中國內地首家在港上市的設計師品牌——江南布衣有限公司（以下簡稱“江南布衣”）近日發布2022年下半年財報，在截至2022年12月31日的6個月內，公司實現營業收入23.6億元，較上年同期的24.84億元相比下降5.0%，歸屬于母公司的凈利潤3.71億元，較上年同期的4.43億元相比下降16.2%，純利率由上年同期的17.9%減少至目前的15.8%。

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截至2022年12月31日，江南布衣在全球經營的實體零售店總數由2022年6月30日的1956家增加至2022年12月31日的2004家，公司的零售網絡覆蓋中國內地所有省、自治區和直轄市及全球其它10個國家和地區。

對于業績變動的主要原因，江南布衣解釋稱，報告期內收入的減少主要由于受疫情反復對零售大環境的巨大沖　擊。報告期內，公司的成熟品牌，超過25年歷史的JNBY品牌的收入下降4.8%至6800萬元；成長品牌組合，包括于2005年至2011年期間相繼推出的 CROQUIS（速寫）、jnby byJNBY和LESS品牌產品產生的收入合計下降5.6%。新興品牌組合，包括POMME DETERRE（蓬馬）及JNBYHOME等多個新興品牌，合計實現營業收入4200萬元，合計占營業收入總額比重1.8%。

盡管江南布衣不斷推出包括「不止盒子」及「江南布衣 +」多品牌集合店等新興消費場景或產品，提供給消費者更多增值服務的同時，正逐步升級各個品牌的店鋪形象，以求帶給顧客更舒適的購物體驗，但報告期內線下零售店鋪可比同店仍顯示出3.9%下滑，這主要是因為：一是 受疫情影響，客流量嚴重下滑；二是 受客流量影響，2022年下半年存貨共享及分配系統帶來的增量零售額為人民幣4.01億元，較上年同期的5.09億元相比下降21.3%；三是繼續運用互聯網+思維和技術，報告期內，包括「不止盒子」、「微商城」及「多元化社交電商」等在內的社交零售渠道的GMV達到人民幣5.43億元，較上年同期的3.80億元相比增長42.8%。雖然此類離店銷售大部分體現在實體店可比同店中，但仍不足以彌補客流量的大幅下滑。

截至2022年12月31日，江南布衣擁有會員賬戶數640萬個，其 中，微信賬戶數超610 萬個，2022年下半年，會員所貢獻的零售額占零售總額逾8成。2022年度，江南布衣的活躍會員賬戶數超42萬個，其中微信活躍會員賬戶數超41萬個；同期，年度購買總額超過人民幣5000元的會員賬戶數超22萬個，其消費零售額亦達到人民幣29.3億元，貢獻了超過五成線下渠道零售總額，其中，2022年度購買總額超過人民幣5000元的會員賬戶數及其消費零售額較2021年度有所上升，主要源于公司持續加強品牌力及精細化會員運營的各項舉措初見成效。

第一紡織網據財報獲悉，江南布衣的毛利由2022年上半年的15.73億元減少至2022年下半年的15.26億元，同比下降3.0%，主要由于收入的下降；公司整體毛利率由2022年上半財年的63.3%上升至2022年下半年的64.7%，主要由于公司綜合的品牌力提升所致。

興證國際證券分析師韓亦佳認為，江南布衣核心粉絲粘性強，且高端消費客群占比持續提高，疫后復蘇的恢復能力、消費意愿及可持續性都更強。長期來看，公司三大戰略規劃清晰，將繼續優先加大品牌建設投入與人才梯隊培養，保證長期的設計&品牌力雙驅動的強競爭力，同時持續推動快反模式&數智化全域零售提升運營效率，并通過孵化或并購培育多品牌矩陣接力主品牌成長。

觀察來看，江南布衣的三大戰略順利推進：首先，堅持設計&品牌力雙驅動：設計梯隊穩定，持續優化設計保持藝術創造的生命力，并持續升級店鋪視覺陳列體系，以及積極與消費者在多平臺溝通，考慮未來開展公司集團日活動，進一步加強與消費者的溝通；其次，多品牌可持續規模化運營：繼續數字化轉型、精細化管理，打造數據驅動的快反追單的生產模式，上半財年快反追單占比約 5%，產生超 1 億元收入；再者，以粉絲為核心的全域零售模式：積極發展線上業務，全力打造全域零售打通的零售生態圈，實現全域庫存&數據互通，延展多元化業務場景。報告期內，公司的庫存共享分配體系帶來 4.0 億元的增量零售額，各品牌新媒體平臺粉絲快速增長，包括不止盒子、微商城等在內離店數字零售 GMV 同比高增 42.8%至5.4 億元。

江南布衣表示，后疫情時代，中國將繼續扮演全球消費增長的引擎，伴隨著消費升級及消費者的年輕化，追求生活品味的人群快速增長，消費者對于個性化和時尚產品的需求不斷上升，年輕消費者對擁有強品牌力的產品和品牌好感度日漸增長，設計師品牌所處的細分化市場潛力巨大。此外，疫情既加速了消費者從傳統零售向多元化的新興消費場景轉移的進程，也促使消費者轉而青睞他們更為信任的品牌，因此設計師品牌所處的細分化市場呈現了向頭部集中的競爭趨勢。

而受益于多元化的設計師品牌組合和良好的運營管理，江南布衣也將在保證充沛現金流基礎上繼續鞏固及擴大自身作為中國有影響力的設計師品牌時尚集團地位，首先，公司將通過自我孵化或并購的方式，進一步優化設計師品牌及品類組合，繼續提升前瞻設計及研發能力，全面提升品牌力，繼續培養新的江南布衣粉絲；其次，公司繼續運用互聯網思維和技術，進一步增強我們國內外的各類零售網絡，加大對店鋪視覺及形象開發的戰略投入，積極布局多元化社交渠道╱零售等新興消費場景，優化全域互動營銷平臺和智能快反供應鏈的能力，打造不同品牌在各細分市場建立合理規模的運營能力；第三，堅持以數據為驅動、技術為載體、粉絲經濟為核心，鼓勵運營創新，持續不斷地為粉絲創造及提供增值服務的場景和觸點建設，以提升多元化全域零售網絡的粉絲體驗；

中銀證券研究員郝帥則坦陳，服裝零售與疫情和政策呈現高度相關關系，且服裝零售額下降與復蘇彈性高于整體社零。展望未來，隨著疫情管控政策的最終優化，短期內可能會迎來陣痛期，但高峰期后服裝行業有望迎來較大的修復彈性，且彈性預計會高于社零整體增速，預計服裝零售會在 2023 年二季度正式進入改善周期。

公開資料顯示，江南布衣于1994年創立，于2016年在港交所上市，公司以多品牌模式及全渠道互動平臺進行時尚服裝、鞋類、配飾及家居類產品的設計、推廣和銷售。

江南布衣公司主品牌JNBY創立于1999年，經過20余年的發展，JNBY已成長為國內頂尖設計師品牌，根據此前按CIC數據，按重復購買的客戶數統計，JNBY在中國十大女士服裝設計師品牌中享有最高的忠誠度。

截至第一紡織網今天晚間發稿前，江南布衣收報9.980港元/股，漲幅2.15%，市值51.77億元。

標簽： 江南布衣 報告期內 較上年同期