PTA&MEG：需求復(fù)工提速 估值修正等待驅(qū)動

觀點小結(jié)：PTA

核心觀點：中性本周供需變動不大，三房巷計劃外檢修，新材料提負(fù)，供應(yīng)端變動不大，需求預(yù)估不變。短期PTA加工費(fèi)壓縮至低位，下方空間不大，但季節(jié)性累庫中，向上驅(qū)動不足，后續(xù)存供改善預(yù)期。

現(xiàn)貨：中性PTA現(xiàn)貨市場商談一般，基差略偏強(qiáng)。2月中主港貨在05貼水30報盤，遞盤在05貼水35附近，寧波貨報盤在05貼水35報盤，價格商談區(qū)間在5400~5450附近。

(資料圖片僅供參考)

裝置變動：中性三房巷計劃外檢修，新材料提負(fù)，供應(yīng)檢修與重啟均有增加，整體變動不大，開工維持偏高。

下游需求：中性元宵節(jié)后織造及聚酯開工提速，目前訂單偏謹(jǐn)慎，關(guān)注需求復(fù)蘇進(jìn)度。

供需平衡：謹(jǐn)慎偏空1-2月PTA季節(jié)性累庫落地，庫存壓力偏大，需求季節(jié)性有好轉(zhuǎn)預(yù)期；PX小幅累庫中，短期庫存壓力不大，需求不及預(yù)期PXN小幅壓縮。

加工利潤：中性PXN310美元附近小幅壓縮，PTA累庫，PTA加工費(fèi)壓縮至偏低。關(guān)注PTA持續(xù)低利潤下計劃外檢修情況。

觀點小結(jié)：乙二醇

核心觀點：中性乙二醇估值不高，港口庫存偏高，向上驅(qū)動不足。關(guān)注供應(yīng)端一體化裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)、檢修后去庫情況。

現(xiàn)貨：中性市場商談一般，基差環(huán)比小幅走強(qiáng)。目前現(xiàn)貨基差在05合約貼水80-85元/噸附近，商談4080-4085元/噸，上午幾單4090-4095元/噸成交。

裝置變動：中性浙石化降負(fù)，中科煉化短停后重啟，新航檢修，衛(wèi)星維持檢修，供應(yīng)小幅收縮。后續(xù)預(yù)計一體化轉(zhuǎn)產(chǎn)偏高。

進(jìn)口：謹(jǐn)慎偏多北美1-2月受寒潮影響出口下降，國內(nèi)到港預(yù)報中性，進(jìn)口評估不高，2-3月進(jìn)口預(yù)估50萬噸。

下游需求：中性織造聚酯開工提負(fù)加速，原料偏弱，訂單謹(jǐn)慎。有季節(jié)性轉(zhuǎn)好預(yù)期。

供需平衡：謹(jǐn)慎偏空平衡表1-2月累庫壓力較大，二季度預(yù)期改善。

加工利潤：謹(jǐn)慎偏多整體維持虧損，石腦油偏強(qiáng)油制工藝維持虧損嚴(yán)重，煤制成本下移明顯，現(xiàn)金流有所修復(fù)。

標(biāo)簽： 現(xiàn)貨市場