從多輪融資追溯Circle上市之路多家美國數字金融企業宣布上市計劃

2021-07-15 09:03:23 華夏時報

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近日，美國互聯網移動支付和加密貨幣公司 Circle Internet Financial 發布公告稱，公司將和SPAC 公司 Concord Acquisition (CND.US)合并上市。該交易預計將于第四季度完成，Circle將在紐交所上市，上市后交易代碼將變更為“CRCL”。

2013年成立以來，Circle 歷經沉浮，頭頂的光環也在不斷更新，從“美國版支付寶”到加密穩定幣 USDC 發行商，再從比特幣信徒到宣布“放棄比特幣買賣業務”，可以看出 Circle 不斷在接受新事物，突破自有框架體系。

在全球各國對穩定幣的監管愈加嚴格的背景下，穩定幣領域的“二把手”USDC 的發行商上市，著實令人關注。而 Circle 選擇以 SPAC 方式上市，似乎又一次擁抱了新潮流。狂熱的加密企業遇上狂熱的 SPAC，又會擦出什么火花?

從多輪融資追溯 Circle 上市之路

2021年5月，Circle 獲得了最新一輪4.4億美元的融資，由富達(Fidelity)、FTX、數字貨幣集團(DCG)、Marshall Wace、Valor Capital Group、Pillar VC、Intersection Fintech Ventures、Atlas Merchant Capital 和 Willett Advisors 等機構投資。

據悉，此輪融資是為7月 Circle 宣布將與一家特殊目的收購公司(SPAC)Concord Acquisition (CND.US)合并上市做的準備。Concord Acquisition是由投資公司Atlas Merchant Capital支持的SPAC。Circle將在紐交所上市，該交易預計將于第四季度完成，上市后交易代碼將變更為為“CRCL”。根據合并條款，Circle公司估值將達到45億美元。交易完成后，Circle現有股東將保留合并后公司約86%的股權。Circle聯合創始人兼CEO Jeremy Allaire將繼續擔任公司首席執行官。

通過此次交易，新公司將再次獲得4.15億美元的PIPE投資，投資方包括 Marshall Wace LLP,、Fidelity、Adage Capital Management LP, accounts advised by ARK Investment Management LLC (“ARK”) 、Third Point。

中國通信工業協會區塊鏈專委會輪值主席、火幣教育校長于佳寧認為，Circle 的上市是在其強勢發展與合規基礎下必然發生的事件。

從成立以來，伴隨著多輪融資，Circle 也經歷了多次轉型。

2013年，帶著通過向消費者和商戶提供支付平臺，提高主流社會對比特幣等數字貨幣采用的愿景 Circle 成立了。其創始人Jeremy Allaire似乎天生喜歡打破常規，重塑未來，Circle 就是要將互聯網支付與虛擬貨幣之間的邊界打破。最開始，Circle 定位的是一家比特幣支付公司，瞄向消費金融業務，提供比特幣的儲存及國家貨幣兌換服務，打造了比特幣儲存及與法幣兌換的數字貨幣錢包。

一直以來，Circle 并不缺乏支持者，從2013年就獲得了900萬美元A輪融資開始，就因獲得數字貨幣初創公司中最大一筆融資之一的企業而備受矚目，A輪融資的投資者包括Jim Breyer、 Accel Partners 和 General Catalyst Partners，可以說是Circle創始人Jeremy Allaire的支持者。對比來看，2013年 Coinbase 拿到的A輪融資僅為500萬美元。

緊接著2014年3月，Circle就獲得了來自Breyer Capital領投、General Catalyst跟投的B輪1700萬美元融資。時隔一年，2015年4月，Circle獲得了高盛集團領投、Accel Partners等跟投的5000萬美元C輪融資。

時間發展到2016年，Circle 經歷了重大的轉折。

2016年4月，Circle 拿到了英國金融服務監管局頒發的電子支付牌照，這也是英國監管機構首次向經營加密貨幣和數字資產業務的公司頒發許可證。

2016年6月，Circle 獲得D輪融資，該輪融資由 IDG Capital Partners 領投，EverBright Investments、Breyer Capital、General Catalyst Partners 、IBM前董事會主席彭明盛(Sam Palmisano)跟投以及百度、中金甲子、光大控股、萬向和宜信的戰略投資，募集資金6000萬美元。在此輪融資前后，Circle宣布進軍中國支付領域，創立“世可中國”(Circle China)。

