德方納米加碼磷酸鐵鋰業務 2022年全年出貨量有望超18萬噸

磷酸鐵鋰行業龍頭德方納米(300769.SZ)再度加碼主業。

日前，德方納米發布公告，公司擬向特定對象發行不超過2676.80萬股A股股票，預計募集資金總額不超過32億元，用于年產11萬噸新型磷酸鹽系正極材料生產基地項目及補充流動資金。

去年以來，德方納米頻頻披露對外投資，擴張主業，投資總額累計超過百億。在產能擴張及行業高景氣下，2021年一季度至三季度，公司凈利潤成倍增長。

不過，在持續資本投入下，公司存在一定的財務壓力。為此，本次定增中德方納米擬將9億元募資補流。

預計項目年均營收超62億

在新能源汽車和儲能行業長期發展的預期下，國內領先的鋰離子電池廠商紛紛實施擴產計劃，如寧德時代于2021年8月發布公告，擬募集資金不超過582億元進行鋰離子電池的研發和擴產計劃，擬新增鋰離子電池產能合計137GWh;億緯鋰能于2021年三季度報告中披露，億緯鋰能及其子公司擬投資建設年產104.5GWh的新能源動力儲能電池產業園。

作為行業龍頭，德方納米在磷酸鹽系正極材料行業已深耕10余年，與寧德時代、億緯鋰能、比亞迪等國內領先的鋰離子電池生產商建立了穩定的合作關系，因此，公司具有優質穩定的客戶資源，疊加下游客戶產能的迅速擴張，為募投項目新增產能的消化奠定了穩定的客戶基礎。

據悉，本次募投項目擬新增高性能的新型磷酸鹽系正極材料11萬噸產能，計劃投資25.9億元，實施主體為公司全資子公司曲靖德方。項目建設期為24個月，經測算，項目滿產后，預計年均營業收入為62.48億元，年均稅后利潤為5.11億元;本項目稅后內部收益率為16.3%，投資回收期為7.3年。

德方納米表示，為適應新能源汽車與儲能市場的快速發展，滿足下游鋰離子電池廠商產能擴張的需求，公司亟需通過本次募投項目擴大產能，及時響應下游客戶需求，鞏固公司在磷酸鹽系正極材料領域的行業領先地位。

2022年全年出貨量有望超18萬噸

受益于下游行業政策支持和需求的持續擴張，疊加磷酸鐵鋰電池市場接受度的提升，主流鋰離子電池企業加速擴產，從而帶動磷酸鐵鋰等關鍵材料行業的高速發展。

截至2021年7月，德方納米現有產能12萬噸，其中4萬噸曲靖二期建設完成，今年第三季度逐步投產。東吳證券表示，隨著2022年公司新產能釋放，預計全年出貨有望超18萬噸，同比翻番。

隨著產能提升，下游需求增長，公司業績面也添光添彩。2021年一季度至三季度，公司單季度凈利潤分別為5069萬元、8442萬元、1.09億元，同比分別增長678.57%、737.11%、2546.39%。盈利能力來看，前三季度公司毛利率、凈利率分別為22.46%、10.84%。

需要注意的是，近乎“瘋狂”的擴張速度也存在一定憂患。

德方納米在半年報中提到，基于新能源汽車行業和電力儲能行業的發展趨勢，公司認為薄利多銷將是磷酸鐵鋰行業發展的基本要求。為此，未來若干年內，公司將保持較大強度的資本開支，以擴張產能，滿足下游市場的需求，并以此鞏固公司行業龍頭的地位。但產能的持續擴張，對公司的基建能力、產供銷能力、組織能力都提出較大的挑戰。

長江商報記者還注意到，截至2021年9月末，公司資產負債率為55.1%，賬面資金僅為4億元，短期借款達到6.15億元，一年到期的非流動負債6868萬元。公司存在一定的財務壓力。為此，本次定增中德方納米擬將9億元募資補流。(長江商報記者汪靜)

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