聚酯周報：成本支撐VS需求疲軟，未來聚酯面臨供需雙弱格局

PTA：近期俄烏沖突持續，地緣風險再起，歐洲方面對俄制裁加碼預期使得油價持續反彈。PX方面，近期PXN利潤持續修復，考慮到二季度海外煉廠季節性檢修，同時PTA開工率整體偏低，預計PX供需壓力不大，而PX絕對價格依然跟隨油價進行波動。供應端來看，主力供應商將4月合約貨減至8成供應，未來現貨市場流動性預計整體偏緊，而PTA裝置方面4月檢修依然較多，整體供應壓力依然不大。需求端近期桐昆、新鳳鳴(603225)等工廠已相繼減產，聚酯開工率逐步回落。考慮到當前終端訂單依然不佳，印染、加彈、織造已陸續降負背景下，聚酯端庫存壓力仍將延續，后續聚酯端存在進一步下調開工率的可能性。整體來看，4月PTA將面臨供需兩弱格局，由于聚酯端開工率的快速下降，后續PTA庫存或將再度累庫，預計未來短期內PTA絕對價格仍將跟隨成本端油價進行波動，但整體走勢或將弱于原油。

MEG：供應端來看，近期煤化工逐步恢復，新產能開始釋放。而油制開工率由于部分裝置重啟使得供應量有所上修。進口方面，由于一季度海外裝置檢修偏多，致使4月進口總量預計偏少。整體來看，未來乙二醇供應端損失或將不及此前預期。需求端近期桐昆、新鳳鳴等工廠已相繼減產，聚酯開工率逐步回落。考慮到當前終端訂單依然不佳，印染、加彈、織造已陸續降負背景下，聚酯端庫存壓力仍將延續，后續聚酯端存在進一步下調開工率的可能性。綜合來看，未來乙二醇將面臨供需兩弱格局，后續港口庫存或將在物流效率影響下出現累庫。此外，考慮到近期油價再度回升，油制裝置虧損使得乙二醇估值整體偏低，未來原料端價格的影響相對明顯，預計乙二醇絕對價格在跟隨油價波動同時整體表現將略弱勢。

PF：近期短纖裝置在虧損壓力下檢修增多，短纖產量出現收縮。而需求端受制于終端訂單匱乏影響，當前下游對短纖采購多以剛需為主。本周下游企業對于原料適量補庫，短纖產銷短時放量帶動短纖庫存窄幅回落，但是目前短纖庫存總量依然處于中性偏高水平。下游滌紗廠近期成品庫存繼續回升。考慮到當前短纖加工利潤依然偏低，成本端對于價格的引導作用將較為明顯，因此預計近期短纖絕對價格上仍將跟隨成本端進行波動。

標簽： 的可能性 較為明顯 下游企業