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近日，棉花表現(xiàn)獨領(lǐng)風(fēng)騷，就在其他大宗商品紛紛回調(diào)之際，它卻一反常態(tài)，走出了一波強勢反彈。在當(dāng)下基本面偏弱、盤面走強的的矛盾形勢下，棉價又將出現(xiàn)怎樣的走勢？

翻看鄭棉的k線歷史，8月份整體行情基本有漲有跌，而這次的表現(xiàn)顯然很強勢，短短一周之內(nèi)反彈了1800點左右，這與美棉息息相關(guān)。根據(jù)今年產(chǎn)量實測，2022/23年度美國棉花產(chǎn)量預(yù)計為1260萬包，為2009/10年度以來最低水平，西南地區(qū)的棄收率大幅上升造成減產(chǎn)。而美國棉花期末庫存環(huán)比減少60萬包，庫存消費比為12.6%，同比下降8個百分點，是1924/25年度以來的最低水平。同時受到美棉產(chǎn)量減少的影響，美國棉花出口量環(huán)比也調(diào)減了200萬包。以上數(shù)據(jù)給予多頭信心，上周五公布數(shù)據(jù)后，美棉ICE直接封至漲停。

市場對USDA發(fā)布的8月報告一直存疑，認(rèn)為其夸大了美國干旱對棉花生長帶來的嚴(yán)重影響，類似的情況在往年也經(jīng)常出現(xiàn)。不過在筆者看來，不管實際美棉產(chǎn)量如何，眼下市場做多氛圍濃厚，已經(jīng)脫離了需求面因素。CFTC公布的未點價銷售的12月持倉數(shù)據(jù)達(dá)到了59322，顯然這一數(shù)值還在增長，意味著市場多頭逼倉的可能性在增加。另一方面，美國禁止新疆棉制品后，有力的刺激了美棉的消費量，特別是在需求增加的情況下，美棉有限的產(chǎn)量加劇了供給的緊張。因此，8月份美棉的漲勢或?qū)⒊掷m(xù)下去，持有空頭頭寸的還需謹(jǐn)慎。

在美棉的支撐下，8月份鄭棉或不宜看空，雖然現(xiàn)在棉紡產(chǎn)業(yè)的基本面很差，但美棉的風(fēng)險因素必須考慮進(jìn)來。8月15日，央行對中期借貸便利(MLF)操作和公開市場逆回購操作的中標(biāo)利率分別下調(diào)了10個基點，政策利率調(diào)降后對金融市場也有一定的刺激作用。現(xiàn)階段，在鄭棉持續(xù)反彈的條件下，做空仍需小心，當(dāng)然也不建議做多，畢竟已經(jīng)反彈了近2000點，繼續(xù)博取上方的利潤風(fēng)險與收益比不劃算，從中期看，國內(nèi)棉紡產(chǎn)業(yè)消費疲軟，尤其在產(chǎn)量增加，消費減少的情況下，短暫的反彈也許是為了更好的下跌。

標(biāo)簽： 的情況下 金融市場 的可能性