【圓桌論壇】陳鳴洪：理念先行 涉棉企業風險管理的痛點與創新性

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在2023中國國際棉花會議的第一場圓桌論壇環節，行業代表們圍繞“期貨衍生品服務棉花產業高質量可持續發展”話題，進行了熱烈且深入的討論。

中紡集團有限公司副總經理陳鳴洪表示，涉棉企業在經營中的風險主要有兩大類，一類屬于管理風險，包括貨權風險、合規風險、執行風險。這類風險主要通過內控或者提高內部管理效率來有效的規避或化解。

另一類屬于市場風險，主要是由于棉花的價格波動劇烈，頭寸產生了虧損而引發的風險。這類風險無法通過內部控制或者加強管理來有效規避，必須借助于金融工具、金融衍生品、期貨、期權等工具來進行有效的化解，這一類風險也是今天主要討論的內容。

企業利用金融衍生品工具來進行風險管理，首先是一個理念先行的問題，要把它作為一個套期保值工具進行運用，而不是用于投機、交易，這是一個基本的定位。

第二，期貨杠桿率非常高，高波動率疊加高杠桿率，意味著風險很大，所以一定要懷著敬畏市場的心理來從事交易。2021年下半年，產業鏈景氣度非常好，推動棉花價格達到了歷史的高位。但海外消費已有疲態，同時產業鏈傳導出現不順，疊加以美國為首的國家進入了加息的周期，對于大宗商品價格有負面的影響。因而我們提前布局，利用期貨和期權工具把頭寸做了充分的保護。在去年上半年市場承壓下行過程中，我們幾乎保護了所有頭寸，避免了大幅虧損。

作為涉棉企業，參與期貨市場首先要有產業的思維，同時還需要有金融的敏感。例如對消費的分析中，紡織產業鏈條比較長，消費的彈性大，后道的一些訂單的集中涌入，會大幅度拉升前端的表觀需求，但這不一定是真實的需要。另外替代品的競爭給棉花帶來的消費沖擊，也是隨著科技的發展不斷增加的。

關于創新和突破，陳鳴洪表示，要先有守正才有創新，守正在先，后有創新。何為守正？作為涉棉企業來講，首先應該有把企業的定位找準。在這個產業鏈當中，你的位置在哪里。第二，有一套好的嚴謹的商業邏輯，怎么樣在產業鏈中創造價值。第三，要有一支優秀的團隊。第四，有非常有競爭力的高效率，高效率才能保證企業立于不敗之地，才有機會化危為機，才去尋求突破和創新。

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