2016年12月，Circle 作出重要決定，宣布“放棄比特幣業務”，保留比特幣及美元等法幣的轉賬業務，但用戶無法進行比特幣買賣，并決定進軍“社交支付”。

但是，Circle 接下來的發展似乎開始脫離支付路線。

2017年，Circle推出“Circle Trade”，提供加密貨幣場外交易，涉水加密貨幣交易平臺業務。而后花費了4億美元收購了美國數字貨幣交易所Poloniex(P網)，正式布局交易所業務。

2018年，Circle獲得由比特大陸領投，IDG資本、Breyer Capital、Accel、Blockchain Capital與Tusk Ventures跟投的1.1億美金的E輪融資。

在雄厚的資本下，Circle 進一步擴張業務。截至此時，Circle旗下擁有Circle Invest(數字投資平臺，覆蓋美國46個州)、Circle Trade(場外交易平臺)和Circle Pay(被稱為“美國版支付寶”)、Poloniex之后，Circle決定推出基于開源架構CENTRE的通證美元穩定幣(USD Coin，USDC)。

USDC 由 Circle 與比特大陸、Coinbase 合作開發的穩定幣，以1：1的比例與美元掛鉤，旨在最大限度地降低價格波動。成為加密貨幣交易所 Bitfinex 發行的穩定幣巨頭 USDT 頭號競爭對手。截至目前，USDC 已然占據去中心化金融領域的最大比例的穩定幣，在以太坊上的穩定幣供應份額也正與 USDT 平分秋色。

2019年，為了穩定幣業務的發展，Circle 決定將 Circle Trade OTC業務出售給Kraken、出售交易所業務Poloniex、關閉了獨立的Circle Pay應用等，因為頻繁砍掉業務線，公司遭遇估值大跌、業務受挫、人才流失。

所幸，USDC 的發展沒有辜負 Circle 的全身心投入，隨著 USDC 的供應而增長，截至目前 USDC 的總供應量已經超過了 250 億美元，支持超過 7850 億美元的鏈上交易。也占據了Circle 收入的50%。

在宣布上市后，Circle 的聯合創始人兼首席執行官Jeremy Allaire)表示，Circle 成立的使命是通過數字貨幣和開放互聯網的力量來改變全球經濟體系。

有趣的是，Circle聯合創始人兼CEO Allaire此前在接受EJ Insight采訪時表示：“我們對IPO毫無興趣。我們不需要去公開市場獲得資金，也不需要有所謂的‘聲望’”。

對于Circle 的上市，于佳寧指出：“Circle 是高盛等頂級機構投資的以加密資產為主的初創公司，也是加密資產行業在全球范圍內擁有牌照數目最多的公司之一。目前擁有美國、英國和歐盟的支付牌照，因此擁有美元、英鎊、歐元三個主流貨幣進出加密資產的合規通道。其中包括紐約州BitLicense，紐約州是全美對加密資產交易監管最嚴格的州，而BitLicense牌照申請門檻極高，接近于銀行。早在2015年，Circle就獲得了第一張BitLicense牌照的機構。”

“2021 第一季度，Circle發行的USDC 市值增長超一倍，突破 100 億美元，占據穩定幣市場四分之一;第二季度 USDC 的市值再增 1.5 倍，突破 250 億美元大關，占據穩定幣市場超 3 成，僅次于 USDT 的 38%。Circle 官方曾表示，USDC 是其第二大業務，預估將在 2021 年產生 1.15 億美元的收入，其中預計 4000 萬美元來自 USDC，”于佳寧補充道。

于佳寧認為，加密資產行業合規經營是進入主流金融市場的必經之路，Circle 的上市將對區塊鏈和加密資產行業產生以下三點影響：

首先，帶動更多包含穩定幣在內的加密資產進一步加強國際合規屬性。今年4月，Coinbase的上市在對于加密資產行業具有里程碑的意義，把行業帶入了“合規化發展”的新階段。在目前全球各國政府對于加密資產紛紛加強監管的背景下，合規性是未來決定加密資產發展的關鍵因素。USDC是一種由銀行托管發行的合規美元穩定幣，是目前Circle公司的核心產品。較之其他合規穩定幣(例如GUSD和PAX等等)，USDC在安全和透明性上優勢更為明顯。GUSD、PAX 是由信托公司托管，受美國地方監管機構監管。但 USDC資產受到銀行托管，銀行的合規和風控要求更高，資產相對更安全。如果Circle上市，USDC這類安全性更高的穩定幣在合規性上會有更好的布局。由于USDC等穩定幣是加密資產行業的“基礎性資產”，因此其合規性的提升將有助于降低加密資產行業的整體風險。

