誠達藥業三度IPO終于在創業板首發過會 持續盈利能力受關注

在經歷IPO被否、撤單之后，誠達藥業股份有限公司(下稱“誠達藥業”)三度IPO終于在創業板首發過會。

誠達藥業主要致力于為跨國制藥企業及醫藥研發機構提供關鍵醫藥中間體CDMO服務，并從事左旋肉堿系列產品的研發、生產和銷售。

根據誠達藥業自己的表述，其主營業務為提供關鍵醫藥中間體CDMO服務和左旋肉堿系列產品的研發、生產和銷售。但從其收入結構來看，誠達藥業的CDMO業務，2018年收入不足萬元，2020年營收僅415.36萬元，業績貢獻比例1.11%。

一般而言，主營業務是為企業貢獻最大現金流和利潤的相關業務。“主營業務的定性沒有法規限制，只要企業申報或者表述沒有違規就可以，雖然不太合情理，也沒法限制。”徐州經開區招商局局長史周華對《華夏時報》記者表示，“誠達藥業主營業務如果是普通制藥公司就沒有任何炒作題材。CDMO是當下熱門題材，資本市場定價更高，所以企業應該是在輔導券商的建議下故意表述主營業務是CDMO業務。”

關于誠達藥業一直備受關注的持續盈利能力以及安全生產和環保相關問題，本報記者8月12日致函誠達藥業，截至發稿未獲回復。

三度IPO

此次IPO是誠達藥業第三次意圖登陸資本市場，早在2010年公司就開始謀求A股上市。

2010年9月20日，誠達藥業IPO招股書獲得證監會受理，但在2011年4月上會被否。

此輪IPO被否的原因，誠達藥業在回復深交所問詢時稱，主要是公司募投項目存在不確定性。包括公司主要產品左旋肉堿系列產品毛利率在報告期內(2008-2010年)分別為42.59%、40.14%、29.23%，逐年下降;而公司募集資金擬繼續投入1000噸左旋肉堿擴建項目，計劃使用資金占擬募集資金總額的44.44%，且對新增產能消化有較大作用的原料藥批準文號、GMP證書等尚未取得，存在不確定性。

休整一年左右，2012年3月，誠達藥業再次遞交招股書，但在2014年4月撤回了發行上市文件。

對于此次撤單的原因，誠達藥業表示，主要系外部因素造成，一方面，2012年10月證監會公告暫停審核IPO申請，IPO排隊企業數量急劇增加，而當時公司黃河路新廠區的投資規模較大，建設資金短缺，公司在會審核時間過長無法進行及時的股權融資;另一方面，2013年10月公司老廠區發生的不可預見的火災事故對當期經營情況產生了短暫的負面影響，為盡快恢復公司正常的生產經營活動，集中精力加大生產和研發力度，公司決定撤回IPO申請。

該次撤單之后，誠達藥業直至2020年再度啟動IPO，并于今年8月10日首發過會。

持續盈利能力存疑

此次IPO，發審委對于誠達藥業的凈利潤、毛利率、業績波動多次問詢。不管是凈利潤、毛利率還是業績波動，都是反映企業的持續盈利能力。

招股書數據顯示，與同行業上市公司對比，誠達藥業2018年的毛利率為34.65%，同行業可比上市公司平均毛利率為41.96%，較行業平均低了7.31%，而2019年公司毛利率就較行業平均高出近3個百分點，并在2020年該又是擴至8個百分點;凈利潤方面，2018年僅671萬元，2019年增長7倍達5418萬元，2020年增長一倍多至1.196億元。

對比第一次申報數據，2008年公司凈利潤就達到2684萬元，2018年凈利潤較2008年大幅下跌，這與行業發展趨勢也不相符，究竟是何原因導致的?公司在報告期內業績增幅波動較大，如何保障后續持續盈利能力?針對上述問題，本報記者去函誠達藥業，截至發稿未有回復。

此外，對于CDMO 服務收入占總營收比例較低卻仍將其定義為公司主營業務的合理性，誠達藥業在給深交所問詢函的回復中說明了CDMO企業與CMO、CRO企業之間的差異定位;并表示其在藥品設計與研發領域提供的服務與同行業公司相比基本一致，且其CDMO 設計與研發領域的投入占比與同行業企業相比不存在重大差異。因此，公司將主營業務定義為 CDMO 服務具有合理性。

多次出現安全問題和環保問題

招股書信息透露，誠達藥業多次因安全問題和環境污染被處罰。

2017年9月1日，嘉善縣安全生產監督管理局向公司下發《行政處罰決定書》，認定公司 102車間發生一起離心機破裂轉鼓飛出致現場操作工1人死亡的事故，系公司生產設備離心機選材不當且未嚴格按照相關說明書進行安裝和維護保養，該行為違反了《中華人民共和國安全生 產法》第四條和第十七條的規定，對公司處罰款28萬元。

同年10月7日，嘉善縣公安消防大隊向公司下發《行政處罰決定書》，認定公司消防控制室未實行二十四小時值 班制度，該行為違反了《浙江省消防條例》第三十二條第二款的規定，對公司處罰款2千元。

值得注意的是，公司在2013年曾發生車間爆炸事故，所幸沒有人員傷亡。而在該重大事故發生后，誠達藥業在2017年再次發生安全事故并造成1名員工死亡。發行人在招股書中所稱，“公司高度重視安全生產管理，建立、健全全員安全生產責任制，確保每年對員工開展安全生產教育培訓，并通過專項檢查、定期檢查做好安全檢查與隱患排查治理”，是否真有落到實處?

此外，在環保問題方面，2017年7月23日，嘉善縣環境保護局向公司下發《行政處罰決定書》，認定公司廠區污水處理站的廢氣排放濃度超過國家排放標準，該行為違反了《中華人民共和國大氣污染防治法》第十八條的規定，對公司處罰款1萬元;認定公司201實驗樓旁雨水管網內滲透至廠區北側河道的積水COD濃度超出國家規定排放標準，該行為違反了《中華人民共和國水污染防治法》第二十二條第二款的規定，對公司處罰款6.8萬元。

2018年4月13日，嘉善縣環境保護局向公司下發《行政處罰決定書》，認定公司老廠區 102 生產車間的廢氣排放濃度超過國家標準，該行為違反了《中華人民共和國大氣污染防治法》第十八條的規定，對公司責令改正并處罰款18萬元。記者 王穎 葛愛峰 南京報道

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