PTA&MEG月度報(bào)告：成本與供需博弈聚酯原料震蕩分化

PTA供應(yīng)端，4月份PTA加工費(fèi)低位，裝置檢修及降負(fù)依舊較多，供應(yīng)收縮，5月份仍有逸盛旗下多套裝置檢修計(jì)劃，供應(yīng)擾動(dòng)仍在，但裝置負(fù)荷進(jìn)一步下行可能性較低，預(yù)計(jì)維持7成附近低位運(yùn)行，關(guān)注相關(guān)裝置檢修兌現(xiàn)情況。

MEG供應(yīng)端，4月份隨著石腦油路線裝置虧損加劇，以及煤制裝置虧損，裝置檢修增加，裝置負(fù)荷有所下降，供應(yīng)有所收縮，工業(yè)虧損狀態(tài)下，供應(yīng)仍有收縮預(yù)期，且進(jìn)口量預(yù)計(jì)繼續(xù)回落，因此總體供應(yīng)存在收縮預(yù)期。

需求方面，隨著疫情憂慮略有緩和，物流改善，聚酯負(fù)荷存修復(fù)預(yù)期，但終端逐步進(jìn)入需求淡季，聚酯仍面臨高庫存及低現(xiàn)金流狀態(tài)，對(duì)聚酯負(fù)荷修復(fù)力度較為謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)5月聚酯負(fù)荷維持低位運(yùn)行。

綜合而言，成本上來看，歐盟表示計(jì)劃在今年年底前全面禁止進(jìn)口俄羅斯原油，俄烏地緣政治憂慮對(duì)供應(yīng)端擾動(dòng)憂慮仍在，且美聯(lián)儲(chǔ)5月議息會(huì)議加息落地，鮑威爾拒絕更激進(jìn)加息，短期打消市場恐慌，支撐原油高位運(yùn)行，成本端對(duì)聚酯原料仍有支撐。PTA方面，供需依然呈現(xiàn)兩弱格局，不過PTA裝置負(fù)荷維持低位，但進(jìn)一步走低可能性較小，聚酯負(fù)荷低位下，PTA去庫放緩存累庫預(yù)期，供需有一定壓力，但主要還是跟隨原油波動(dòng)為主。MEG方面，近期隨著大幅下跌后，低估值背景下，且原油偏強(qiáng)，低位出現(xiàn)空單止盈，修復(fù)估值反彈，但我們認(rèn)為反彈力度較為有限，供需依然偏弱，港口高庫存狀態(tài)一時(shí)難以改變，仍將壓制盤面。

標(biāo)簽： 高位運(yùn)行 大幅下跌 檢修計(jì)劃