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6月13-17日，美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定加息75個(gè)基點(diǎn)引發(fā)市場對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的更大擔(dān)憂，金融市場受到?jīng)_擊，棉花市場在宏觀面的利空影響下連續(xù)回落，ICE期貨回吐前一周的漲幅，主力12月合約收于118.29美分，周跌4.07美分，本月累計(jì)下跌6.89美分。從技術(shù)面看，棉價(jià)長期趨勢(shì)還沒有徹底終結(jié)，但其走勢(shì)已進(jìn)入關(guān)鍵期。

上周市場的突出特點(diǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響，此次美聯(lián)儲(chǔ)加息前后，美國道瓊斯指數(shù)飛流直下三千點(diǎn)，美元指數(shù)在加息前急速飆升連續(xù)創(chuàng)下歷史新高，大宗商品市場寒風(fēng)勁吹。在美聯(lián)儲(chǔ)的連續(xù)加息的同時(shí)，歐盟也準(zhǔn)備連續(xù)上調(diào)利率。隨著通脹不斷上升和利率不斷上漲，全球經(jīng)濟(jì)將陷入滯漲和衰退的風(fēng)險(xiǎn)越來越大，這使市場對(duì)棉花終端消費(fèi)下降的預(yù)期更加強(qiáng)烈。對(duì)于USDA的新年度消費(fèi)預(yù)測，分析人士普遍認(rèn)為，在亞洲各國開機(jī)率和歐美終端消費(fèi)下降的情況下，下年度消費(fèi)預(yù)測居然和上年度一樣明顯說不過去。

不過，雖然形勢(shì)對(duì)棉花消費(fèi)極為不利，但棉花價(jià)格是否就此深跌也難以斷言。除了下年度供應(yīng)存在的不確定性之外，還有一些因素需要考慮。

就現(xiàn)階段而言，紡織廠的進(jìn)口需求將為棉價(jià)下跌提供支撐。據(jù)消息人士透露，雖然印度政府沒有正式宣布延長免稅進(jìn)口期限，但市場傳聞執(zhí)行期限已從9月30日之前發(fā)出提單延長到12月31日前完成清關(guān)，這或許能夠解釋近期印度紡織廠全力詢價(jià)外棉、在國際現(xiàn)貨市場一枝獨(dú)秀。受印度集中、持續(xù)采購的影響，棉花供應(yīng)緊張的假象可能會(huì)再延長幾個(gè)月。而與此同時(shí)，ICE期貨上的On-Call合同數(shù)量還在不斷增加，目前2022/23年度的點(diǎn)價(jià)盤數(shù)量達(dá)到8.88萬手，這會(huì)為后期市場下跌不斷提供緩沖。

上周，鄭棉期貨終于破位下跌，國內(nèi)棉價(jià)走向已徹底扭轉(zhuǎn)。以往，中國棉價(jià)的大幅下跌往往帶動(dòng)ICE期貨相應(yīng)回落，至少會(huì)給外盤拖一些后腿，原因在于內(nèi)外價(jià)差過大對(duì)美棉出口不利。但現(xiàn)在情況變了，在歐美聯(lián)手制裁新疆棉的大背景下，由于國內(nèi)體量有限，中國要保持紡織品服裝出口增長只能進(jìn)口棉花棉紗，而只要中國進(jìn)口，外棉價(jià)格就很難跌下來。如果這樣，內(nèi)外棉花價(jià)格將就此分道揚(yáng)鑣。

回到當(dāng)下，由于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳，近期棉花價(jià)格可能繼續(xù)承壓，但隨著價(jià)格的回落，紡織廠的逢低點(diǎn)價(jià)和采購對(duì)市場有支撐。從后期看，在天氣因素的擾動(dòng)下，12月合約仍有望保持在較高水平，是否能突破前期創(chuàng)下的133.79美分尚難以判斷，本月底的USDA實(shí)播面積報(bào)告將為下年度美棉產(chǎn)量提供更為準(zhǔn)確的指引。

標(biāo)簽： 普遍認(rèn)為 現(xiàn)貨市場 說不過去