外資首席提問上市公司總裁 百家機構挖出千億級賽道4只低估股？

調研紀要顯示，科創板一家主營網絡安全的上市公司，其日前一場調研活動引來270多家機構參與，公司高層在活動上暢談近期國家相關政策“將整個市場變大”。

同賽道的其他幾家上市公司今年也是“迎來送往”，幾家頭部公司明確表示正在大幅擴招人員，增幅高達兩三成。行業景氣度升溫可見一斑。各類專業機構正對行業做集中調研，挖掘低估值標的。

私募機構聆澤投資近期調研了一家深市市值200億的賽道內公司。該公司研究員翟云龍向《華夏時報》記者表示，網絡安全這個行業，新技術是層出不窮的，這給投資人帶來了一定的挑戰，需要不停跟進和研究市場上出現的新技術，那些重研發、抓得住新機會的公司，投資起來彈性就大一些。

外資首席提問上市公司總裁

調研紀要顯示，8月12日，摩根士丹利計算機首席分析師劉洋在調研活動上稱，“我們注意到國內的網絡安全行業逐步進入比較高的景氣度”，想請“吳總”對網絡安全行業的政策變化做解讀。

提問中談及的“吳總”，是奇安信(688561.SH)總裁吳云坤。奇安信在網絡安全行業名氣不小，不單單是因為公司登陸了科創板，還因為董事長、法人代表齊向東早年是“紅衣大炮”周鴻祎的創業伙伴、從美股回歸的三零六(601360.SH)的聯合創始人。

吳云坤在8月12日的調研活動中回答了很多，談到了今年“比較頂層的一些法律政策”的變化，又總結道：“公司認為所有的政策當中， 把整個市場變大的關鍵點就是安全占信息化的投入占比。”

吳提到的這項關鍵政策，也出現在了平安證券付強、閆磊的研報中，即2021年7月，工信部在《<網絡安全產業高質量發展三年行動計劃(2021-2023年)>(征求意見稿)》中指出，電信等重點行業安全投入占信息化的比重要達到10%，關鍵基礎設施的網絡安全防護能力要不斷提升。

十四五規劃中，對數字化轉型有相關安排。吳云坤認為，一系列網絡安全政策的發布，“其實圍繞的就是一點，(數字化轉型)要發展往前走，但是安全是一個前提，不再是數字化轉型先走，安全再干，而是在干之前，你就得說清楚安全行不行，安全能不能保障，你如果不行， 就別做數字化產品”。

2021年8月17日，國務院公布了《關鍵信息基礎設施安全保護條例》(下稱“《條例》”)，宣布《條例》將于2021年9月1日起施行。

對此，付強、閆磊在研報中指出，2021年是我國網絡安全法律法規體系建設成果集中落地的一年，《數據安全法》已通過人大審核并將于9月1日正式實施，《個人信息保護法》也即將進行三審，加上2017年正式實施的《網絡安全法》，國內網絡安全法律體系的根基很快就將建設完畢。

翟云龍向《華夏時報》記者表示，網絡安全作為一個必需品，近年來它的景氣度是不錯的。這既表現在人們越來越重視信息安全和數據隱私安全，那些在安全上做得不好的公司，可能會因為一次安全事故，就帶來巨大的損失，所以企業有意愿加大投入;國家層面也非常重視，一方面國家在提高監管的門檻，同時，政府各級單位、能源、電力等等也都在加大投入，所以行業的高景氣度是可以看得到的。

頭部企業瘋狂“招兵買馬”

Wind數據顯示，截至目前，奇安信今年已接待了5場投資者調研，中外各類投資機構云集。

啟明星辰(002439.SZ)今年接待了3場，深信服(300454.SZ)也是3場，綠盟科技(300369.SZ)接待了2場，天融信(002212.SZ)接待了6場。

機構集中調研的背后，是廣闊的市場前景，僅細分領域之一的數據安全市場就有千億級別。

天風證券繆欣君認為，數據安全發展受到監管和內生需求雙重因素的驅動。監管層面，金融、水利、交通、教育、政府、電信與互聯網行業為數據安全監管較為嚴格的行業，數據備份、數據分級分類、數據安全風險評估和審計是監管最為看重的四個子領域;內生需求層面，長期來看中國數據安全市場存在千億市場空間。

