隨著整改過渡期結(jié)束，今年以來，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品正在迎來新的變化。為保證產(chǎn)品競爭力，銀行及理財公司紛紛采取措施彌補流動性損失，如試點“T+0.5”模式縮短贖回時間、通過組合理財提高快速贖回額度等。

在分析人士看來，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品申購贖回規(guī)則有了一些變化，但憑借安全性、流動性和相對收益優(yōu)勢，相比其他類型理財產(chǎn)品仍然有一定優(yōu)勢。

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理財公司發(fā)力“留客”

隨著《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理有關(guān)事項的通知》（以下簡稱“現(xiàn)金新規(guī)”）過渡期的結(jié)束，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品已正式進(jìn)入新規(guī)階段。

出于嚴(yán)控流動性風(fēng)險的考量，“現(xiàn)金新規(guī)”對現(xiàn)金類產(chǎn)品申贖的確認(rèn)時間做出一定限制，"T+ 0”現(xiàn)金類產(chǎn)品已全部整改為“T+ 1”。但投資者對高流動性的需求有增無減。

為滿足投資者靈活申贖等需求，提升投資體驗，今年以來，多家理財公司紛紛試點“T+0.5”服務(wù)，在規(guī)定范圍內(nèi)，公司部分現(xiàn)金類產(chǎn)品及日開產(chǎn)品支持“T + 0.5”贖回到賬。

“T+0.5模式即是資金贖回到賬時間將提前到最快第二天上午。”某銀行理財公司指出，T+0.5功能可以讓資金更快兌付到賬，到賬即可再投資，提升資金使用效率，同時便利客戶進(jìn)行消費與轉(zhuǎn)賬。

與此同時，為吸引更多投資者，部分理財公司還推出了組合式現(xiàn)金管理產(chǎn)品，通過組合轉(zhuǎn)入、組合轉(zhuǎn)出為客戶提供更高的快贖額度。

以平安理財“靈活寶組合”為例，日前，其將每日快贖額度升至最高20萬元（組合內(nèi)單只產(chǎn)品快贖限額1萬元）。“升級后，充分滿足大額資金日常流動性需要。”

具體來看，其由10只現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品升級為20只現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品，每只現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品每日快贖額度有1萬元，因此組合每日合計快贖額度最高20萬元。

銀行及理財公司紛紛發(fā)力謀“變”背后，是現(xiàn)金管理類理財市場正在面臨的新挑戰(zhàn)。據(jù)銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行摹吨袊y行業(yè)理財市場年度報告（2022年）》，截至2022年底，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為8.76萬億元，較年初下降5.75％，占全部開放式理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例為38.30％。

為了保證產(chǎn)品競爭力，各大理財公司都在采取措施彌補流動性損失。普益標(biāo)準(zhǔn)指出，主要措施包括三個方面：第一、延長交易時間，部分產(chǎn)品從0時至24時全天均可接受申購。第二、加快資金到賬時間，目前已有多家理財公司實現(xiàn)了贖回產(chǎn)品后最快第二個工作日上午資金就能到賬。第三、推出組合銷售模式，多家理財公司推出了組合產(chǎn)品的業(yè)務(wù)模式，通過這種業(yè)務(wù)模式投資者可同時投資于多個現(xiàn)管類產(chǎn)品，相當(dāng)于增加了快速贖回額度。

仍具備相對優(yōu)勢

在分析人士看來，“現(xiàn)金新規(guī)”正式實施后，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品申購贖回規(guī)則有了一些變化，但憑借安全性、流動性和相對收益優(yōu)勢，相比其他類型理財產(chǎn)品仍然有一定優(yōu)勢。

其中，從收益表現(xiàn)來看，根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來現(xiàn)金管理類產(chǎn)品收益率呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢。七日年化收益率從年初的2.4％左右下降至2.2％，1月中旬后一直圍繞該水平小幅波動；3月底收益率重新恢復(fù)至2.4％；進(jìn)入4月后，收益率已經(jīng)接近2.5％。

招商證券報告亦顯示，截至3月31日，現(xiàn)金管理類理財收益率中樞為2.21％，較上月底回升10BP，僅較公募貨基高4BP。其中，大行現(xiàn)金管理類平均7日年化收益率為1.98％，股份行為2.38％，城農(nóng)商行為2.29％。“由于22Q4以來同業(yè)存單利率中樞有所抬升，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇且復(fù)蘇高度或有限，同業(yè)存單利率或接近政策利率運行，未來一個季度貨基及現(xiàn)金管理類理財收益率有望保持當(dāng)前水平。”

“從長期來看，雖然現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品從T+0調(diào)整為T+1，申贖規(guī)則向貨幣基金看齊，但是現(xiàn)金管理類產(chǎn)品仍然具備較高的流動性，能夠較好的滿足部分客戶希望兼顧收益性和流動性的訴求。在存款利率下行的趨勢下，仍然是較好的存款類資產(chǎn)的重要替代品。”普益標(biāo)準(zhǔn)指出。

在投資現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品時，相關(guān)人士建議，投資者應(yīng)綜合考慮申購、贖回確認(rèn)時效，開放規(guī)則，風(fēng)險等級，資金投向，日萬份凈收益和七日年化收益率等因素，結(jié)合自身實際情況進(jìn)行選購。

總體來看，普益標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，未來現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品更傾向于配置標(biāo)準(zhǔn)化、短久期資產(chǎn)，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品風(fēng)險低、易申贖、波動小的特點將更加突出。另外，隨著現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的增長受制，其他短期理財產(chǎn)品將受到更多關(guān)注，如最小持有期限較短的開放式產(chǎn)品、開放周期較短的定式產(chǎn)品等，其申贖機制的靈活性介于現(xiàn)金管理類、定期開放類之間，能夠較好地兼顧收益性與流動性。

值得留意的是，業(yè)內(nèi)人士提醒，在購買最低持有期理財產(chǎn)品時，是從確認(rèn)份額日開始計算持有天數(shù)。如在買入后確認(rèn)份額之前遇到周末或法定節(jié)假日，則需等到新的交易日作為產(chǎn)品的確認(rèn)份額日。因此在購買時要確認(rèn)好買入時間等交易規(guī)則，以確保資金的有序流動。

本文源自金融投資報

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