燃氣板塊接棒熱點！天然氣供不應求

美國天然氣期貨價格自2008年7月創出13.69美元新高后，一路暴跌，2020年受新冠疫情影響，天然氣期貨更是創1.517美元的新低。不過，進入今年以來，原本平價的天然氣價格似乎變得不平價了，截至8月24日15時，美國天然氣期貨10月合約價格報3.957美元/百萬英熱單位。

與此同時，作為歐洲天然氣價格風向標的荷蘭天然氣期貨價格7月飆升至創紀錄的13.1美元/百萬英熱單位，8月中旬繼續攀升至15美元上方。

期貨市場交易員李欣表示，今年天然氣期貨交易機會多，與去年5月低點相比較，半年的時間歐洲天然氣價格上漲超過10倍，其收益也很可觀。

受此影響，8月24日，燃氣板塊盤中強勢爆發，大通燃氣(000593.SZ)、長春燃氣(600333.SH)、重慶燃氣(600917.SH)、新疆火炬(603080.SH)、貴州燃氣(600903.SH)漲停，百川能源(600681.SH)、新天然氣(603393.SH)觸及漲停，首華燃氣(300483.SZ)一度大漲超15%。

天然氣供不應求

今年以來，國際天然氣價格持續上漲，在歐洲、亞洲、美國等主要市場創下多年來甚至歷史新高，這引發“廉價天然氣時代已經終結”的討論。對此，業內人士表示，今年以來極端天氣、國際能源政策更迭以及經濟復蘇等多重因素加劇全球天然氣市場供需失衡，導致天然氣價格暴漲，預計這一走勢還會持續一段時間。

光大期貨能化總監鐘美燕對《華夏時報》記者表示，天然氣的上漲基于幾個邏輯的共振，首先是上游供應的縮減，去年4月以來，隨著頁巖等產量的減產和行業的整合，伴生氣的產出也呈現大幅的下降，導致今年以來天然氣的價格一度比原油走得更強。

業內人士表示，正當天然氣產量大幅下降之際，天然氣的需求卻遠超供應，這是導致國際天然氣價格飆升的原因之一。據國際能源署發布最新能源報告顯示，未來幾年的天然氣需求量或將呈現持續增長態勢，至2024年全球天然氣需求量可能增至43000億立方米。

與此同時，近年來，全球主要經濟體都相繼宣布加快綠色能源轉型，天然氣作為與煤炭、石油相比更為清潔的能源，成為轉型過渡的首選資源。不過，從供應來看，全球天然氣產能并未因需求驟增而顯著擴大。據了解，其原因一是天然氣領域長期投資不足，對企業擴大天然氣產能形成制約;另一方面，一些有擴產潛力的出口方由于某些原因不愿增加供應。

從全球天然氣格局來看，現在天然氣行業完全是賣方市場，其大部分產量由俄羅斯、卡塔爾等主要的天然氣出口國所掌控。對于天然氣買家來說，其中最不好受的當屬歐洲買家，此前有消息指出，由于不愿向烏克蘭支付高昂的過境費用，7月以來俄羅斯對歐洲出口的天然氣總量較6月份減少了10億立方米。

據記者了解，長久以來，俄羅斯為了減少高昂的燃氣過境費，提出修建北溪-2項目。不過，這根天然氣管線，一直爭議頗多，由于在設計上特意繞開烏克蘭境內，北溪-2項目自誕生之初，便成為國際焦點。該項目主旨是鋪設一條從俄羅斯經波羅的海海底到德國的天然氣管道，將使俄向德天然氣出口翻倍。

按照德國能源部門的規劃，2022年四季度德國將關閉所有在運核電機組，放棄核電，天然氣將成為最重要的能源替代之一。然而，遠在大洋彼岸的美國卻一直對此耿耿于懷，畢竟美國已經從原油消費國轉變為原油出口國，美國并不希望俄羅斯占據歐洲能源市場的主動權，也不希望俄羅斯利用能源來對付烏克蘭及其他中東歐國家。因此，不惜動用制裁法案，以阻止北溪-2項目進展。

或許是迫于各方的壓力，俄羅斯縮減歐洲供氣量，導致歐洲LNG儲存量減少，歐洲天然氣價格高漲。據悉，歐洲6月份LNG的存儲量為44%，比平均水平低25%。假設俄羅斯持續供應，預計到10月份，歐洲LNG儲存量達到65%-70%，遠遠低于冬季需求水平。11月之后為天然氣需求旺季，10月補庫存或推升天然氣價格再度暴漲。

此外，氣候季節性變化是天然氣價格波動的主要原因之一。一般來說，每年的10月份至第二年的3月份為天然氣需求旺季，4月份至9月份為需求淡季。淡季價格通常低于旺季，而今年8月份向亞洲輸送的液化天然氣價格則接近了歷史同期的最高水平。

鐘美燕表示，其次是需求的季節性效應，隨著冬季的臨近，需求預期開始大幅走升，其中歐洲天然氣一直處于低庫存運行的態勢，前期俄羅斯的北溪2號管道也未能如預期的開通，歐洲整個“氣緊”的格局延續。此外，今年進入夏天后，北半球高溫來襲，極端天氣也頻頻出現。

