(lái)了——一家藥店一年究竟可以賺多少錢(qián)？

答案可能會(huì)嚇你一跳。

大參林、益豐藥房、老百姓以及一心堂這四家連鎖藥店的單店?duì)I收，基本在170萬(wàn)-200萬(wàn)之間浮動(dòng)，但單店凈利卻不足10萬(wàn)。

相比之下，便利連鎖店——紅旗超市2021年的單店利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到13萬(wàn)，高于上述任何一家藥店連鎖店。

開(kāi)藥店的竟還不如開(kāi)便利店的！

02

下游喝湯，上游吃肉？

既然藥店并不賺錢(qián)，那么錢(qián)又都被誰(shuí)賺走了呢？

在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中，藥店處于產(chǎn)業(yè)鏈中游，一端連接消費(fèi)者，另一端連接供應(yīng)商。而上游供應(yīng)商（主要包括醫(yī)藥制造商、保健食品制造商、醫(yī)療器械制造商等）的日子可比藥店滋潤(rùn)多了。

以布洛芬為例，全球布洛芬原料藥產(chǎn)能主要集中在六大巨頭手中：美國(guó)SI Group、德國(guó)巴斯夫、印度Strides Shasun和IOL CP、中國(guó)的新華制藥以及亨迪藥業(yè)。其中，無(wú)論是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還是出口，中國(guó)布洛芬原料藥市場(chǎng)基本被新華制藥和亨迪藥業(yè)把持。

根據(jù)亨迪藥業(yè)公司財(cái)報(bào)，布洛芬原料藥的營(yíng)業(yè)收入占公司總收入的70%以上，其毛利率從2018年的37.85%上漲到了2020年的49.29%，不過(guò)到了2021年上半年下降到了33.77%。

亨迪藥業(yè)在招股書(shū)中解釋到，2018-2019年公司毛利率整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，主要是由于2018年下半年布洛芬原料藥主要供應(yīng)商巴斯夫出現(xiàn)間歇性停產(chǎn)，導(dǎo)致市場(chǎng)有效供給減少，布洛芬原料藥的市場(chǎng)價(jià)格上漲，導(dǎo)致公司主要原料藥產(chǎn)品布洛芬的毛利率提高。

2020年毛利率略有下降，則主要是由于隨著主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的全面復(fù)產(chǎn)，布洛芬原料藥市場(chǎng)供給增加，布洛芬原料藥價(jià)格有所下滑。

由此或許可以得出這樣一個(gè)推論，在2022年之前，布洛芬價(jià)格的變化主要看供應(yīng)端，在需求端穩(wěn)定的情況下，六個(gè)玩家哪家新增產(chǎn)能或者檢修導(dǎo)致產(chǎn)能退出，都會(huì)產(chǎn)生供應(yīng)的變化，供應(yīng)變化是布洛芬價(jià)格和公司盈利變化的決定因素。

在2022年底之后，受疫情防控政策調(diào)整影響，如果對(duì)布洛芬的需求大幅增加，那么布洛芬的價(jià)格變化將由需求主導(dǎo)，供應(yīng)端六個(gè)玩家的產(chǎn)能一段時(shí)間內(nèi)很難跟上來(lái)，需求變化將是布洛芬價(jià)格和公司盈利變化的決定因素。

不僅毛利率可觀，亨迪藥業(yè)的凈利率也遠(yuǎn)高于各大連鎖藥店。2021年，亨迪藥業(yè)的凈利率達(dá)到22.5%，是各大連鎖藥店的近4倍。

同時(shí)，亨迪藥業(yè)受到各路資金瘋狂追捧，股價(jià)持續(xù)暴漲。其創(chuàng)始人劉益謙，在過(guò)去45天，賺了接近60億元。

再如大型國(guó)有控股醫(yī)藥上市公司——華潤(rùn)三九，旗下?lián)碛?ldquo;999感冒靈”、“三九胃泰”和“999皮炎平（紅）”等多個(gè)暢銷(xiāo)產(chǎn)品，毛利率更加亮眼。

華潤(rùn)三九公司業(yè)務(wù)可劃分為CHC健康消費(fèi)品業(yè)務(wù)和處方藥業(yè)務(wù)兩大類(lèi)。2021年度，CHC健康消費(fèi)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入92.76億元，毛利率59.34％；處方藥業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.50億元，毛利率65.45％。

而藥店的中西成藥毛利率只有30%，處方藥更是低至10%-20%。

至于非藥品類(lèi)供應(yīng)商賺錢(qián)能力幾何，直接上數(shù)據(jù)。

這一行列最典型的代表就是中國(guó)保健品龍頭企業(yè)湯臣倍健，2021年主營(yíng)業(yè)務(wù)總利潤(rùn)為39.96億元，其中：片劑實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為15.29億元，毛利率為71.84%；粉劑實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為6.45億元，毛利率為61.07%；膠囊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為8.14億元，毛利率為65.65%；其他實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為10.08億元，毛利率為60.31%。

