世界百事通！成本中樞下移疊加供需格局轉弱共振，PTA周度下跌超15%

自6月10日以來，PTA價格重心從高位不斷回落，跌幅超30%，目前跌至今年1月底水平。上周，PTA下跌加速，周度跌幅達15.30%，領跌聚酯鏈，隨后在上周五夜盤反彈超3%至5488元/噸。

光大期貨能化研究員周遨在接受期貨日報記者采訪時表示，受成本中樞下移影響，近期PTA價格延續下跌。當前市場仍在交易全球經濟衰退的預期，油價表現偏弱，同時芳烴調油經濟性明顯減弱，PX超額利潤開始擠出。

從原油價格走勢來看，自6月中旬以來，國際原油價格振蕩回落，布倫特原油期貨和WTI原油期貨從6月10日的120美元/桶上方分別跌至101.13美元/桶和97.57美元/桶，上周跌幅分別為5.6%和6.9%。

【資料圖】

建信期貨聚酯研究員任駿馳也告訴記者，PTA在6月后大幅下跌，主要是由于美國通脹數據超預期后，美聯儲6月暴力加息，由市場預期的加息50個BP轉向加息75個BP，同時市場擔憂美聯儲繼續在7月加息75個BP。在美聯儲的操作下，市場開始交易衰退預期，沖擊不僅僅是指向股債，同時向大宗商品全面蔓延。原油和有色作為金融屬性較強的品種首當其沖，而作為與原油相關度最高的化工品，PTA自然難以獨善其身。

自進入7月份以來，周遨表示，PTA本身供需格局轉弱也帶動其加速下挫。目前PTA供應端雖然出現明顯收縮，如華南、華東的大型裝置均有降負，但在高溫限電和終端需求偏弱的情況下，聚酯存在進一步減產的預期，對PTA需求側不斷形成打壓。

“目前PTA終端織機開機率處于近10年同期的低位，且夏季天氣炎熱，部分地區開始拉閘限電，市場對織造負荷預期不足。聚酯庫存難以向下游轉移，聚酯工廠同時面臨高庫存和低利潤的壓力，可能在原有負荷上再度減產10%，PTA采購意愿不足。”任駿馳表示，其消費端進一步走弱且個別供應商存在出貨意愿，導致7月PTA累庫壓力增加，PTA供需轉弱，驅使PTA成為化工品下跌中的領頭羊。

在經歷了上周的加速下挫后，PTA在周五夜盤反彈超3%。記者了解到，后續PTA成本端原油價格演變仍將是影響其價格走勢的核心因素，同時，PTA在后期也將迎來“金九銀十”的旺季預期。

任駿馳認為，PTA在經歷近期來的踩踏式下跌后，市場情緒得到了進一步釋放。從成本端來看，原油供需基本面依然偏緊。在拜登訪問沙特后，沙特原油尚無增產跡象，伊朗制裁尚無放松的跡象，美國頁巖油增產緩慢，俄羅斯原油供應中樞下移已成為不爭的事實，原油供應整體偏緊。且目前處在出行旺季，原油消費處在高位。總的來看，原油供需整體偏強，PTA成本支撐將進一步兌現，繼續下滑的空間有限。

“從后續PTA基本面變化來看，PTA下游在穩增長政策刺激下，其內需存在進一步提升的空間，但外銷訂單的進一步改善尚待時間驗證。預計PTA終端需求將出現修復式的增長，修復的速度將取決于信心的恢復，但總的來說其下游消費的底部已經出現。”任駿馳表示，未來PTA將呈現磨底行情，伴隨著市場信心修復，PTA在“金九銀十”行情中或將再度“一鳴驚人”。

而在周遨看來，在成本與供需雙弱的情況下，短期內PTA價格維持弱勢概率較大。此外，雖然后期存在“金九銀十”的旺季預期，但當前市場普遍認為PTA需求好轉的力度有限，需要不斷跟蹤，后期PTA價格能否反彈也需要關注上游原料價格的企穩情況。

標簽： 金九銀十 的情況下 主要是由