美國、加拿大等多地氣溫飆升。北美今年更是經歷了罕見高溫，溫度接近50攝氏度。當地人反饋，在這樣的溫度下，商店里的空調等制冷設備迅速售空。據悉，歐美地區制冷供電的燃料里就包括了天然氣，天氣炎熱需要制冷降溫，天然氣需求也跟著激增，價格也就進一步上漲。

燃氣板塊或將受益？

受新冠疫情影響，2020年全球天然氣消費需求銳減，價格非常低。2020年初，美國天然氣期貨價格為2.003美元/百萬英熱單位，此后疫情持續發酵，消費疲弱一直到去年8月才回升至2美元。而進入2021年6月以后，美國天然氣期貨價格一路上漲，8月4日甚至創出4.2美元高點。

對于天然氣價格大幅上漲，申港證券認為，長期視角下，煤炭消費預計將會受到嚴格的限制，而天然氣將成為助力碳達峰目標實現的能源選擇，天然氣需求長期向好。我國天然氣對外依存度較高，進口天然氣量逐年增加，其中又以LNG進口為主。今年上半年，我國天然氣進口量同比增長24%。其中LNG進口量占比達到67%，同比增長高達92%。天然氣進口量占消費量比例也不斷上升，由2016年的36%逐漸增長至2020年的47%。

在對外依賴度較高的情況下，我國已開始加快發展國內天然氣供給儲備。2018年，按照中央決策部署，各地方部門和油氣企業強化天然氣發展頂層設計，大力提升勘探開發力度，著力提升中國能源結構中的清潔能源比重。

川財證券分析師白竣表示，LNG需求短期受疫情及替代作用影響價格可能震蕩，但取暖季、冬奧會大氣質量要求及碳中和要求將加大天然氣的使用，LNG價格中期將得到支撐。

對于后期走勢，業內人士表示，今年國際天然氣價格易漲難跌。比如，歐洲等市場天然氣庫存顯著低于往年，無法及時補足供應缺口;各國對減排目標的追求將為天然氣需求繼續提供長期支撐;經歷夏季極端高溫后，歐美將迎來傳統用氣高峰的冬季。

天風證券發布研究報告稱，短期來看，預計今年下半年我國天然氣市場仍為緊平衡狀態，隨著冬季供暖季臨近，價格或將繼續抬升。長期來看，天然氣在化石能源中清潔屬性佳，將作為向可再生能源過渡的最佳選擇。雙碳目標下，預計十四五、十五五期間天然氣需求將保持正增長復合增速分別為6%和8%，需求的持續增長有望帶動未來國內LNG價格中樞上移。

受天然氣價格持續上漲的影響，廣匯能源作為頭部上市公司，擁有LNG接收站優秀核心資源。公司在江蘇南通的LNG接收站在2021年上半年周轉113.44萬噸(約15.9億立方)，同比增長56.94%。公司在新疆哈密工廠具有7億立方的LNG產能，在吉木乃從哈薩克斯坦齋桑油氣田接收天然氣的液化能力在150萬立方/天。

據天眼查顯示，公司的LNG接收站通過擴建儲罐罐容、增加碼頭、合資建設“液進氣出”的支線管線等方式，未來將具備1000萬噸/年的接收能力。廣匯能源基本面優秀，受益邏輯正宗，機構追捧的核心對象，股價拉到一個臺階之后，若無不可控利空，通常在高位震蕩，臺階式上攻。

與此同時，新奧股份也是優質股，作為山西全資子公司沁水新奧是公司LNG產品產銷主體，以煤層氣為原料生產LNG;目前運營兩套煤層氣制LNG裝置，LNG產能約為10萬噸,LNG儲能300萬噸。對此，天風證券發布研究報告稱，維持新奧股份(600803.SH)“買入”評級，考慮2021年以來碳中和背景下、煤改氣加速發展，公司工商氣量超預期，以及上半年業績超預期。上調2021-2023年歸母凈利潤分別32億元、35億元、42億元(之前為25.4億元、30.5億元、36.3億元)。

行業層面，2021年上半年，中國天然氣表觀消費量1860億立方，同比增長17%，其中工業用氣及發電用氣為主要增長動力。其中LNG上半年累計進口量為4016萬噸，同比增長29%。根據子公司新奧能源中報，新奧能源上半年天然氣零售氣量124億立方，同比增長22%，高于行業平均增速。

其中，居民用戶累計同比增長11%，工商用戶累計同比增長22%;新開發用戶數據，家庭用戶增長15%，工商用戶增長66%;銷氣量數據，家庭用戶增長15%，工商用戶增長26%。工商用戶大幅增長主要受益于碳中和下的煤改氣提速，預計未來將形成優質的客戶資源基礎。公司上半年實現營業收入518億元，同比增長34.8%;歸母凈利潤20.8億元;扣非后凈利潤17.3億元，可以看出業績超出市場預期。記者 葉青 北京報道

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