PTA&MEG：聚酯大廠計劃減產

【20220330】PTA&MEG：聚酯大廠計劃減產

觀點小結：PTA

核心觀點：謹慎偏多需求聚酯計劃減產，供需雙減，整體PX和PTA基本面偏緊，短期基差月差偏強，絕對價格關注原油波動。

現貨：偏多現貨端報盤惜售，基差偏強。4月報盤在05+75~80，遞盤在05+55~60附近，成交在+60附近。

裝置變動：偏多裝置檢修偏高，中泰延長檢修，4月恒力、虹港、英力士、桐昆等計劃檢修，福化計劃降負，整體檢修量偏高。

下游需求：偏空聚酯大廠計劃4月減產25%，暫按輪減評估影響3%左右，關注實際減產執行效果。終端開工和訂單出現下降，受疫情影響終端“旺季不旺”持續。

供需平衡：謹慎偏多聚酯計劃降負后，TA去庫幅度預計小幅下降，但05合約之前PTA整體仍偏好。PX裝置檢修偏高，PX供需面相對較好。

加工利潤：中性PXN價差230+美金左右，PTA加工費300，PX+PTA加工費中性。

觀點小結：MEG

核心觀點：中性乙二醇供給端繼續改善(油制+進口下降)，需求減產，二季度偏緊平衡，低利潤下相對抗跌。港口庫存偏高，現貨端基差不強，向上驅動不足。

現貨：中性基差持穩，市場商談一般，現貨基差在05合約貼水60-70元/噸附近。

裝置變動：謹慎偏多國內裝置古雷、鎮海降負，浙石化轉產中化泉州計劃4月檢修，油制負荷下降偏多。

進口：偏多外盤臺灣一套裝置提前檢修，東北亞裝置裂解及下游降負中，4月進口預估下降較多。

下游需求：偏空華東疫情影響擴大，終端訂單不明顯，聚酯計劃檢修，需求相對悲觀。

供需平衡：中性供需雙減，3-4月供需偏緊平衡，當前絕對庫存仍偏高。

加工利潤：偏多國內油制利潤邊際小幅改善，整體仍虧損嚴重。

標簽： 計劃檢修 出現下降