近日，深交所創業板更新了中證信用增進股份有限公司(下稱“中證信用”)招股書。中證信用是一家綜合信用服務機構，也是2018年10月國家發改委辦公廳確定的首批參與綜合信用服務機構試點的26家機構之一。

中證信用的IPO進程去年就已啟動，去年11月，深交所還曾對中證信用下發過審核問詢函，要求對相關業務進行說明。另外，中證信用在不同渠道披露的財務數據存在不一致現象，對此，8月4日，中證信用對《華夏時報》記者解釋，是由于財務報表部分會計事項進行了調整。

今年中證信用能否成功上市值得關注。

數據不同的原因

中證信用成立于2015年5月27日，由東吳證券股份有限公司、中國人民保險集團股份有限公司、恒生電子股份有限公司等35家公司共同出資成立。目前中證信用無直接持股5%以上的股東，股權結構較為分散，亦無控股股東及實際控制人。

值得注意的是，中證信用招股書中披露的部分數據與其前五大客戶之一深圳市天圖投資管理股份有限公司所披露的相關數據存在一些不同。

如天圖投資2019年報顯示，截至2019年末，中證信用資產負債率為37.29%，而中證信用招股書顯示，其2019年資產負債率為36.96%。

關于出現數據差異的原因，中證信用向《華夏時報》記者給出了解釋，根據上市審核相關規定，中證信用對2017年度至2019年度財務報表(下稱“原始財務報表”)進行了部分會計事項調整，并經審計機構審計出具了申報所需的三年一期審計報告。而天圖投資披露的中證信用財務數據為原始財務報表數據，兩者差異主要是由新金融工具、新收入準則和新租賃準則開始執行時間調整等原因所致。中證信用已于2020年11月在深交所發布公告，對申報財務報表與原始財務報表的差異進行披露。

中證信用的業務主要包括信用風險管理、信用增進、信用資產交易管理三方面。

（圖片來源：中證信用招股書）

在信用風險管理領域，中證信用提供三類服務，其一是數據及信用內評。目前，中證信用已為50余家金融機構提供信用數據服務。

其二是信用評級。截至2020年末，中證信用已完成2.6萬家(次)主體和債券信用評級，為全國500余家企業開展公司治理評級。

中證信用的信用評級業務主要通過子公司中證鵬元資信評估股份有限公司(下稱“中證鵬元”)及鵬元資信評估(香港)有限公司(下稱“鵬元國際”)開展。

招股書顯示，中證鵬元及鵬元國際已獲得銀行間債券市場A類信用評級業務資質、證券市場資信評級業務許可證，以及香港證監會頒發的提供信貸評級服務的資質。經中證鵬元評級的債券和結構化產品融資總額約2.5萬億元。

其三是數據風控，中證信用的數據風控業務面向信用貸、消費分期、涉車類、涉房類、信用卡代償等場景。截至2020年末，中證信用累計數據風控管理規模約1601億元，數據風控余額約163億元，累計借還款交易約3084萬筆。

在信用增進領域，中證信用針對規模以上企業、中小微企業、個人消費金融、資產證券化等融資場景下的增信需求提供服務。值得注意的是，中證信用的增信業務存量客戶仍以城投公司、金融機構等為主，客戶集中度較高。

中證信用的信用資產交易管理業務主要包括債務重整業務、通過聯營企業開展的定價服務和報價服務等。

招股書顯示，中證信用已服務6000余家機構客戶，覆蓋金融機構、實體企業、監管機構等。但中證信用在各細分領域面臨的市場競爭也十分激烈。

在信用增進領域，有全國性和區域性增信和擔保機構。前者在資本實力、市場品牌等方面具有優勢，而后者則擁有較強地緣優勢和穩定客群。

在信用評級方面，隨著國家推動信用評級對外開放，數家外資評級機構進入中國市場，給中證信用這類國內機構帶來壓力。

另外，在數據及信用內評和數據風控領域，也涌現出越來越多的參與者，如各類金融科技公司，以及管理咨詢公司等，很多互聯網巨頭公司也在積極布局這一市場。金融AI公司索信達控股(3680.HK)首席戰略與管理咨詢總經理王加麟對《華夏時報》記者表示，金融科技公司目前已迎來新一輪爆發增長的高潮，其中一些優質企業有望登陸資本市場。

而某互聯網巨頭金融科技業務線負責人對本報記者指出，目前，金融機構普遍愿意加大科技服務方面的采購投入，但真正能滿足其需求的產品還不夠豐富，因此這一市場潛力巨大。

去年凈利潤5.7億

近三年中證信用的業績保持增長。2020年，中證信用營業收入合計15.41億元，同比增長34.09%;凈利潤5.7億元，同比增長48.15%，歸屬于母公司所有者的凈利潤為5.47億元，截至2020年末，中證信用資產總額為122.71億元。

（表格來源：中證信用招股書）

各類業務中，信用增進是整個信用價值鏈的基礎環節，也是商業信用能否實現加速流轉和交易，以及快速對接資本市場的關鍵所在。

信用增進為中證信用帶來的收入也很多，2020年，中證信用這部分業務收入為4.53億元。其信用風險管理業務的收入增長也較快，2020年達到3.18億元。而信用資產交易管理業務實現的收入相對較少。

2017年至2021年4月，中證信用進行了5次股利分配，金額分別為2.46億元、1.83億元、1.83億元、2.29億元、2.75億元。

此前有媒體對中證信用多次分紅之后尋求上市募資的合理性提出質疑。

對此，中證信用對《華夏時報》記者表示：“現金分紅既是公司治理的目標，也為長期機構投資者參與公司治理、積極發揮作用提供了平臺。近年來，公司綜合考慮了所處發展階段、自身盈利水平、未來重大資金支出等因素作出現金分紅的決策，分紅政策較為穩定，均為公司股東的投資回報收益，既符合公司經營治理理念，也符合監管部門的政策導向。”

至于IPO募集資金，中證信用表示：“公司IPO募集資金投資項目與主營業務密切相關。通過本次募集資金投資項目的實施，公司的資本實力能夠得到進一步提升，為公司的業務規模擴張和技術創新等提供充足的資本支持，有利于公司的可持續發展。因此，公司分紅行為與IPO募集資金用途均為經營治理層面的合規行為，不存在混淆和沖突。”記者 傅碧霄 北京報道

標簽： 中證信用 財務數據 會計事項 招股書