不僅毛利率吊打連鎖藥店，甚至隨便一款產(chǎn)品的利潤(rùn)都抵過(guò)四大連鎖藥店任何一家的全年總利潤(rùn)。

實(shí)際上，在整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)中，這樣的高毛利率并不罕見(jiàn)。

2021年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在44家營(yíng)收超百億元的醫(yī)藥生物上市公司中，有13家銷(xiāo)售毛利率超50%，還有3家銷(xiāo)售毛利率超80%。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是價(jià)格高、成本低的產(chǎn)品毛利率較高。一般而言，制藥企業(yè)毛利率較高，而醫(yī)藥流通企業(yè)毛利率較低，這是行業(yè)普遍現(xiàn)象。

03

藥店的春天

不知道你會(huì)不會(huì)有這樣的疑問(wèn)：如果說(shuō)藥店不賺錢(qián)，那為何大街上的藥店卻越來(lái)越多呢？

這背后是因?yàn)榱闶鬯幤返牡案庾兇罅恕?/p>

有兩個(gè)因素致使藥店的蛋糕越來(lái)越大：一是處方外流，二是人口老齡化。

一直以來(lái)，中國(guó)賣(mài)藥的主場(chǎng)在醫(yī)院，而不在藥店。公立醫(yī)院占了超過(guò)六成的銷(xiāo)售份額，基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)占了一成，剩下的不到三成才是零售藥店。

但是，轉(zhuǎn)機(jī)來(lái)了。在歷史上，15%的藥品加成是中國(guó)公立醫(yī)院利潤(rùn)的重要來(lái)源，即所謂的“以藥養(yǎng)醫(yī)”。在這種制度下，高價(jià)藥、大量開(kāi)藥盛行。這導(dǎo)致醫(yī)療費(fèi)用居高不下，所以 “醫(yī)藥分離”一直是醫(yī)改的核心內(nèi)容之一。

而從2017年開(kāi)始，藥品集中帶量采購(gòu)、電子處方流傳、網(wǎng)售處方藥、“雙通道”、DRG/DIP（按疾病診斷相關(guān)分組/按病種分值付費(fèi)）支付方式改革等一系列政策的落地，加速了“處方外流”。

這些政策等于把醫(yī)院的一塊蛋糕，直接切割下來(lái)分給了普通零售藥店，給藥店帶來(lái)了紅利。

2021年三大藥品銷(xiāo)售終端的銷(xiāo)售額為1.77萬(wàn)億元。華西證券預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)到2028年，總處方外流的規(guī)模將超過(guò)7200億元。其中，零售藥店作為院外重要的承接方，受益于處方外流的規(guī)模將達(dá)到5000億元。

雖然處方藥的毛利率不算高，但5000億的市場(chǎng)規(guī)模對(duì)藥店來(lái)說(shuō)仍是一塊巨大的蛋糕。

第二個(gè)是人口老齡化加劇，催生龐大用藥需求。

2021年中國(guó)65歲及以上人口突破2億人，占總?cè)丝诒戎剡_(dá)14.2%。按照聯(lián)合國(guó)標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)已步入深度老齡化社會(huì)。據(jù)國(guó)家衛(wèi)健委測(cè)算，2035年中國(guó)60歲及以上人口將突破4億，在總?cè)丝谥械恼急葘⒊^(guò)30%，中國(guó)進(jìn)入重度老齡化階段。

老年人口數(shù)量增加，高血壓、冠心病、糖尿病等慢性病患者的基數(shù)日益擴(kuò)大。慢性病具有患病周期長(zhǎng)、就診頻率低、用藥需求大等特點(diǎn)。零售藥店能夠較好滿(mǎn)足慢性病患者的購(gòu)藥需求。

總而言之，雖然藥店并沒(méi)有想象中的如此暴利，但在政策與市場(chǎng)多重紅利加持之下，藥店未來(lái)的日子還是充滿(mǎn)陽(yáng)光。

前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人APP產(chǎn)業(yè)觀察組

更多行業(yè)研究分析詳見(jiàn)：

【1】《2022-2027年中國(guó)原料藥行業(yè)發(fā)展前景預(yù)測(cè)與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院

【2】《2022-2027年中國(guó)連鎖藥店行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院

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參考資料：

【1】《線下藥店的戰(zhàn)爭(zhēng)》，財(cái)經(jīng)十一人

【2】《布洛芬原料藥唯二龍頭：新華制藥、亨迪藥業(yè)，該選誰(shuí)？》，琳晨娛樂(lè)說(shuō)

【3】《線上買(mǎi)藥的“龍卷風(fēng)”，吹不動(dòng)叮當(dāng)快藥》，虎嗅

標(biāo)簽： 生物醫(yī)藥