新疆棉事件后，消費者和資本市場對國產體育品牌期待高漲，疊加“國潮”趨勢，在運動服飾領域，安踏體育(2020.HK)交出了令人矚目的半年度成績單。

8月24日，安踏體育發布的2021年半年報顯示，上半年公司實現營收228.1億元，增速超過55%;凈利潤38.4億元，上漲131.6%，這一增長速度超過市場預期。

值得一提的是，這是安踏在去年凈利超越阿迪達斯中國的基礎上，營收首次超過后者(182.98億元)，同時，安踏同耐克中國(273.4億元)的差距也在顯著縮小。

具體來看，上半年安踏體育兩大主品牌中，安踏ANTA品牌收入105.8億元，同比增加56.1%;斐樂FILA品牌收入同比增加51.4%至108.2億元，連續10年保持高增長。安踏方面表示，“單聚焦、多品牌、全渠道”戰略的高效執行是公司業績增長的重要因素。

營收大漲超200億創新高

據安踏體育發布的2021年上半年業績公告顯示，公司營收超過228億元，增速超過55%，凈利38.4億元，上漲131.6%，營收規模及盈利能力雙創新高，毛利率同比提升6.4%，至63.2%。

放眼2021上半年主要運動品牌國內市場表現來看，安踏在營收、毛利率、經營利潤等核心財務指標上已全面超越阿迪達斯中國，僅次于耐克中國。數據顯示，阿迪達斯中國上半年的營收為182.98億元，而耐克中國的同期營收則為273.4億元。

此外，從安踏體育228億的營收體量來看，相當于2.2個李寧，7.3個361度(相同報告期收入比較)，上半年平均日銷1.26億。

上半年，安踏“單聚焦、多品牌、全渠道”戰略邏輯再度得到充分驗證，公司旗下各品牌銷售呈快速增長態勢。具體來看，安踏ANTA品牌收益同比去年增長56.1%至新高的105.8億元，毛利率大幅提升11.2個百分點至52.8%。斐樂FILA品牌收益同比去年增長51.4%至108.2億元，與19年同期比較，增幅更達到65.6%。

安踏體育其他品牌(包括迪桑特DESCENTE及可隆體育KOLONSPORT)收入上升90.1%至14.1億元，與19年同期比較大增1.1倍，亞瑪芬體育AMERSPORTS集團收益突破10億歐元，上半年的毛利及營運成本獲得很好改善。

長江商報記者注意到，在去年，安踏體育劃定了三條增長曲線：以安踏品牌為核心的“大眾、專業、新國貨”的創新增長曲線，以FILA品牌為核心的高品質高增長曲線，以及以DESCENTE等國際戶外品牌為核心的高潛力增長曲線。

今年7月，主品牌安踏發布新五年戰略，提出未來5年，流水年復合增長18-25%;跑鞋年銷量目標翻倍至4000萬雙;籃球鞋年銷量目標翻倍至1200萬雙;女子品類流水規模目標接近200億。

值得一提的是，今年8月，國務院印發《全民健身計劃(2021-2025年)》，整體發展目標將帶動全國體育產業總規模達到5萬億元。

對此，行業人士表示，運動健身群眾日益龐大，剛性屬性逐漸增強，為安踏三條增長曲線提供了更加廣闊的增長空間。隨著自身業務規模不斷擴大，安踏也在前瞻性優化經營策略，鞏固基本盤提升運營效率。

電商收入增幅高達61%

目前，在渠道端，電商渠道已成為安踏的一條主賽道，上半年，安踏體育電商收入增幅高達61%，其中安踏、迪桑特等品牌線上收入增速超過50%。

數據顯示，安踏體育1-7月線上總流水排名位居所有體育用品企業第一位，在“運動戶外”類目排名第一，這也是首次由中國企業占據該類榜首。

安踏體育表示，集團業務營收大幅增長，主因在于疫情影響相對已經大幅下降，旗下品牌在中國內地零售市場表現有所好轉，消費者需求增加，零售折扣減少。同時，電子商貿業務的增長也促進了集團營收。此外，DTC(直面消費者)模式也幫助了安踏品牌的營收增長，提升運營效率。

據了解，2020年8月，安踏主品牌宣布啟動數字化轉型戰略，通過DTC模式直面消費者來實現業務重塑，經過短暫陣痛期后，如今DTC模式占主品牌整體收入的35%，高于電子商務的34.1%和傳統批發的30.9%。

而現金流大幅增長就是安踏運營效率提升最有力的證明。據財報，安踏上半年經營現金流入同比大增1.6倍至63.1億元;自由現金流入同比大增2.1倍至58.6億元，兩者增幅均遠超利潤增長，足證現金產出能力強勁。

長江商報記者注意到，截至目前，安踏已經連續9年位居行業第一。今年上半年，安踏市值一度突破5000億港元大關，位居全球體育用品行業前三位。8月25日，安踏體育收報158.6港元，最新市值4296億港元。今年以來，安踏體育累計漲幅已近40%。

市場方面，據歐睿統計，2020年adidas和Nike占據中國運動品牌市場的大部分份額，其中Nike以25.6%的數據高居榜首，adidas緊隨其后為17.4%，安踏以15.4%的市場份額位列第三，李寧、特步和361度分別為6.7%、4.7%和2.6%。

機構預測，安踏體育有望在2025年超越耐克，坐上中國市場的頭把交椅。高盛預期，中國體育服飾市場今年至2025年的年均復合增長率為13%，對其覆蓋研究的體育服飾股繼續有信心，預計李寧及安踏可受惠于行業增長及“國潮”趨勢。長江商報記者張璐

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