短期看，繆欣君預測，我國數據安全市場規模預計將在2023年預計達到97.5億，在整體網絡安全市場(約809億)占比達到12.1%。同時這也意味著，我國網絡安全市場在未來幾年內即可沖擊千億級別。

翟云龍向《華夏時報》記者介紹，早些年國內還可以看到一些外資網絡安全的品牌和產品，但是現在越來越少，除了外企和一小部分民營企業用一些外資品牌的網絡產品外，幾乎所有其他的場景都是使用國內的產品，在IT方面，網絡安全產品是為數不多最早實現國產化的子賽道，也就是說國內的市場空間基本都留給了國內的網絡安全公司。

當前，一些頭部企業正在大舉“招兵買馬”。調研紀要顯示，深信服預計2021年公司員工總數增長幅度在20%-30%之間，綠盟科技也預計公司2021年人員凈增長在20%以上。

這意味著一些頭部網絡安全企業的員工數量正朝著破萬的級別發展。公開資料顯示，截至2020年末，奇安信員工人數7796人，深信服7553人，啟明星辰5381人，綠盟科技3402人，天融信5357人。

百家機構挖出4只低估股？

賽道潛力巨大，如何找到低估值、高成長的標的并不容易。在翟云龍看來，網絡安全行業的新技術是層出不窮的，這給投資人帶來了一定的挑戰，需要不停的跟進和研究市場上出現的新技術，好處是，“那些重研發、抓得住新機會的公司，投資起來彈性大一些”。

翟云龍近期調研的啟明星辰，當前市值約200億元，被平安證券在8月17日的研報中給予了“強烈推薦”評級。

該股是機構重倉股。二季度末數據顯示，該公司被安本環球中國A股基金、不列顛哥倫比亞省投資管理公司、挪威中央銀行三家QFII持倉，此外，該股還被國泰君安等約30只券商集合理財計劃持有。不過，從全部機構持倉市值上看，較一季度末降低了7.45%。

8月12日的調研紀要顯示，137家各類機構參與了調研，啟明星辰被問到了數據安全業務和人員迅猛增長等問題。

該公司回答：公司從2013年就已開始布局數據安全業務，2020年數據安全業務“我們做了6個億，今年我們爭取多做”;人員方面，跟2021年初相比，銷售人員增加166人，研發增加206人，技術人員增加269人。

市值約200億元的安恒信息(688023.SH)，在繆欣君8月18日的研報中被給予了“增持”評級。不過，需要指出的是，Wind數據顯示，今年安恒信息尚未發布過被機構調研的消息。

去年曾有機構問及疊加新能源賽道一事。2020年底的調研紀要顯示，有投資者問“公司具體如何在車聯網安全方面進行布局”，當時安恒信息回答：車聯網的市場規模是百億級美元起，安恒信息通過專業人才引進，做研發和儲備，為未來拓展車聯網業務提前進行布局，整個項目通過車聯網研發中心建設來進行研發，積極跟主流車廠、科研院等進行合作。

與之相似的是當前市值只有一百多億元的綠盟科技，該股今年7月份曾被方正證券方聞千給予“強烈推薦”評級。調研紀要顯示，5月6日，公司也被投資者問及車聯網業務進展。不過，其與安恒信息一樣，僅簡單回答了在車聯網上有研發投入和布局等內容。

上述兩只小盤股，二季度末的機構持股市值均較一季度有所降低，但股價在三季度卻出現了一波大幅反彈。萬家基金、南方基金、中銀、光大保德信、鵬華基金、中庚基金等公司的基金產品若未拋售手中倉位，收益可能頗豐。

科創板上市的奇安信當前市值約600多億元。調研紀要顯示，公司總裁吳云坤稱，在數據安全和態勢感知這兩個領域上，奇安信的布局都非常早。“因為公司的研發分攤在各個年限當中，研發成本是每年投入的，而不是一蹴而就的，而這個過程就帶來公司技術積累和技術壁壘相對比較高，公司投了五年以上的和友商投了一年兩年的差別非常大。”記者 麻曉超 陳鋒 北京報道

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