其次，促進海外主流機構對于加密資產的接受程度，帶動更多傳統投資者關注。海外加密資產交易領域將走向主流化、合規化、機構化，這是不可逆轉的趨勢。Circle的上市，又將進一步促進主流市場對于加密資產的接受程度，并帶動更多傳統投資者關注加密資產行業。

最后，推動各國對加密資產行業法律法規的完善。區塊鏈加密資產不僅僅是技術創新，更帶來全新的商業模式，結合了新金融、新產業、新組織等一系列變革。Circle 的上市會讓各國監管部門看到穩定幣等新型加密資產合規發展的潛力，在在平衡金融創新和監管上得到參考，進而加快區塊鏈產業合規發展。

Circle遇上SPAC前景會火花四射嗎？

7月9日、10日，二十國集團(G20)召開G20財長與央行行長會議，人民銀行行長易綱、副行長李波以視頻連線方式出席會議，會議期間并強調了全球穩定幣需遵守相關的法律和監管要求。

對于穩定幣的發展全球主要國家十分關注，2020年七國集團(G7)曾發布聲明稱：“在充分滿足相關法律，法規和監督要求之前，全球穩定幣項目都不得開始運營。”

于佳寧介紹，2021年1月，美國最大的銀行業監管機構美國財政部貨幣監理署在官網發文宣布，允許美國銀行使用區塊鏈和美元穩定幣作為美國金融系統中的結算基礎設施。這個決策將USDC等合規穩定幣歸為貨幣儲存的工具，成為傳統金融世界中支付和結算的通道，而這也是USDC一直在嘗試的方向。

Circle 目前是加密行業龍頭，采用 SPAC 方式上市或是其最優路徑。“SPAC上市模式在資本市場的走紅，吸引了更多的加密公司通過這種方式上市。除了Circle之外，加密交易平臺 Kraken、社交交易經紀公司eToro 、證券型代幣交易平臺tZERO、悉尼比特幣礦業公司Iris Energy Pty 以及 Chia、Kava等公司在今年也都表示正在計劃通過 SPAC 方式上市。未來十年內，主流金融市場勢必還會出現更多來自加密資產領域的獨角獸上市企業，但需要以在其自身的業務爆發和合規化發展為基礎。”于佳寧介紹。

對于今年的加密市場上市熱潮，于佳寧認為，Robinhood和Circle的上市預期，能繼續加強海外傳統金融機構對加密資產領域的關注，但對市場基本面難以產生實質性影響，因而市場調整或將繼續。但長期來看，這兩家公司的上市有利于海外市場對加密資產感興趣的機構和個人加速參與，進一步打通進入加密領域的通道，帶領整個加密資產行業向前跨入下一個“合規化發展”的更好階段，為下一輪市場機會奠定基礎。

所謂 SPAC 指的是特殊目的收購公司，簡單來說就是借空殼上市，目前已然成為美國資本市場流行的上市模式。以SPAC形式上市在充分符合美證監會規定的最低公開上市標準要求的同時，相較于傳統 IPO 或者傳統的借殼方式，SPAC 上市模式時間快、費用少、流程簡單;而相對于傳統的買殼上市，SPAC自己造空殼，沒有業務只有資金，資源干凈，沒有歷史負債及相關法律等問題。

但是因為流程簡化，通過 SPAC 上市的企業會良莠不齊，SPAC 是給獨角獸企業接觸快速上市接觸資本的一種方式。

“可能更大的泡沫正在后面浮現，”芒格并不看好 SPAC 的發展，只要狗屎能賣出去，投行業就將賣這些，SPAC最終會以一種糟糕的方式結束。

從SPACInsider數據可以看出，2021年僅半年時間，通過SPAC方式IPO的企業已經超過了過去每一年的數量，也超過了2018年-2020年三年的總和;可以看出，2020年起 SPAC 在資本市場開始發力。