產業投資變炒股票 寧德時代巨額定增能否成行留懸念

近日，寧德時代(300750.SZ)公告稱擬定增 582 億元，其中419億元投向新能源，主要與鋰電池領域相關，93億元用于補充流動資金。

《華夏時報》記者發現，自公司去年宣布拿出不超過190億元自有資金，投資產業鏈上下游上市公司的證券后，寧德時代在二級市場進行了大量的操作，其中以永福股份最為引人注目，從入股到減持只用8個月，寧德時代一波炒股操作最高時浮盈近8倍。

“這或將成為寧德時代582億元定增的絆腳石。”一位資深PE人士對《華夏時報》記者表示，寧德時代的“炒股”操作，使其名義上的產業投資，變得和財務投資難以區分，并且難以保證未來不再發生類似永福股份的“炒股”操作。而監管層又對再融資企業的財務投資做出了嚴格的規定。

產業投資變炒股票

2020年8月12日，寧德時代發布公告稱，擬圍繞主業，以證券投資方式對境內外產業鏈上下游優質上市企業進行投資，投資總額不超過 2019 年末經審計凈資產的 50%， 即不超過190.67 億元，有效期一年。

《華夏時報》記者發現，在實際操作中，寧德時代卻將產業投資做成了“炒股”的財務投資。

2020年12月8日，永福股份公告稱，公司控股股東博宏投資、恒誠投資、博發投資當日與寧德時代簽署《股份轉讓協議》，將其所持有的1456.79萬股股份，占公司股份總數的 7.9998%，協議轉讓給寧德時代，轉讓價格為14.52元/股，相應的金額2.12億元。

隨后，2020年12月29日，永福股份發布董事變更公告，寧德時代提名的梁成都，接替原董事黃肇敏，出任公司董事。

之后，永福股份便成了寧德時代概念股。股價一路走高，最高到達126元/股，漲幅近8倍。市場憧憬，和寧德時代綁定，永福股份未來將有源源不斷的訂單和業績。

但2021年8月13日，永福股份公告稱，寧德時代將減持546.31萬股，減持原因為自身資金需求。同時，8月24日，永福股份公告稱，梁成都將辭去董事職位。

僅過了8個月，寧德時代對永福股份的產業投資就“變味”了，變成了利用自身在資本市場造概念的能力炒股。

除了永福股份外，寧德時代還在一、二級市場大把撒錢。

2020年9月15日，先導智能公布定增案，募資金額不超過25億元(確定金額為24.87億元)，寧德時代全額認購。當日收盤，先導智能股價為26.88元/股，之后其股價最高攀升至84.05元/股。

當地時間2020年9月14日，加拿大多倫多V板上市的NeoLithium宣布，寧德時代將投資約858萬加元(約合人民幣4400萬元)認購其股份。

2021年1月8日，寧德時代通過福建閩東時代鄉村投資發展合伙企業斥資1億元參與星云股份的定增，認購價格為32.3元/股。

5月21日晚間，北汽藍谷發布定增報告書，募集的55億元中，寧德時代獲配金額3億元。

今年7月，寒武紀的子公司增資擴股，增加注冊資本1.7億元，寧德時代全資子公司問鼎資本是增資方之一。

此外，寧德時代還大手筆認購多家基金的LP份額。2021年2月10日，5.48億元認購福建時代閩東新能源產業股權投資合伙企業(有限合伙) LP份額; 4月16日，10億元認購宜賓晨道新能源產業股權投資合伙企業 (有限合伙) LP份額;5月26日，3億元認購博裕四期(廈門)股權投資合伙企業(有限合伙)LP份額;6月28日，1億元認購山東綠色發展股權投資基金合伙企業(有限合伙)等等。

財務投資或成再融資絆腳石

2020年2月，證監會發布《發行監管問答—關于引導規范上市公司融資行為的監管要求(修訂版)》，明確上市公司申請再融資時，除金融類企業外，原則上最近一期末不得存在持有金額較大、期限較長的交易性金融資產和可供出售的金融資產、借予他人款項、委托理財等財務性投資的情形。

其中，財務性投資的類型包括不限于：類金融;投資產業基金、并購基金;拆借資金;委托貸款;以超過集團持股比例向集團財務公司出資或增資;購買收益波動大且風險較高的金融產品;非金融企業投資金融業務等。

在實際操作中，關于財務投資對定增的影響，知名投行人士王驥躍對記者表示：“這個規則是明確的。如果財務投資規模太大，會有融資必要性問題，從而成為發行障礙;如果規模不大，不會成為障礙，但6個月之內的財務投資會被要求從募集資金總額中扣除。”

運營資本足以支撐開支

《華夏時報》記者注意到，事實上，目前寧德時代賬上躺著746.87億元現金，上半年光利息收入就高達10.7億元。

寧德時代2021年半年報顯示，截至上半年末，流動資產總計1329.97億元，流動負債總計926.9億元，其中合同負債107.59億元。

扣除可以用產品抵債的合同負債之后，寧德時代的營運資本余額為510.66億元。很明顯，寧德時代通過上下游資金的占用足以滿足自身的資本開支。

通過運營資本驅動公司發展，并不鮮見。A股市場上比較典型的是格力電器。格力電器IPO以來，累計融資圈錢50億元左右，但是公司的總資產卻從69億元擴張到了目前的2800億元。

據Wind數據統計，上市以來，寧德時代累計融資397億元，其中股權融資(IPO+定增)252億元，債券融資45億元，間接融資100億元。如果此次582億元定增融資得以成行，寧德時代通過股權融資獲得的資金將高達834億元。

如此規模融資額，寧德時代歷年的現金分紅卻相當吝嗇。2018年至2020年，寧德時代的現金分紅分別為3.11億元、4.86億元和5.59億元，而同期凈利潤分別為33.87億元、45.6億元和55.83億元，現金分紅比例僅為9%、11%和10%。

對上述問題，8月26日，記者致電寧德時代證券部，但截至發稿未能接通電話。記者 陳鋒 北京報道

標簽： 財務投資 寧德時代 時代鄉村投資 星云股份