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9月中旬以來(lái)ICE棉花期貨進(jìn)入震蕩下行通道，近三個(gè)交易日連續(xù)大幅下挫，主力12月合約從108.10美分/磅跌至93.12美分/磅，一周多時(shí)間跌幅達(dá)到13.86%。雖然90美分/磅壓力位已近在眼前，但盤(pán)面、期貨市場(chǎng)看空殺跌氣氛仍比較濃厚，一些機(jī)構(gòu)、涉棉企業(yè)判斷短線ICE主力合約有望下破，甚至測(cè)試2022年7月中旬低點(diǎn)82.54美分/磅，不建議國(guó)內(nèi)棉紡織企業(yè)、貿(mào)易商在90美分/磅上方入市建倉(cāng)，而是持貨待沽，等待抄底信號(hào)的出現(xiàn)。

業(yè)內(nèi)看空的主要原因簡(jiǎn)單概括為：外圍市場(chǎng)在美聯(lián)儲(chǔ)9月份繼續(xù)激進(jìn)式加息倒計(jì)時(shí)；美元持續(xù)走強(qiáng)對(duì)商品期貨企穩(wěn)/反彈形成打壓、能源價(jià)格大幅回落及全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升等利空因素影響下，難以對(duì)ICE棉花期貨止跌、回升提供動(dòng)力。

從基本面看，近日美國(guó)各主產(chǎn)棉區(qū)陸續(xù)放晴，利于棉花生長(zhǎng)和采收以及印度2022/23年度棉花產(chǎn)量同比預(yù)計(jì)大幅增長(zhǎng)(CCI最新預(yù)計(jì)，印度棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到3600萬(wàn)包，同比增長(zhǎng)15%)，再加上各方普遍認(rèn)為USDA報(bào)告較大幅度高估了2022/23年度中國(guó)、印度、巴基斯坦、越南等國(guó)棉花消費(fèi)能力，全球棉花供大于需很突出，因此基本面也不支持ICE盤(pán)面強(qiáng)勢(shì)反轉(zhuǎn)。

不過(guò)，筆者認(rèn)為ICE主力合約跌至80-90美分/磅甚至90美分/磅附近用棉企業(yè)可以考慮試探性、分批買(mǎi)入，即使沒(méi)能成功抄在底部，風(fēng)險(xiǎn)也不大。一方面，目前ICE盤(pán)面交易商對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息、歐美經(jīng)濟(jì)衰退有些過(guò)度恐慌，透支了ICE回調(diào)幅度；另一方面，美棉整體、得州好苗比例仍大幅低于前幾個(gè)年度，2022/23年度美棉產(chǎn)量依舊堪憂。USDA發(fā)布的美國(guó)棉花生產(chǎn)報(bào)告顯示，截至2022年9月18日，美國(guó)棉花生長(zhǎng)狀況達(dá)到良好以上的占33%，較去年同期減少28個(gè)百分點(diǎn)；其中得州差苗比例從53%升高到56%。USDA數(shù)據(jù)報(bào)道，得州今年棉花預(yù)計(jì)減產(chǎn)58%，全美棉花產(chǎn)量同比下降21%，創(chuàng)2015年以來(lái)新低。另外，由于2022年巴西棉、印度棉等相較美棉性價(jià)比明顯偏低，因此紡企對(duì)中長(zhǎng)線溯源訂單更傾向于使用美棉，除了成本優(yōu)勢(shì)外，出口被溯源、被扣留的概率更低。

標(biāo)簽： 普遍認(rèn)為 同比下降 同比增長(zhǎng)