四棉八方：強預期下估值修復 震蕩區間或將放大

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國內方面，本周鄭棉高位震蕩，先沖高至最高15200以上后回落跌破了15000。本周是節后首周交易日，春節期間海外氛圍偏暖，歐美經濟“軟著陸”的預期提升，美棉上漲，國內旅游景區游客爆滿，社會生活和經濟活動逐步回歸正常，且第二波疫情并未大規模爆發，節前的對未來的樂觀情緒得到延續，鄭棉節后高開突破了15000元/噸，現貨成交價繼續上漲，一口價成交較多，部分內地庫皮棉提貨價在15650-16100元/噸，紡企采購較為謹慎，棉企銷售積極性較高，周五鄭棉下跌后點價成交增加，新疆庫基差多在450-900之間。

國際方面，本周國際棉價先跌后漲，周初因資金離場施壓疊加外圍能源走低拖累，以及對市場對資金緊張帶來的流動性的擔憂，美棉大幅下跌，之后買盤資金入場支撐，美棉出口裝運數據發布后繼續上行，本周美棉陸地棉簽約量雖環比減少，但較近四周平均水平明顯轉好，且裝運勢頭環比增強，支撐棉價上行。

紡織方面，本周紡企原棉與成品的庫存量基本維持在20-45天不等，多在進行年前訂單的生產，常規品種出貨積極，年后訂單暫不多，預計在一周后陸續恢復。據悉，新疆地區的年后訂單表現較好，紗廠開機率普遍高于內地。下游坯布市場陸續開市，在市場預期向好的情況下，本周棉紗價格整體向上拉漲數百元，年前的上翹行情也使得大多數企業恢復小幅盈利，雖然生產多以年前訂單為主，但多保持樂觀觀望的心態，預計元宵節后產銷將更近一步。

宏觀方面，國際宏觀方面，美聯儲在2月議息會議上，宣布加息25個基點至4.5%-4.75%，幅度低于12月份的50個基點，也符合市場預期，加息節奏正在放緩，宏觀對商品的利空影響正在邊際減弱。

總體來看，本周國內棉花價格偏強運行，棉企挺價意愿較強，價格重心持續上移，下游紡企剛需采購，買方拿貨較為謹慎，整體成交表現平平。當前市場情緒較為樂觀，對國內需求復蘇抱有強烈信心，資金持續入場，對棉花價格形成一定的支撐。從產業端來看，紡企棉紗以及棉花原料庫存均處于偏低位置，對棉花原料存在補庫的空間，但消費端的改善仍處在驗證階段，且當前盤面價格軋花廠加工利潤較為可觀，套保盤持續入場也形成壓力，短期內價格或將延續偏強震蕩走勢，但震蕩空間或有所放大。

標簽： 積極性較高 大幅下跌 保持樂觀