廚電白馬股老板電器業(yè)績增速呈現(xiàn)回暖趨勢。

8月3日，老板電器發(fā)布2021年半年報(bào)，業(yè)績增速有所回升，三年來重回兩位數(shù)增長。

老板電器自2010年上市以來，業(yè)績一直呈現(xiàn)高增長態(tài)勢。2018年開始，受房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，整個廚電行業(yè)陷入增長乏力的境況，作為廚電行業(yè)巨頭，老板電器也受到不小的沖擊，2018年老板股價(jià)出現(xiàn)暴跌，業(yè)績連續(xù)三年表現(xiàn)疲軟，年增長一直保持在個位數(shù)。

為拉動業(yè)績增長，老板電器試圖通過發(fā)展新興品類、開拓多種渠道等策略拉動業(yè)績增長，但不管是在新品類的拓展還是下沉市場方面，老板電器都面臨著不小的挑戰(zhàn)。

8月3日，《華夏時報(bào)》記者就老板電器將采取何種策略應(yīng)對挑戰(zhàn)等問題以郵件方式聯(lián)系相關(guān)工作人員，截至發(fā)稿，暫未得到回復(fù)。

增速重現(xiàn)兩位數(shù)

8月3日，老板電器發(fā)布2021年半年報(bào)，今年上半年，老板電器營收達(dá)43.26億元，同比增長34.72%;歸母凈利潤7.90億元，同比增長29.08%。

這份成績單十分亮眼，但從另一角度來看，呈現(xiàn)高速增長的原因可能還與2020年同期基數(shù)相對較低有關(guān)。

8月4日，在發(fā)布2021年半年報(bào)的第二天，老板電器以10%漲幅開盤，截至收盤，其股價(jià)報(bào)42.98元/股，僅漲2.33%，當(dāng)日股價(jià)最高價(jià)達(dá)46.20元/股。此前，7月21日至7月27日，老板電器股價(jià)連跌5日，股價(jià)一度跌破40元。

2020年受疫情影響，廚電行業(yè)受到嚴(yán)重沖擊。相較華帝在2020年?duì)I收和歸母凈利潤大幅下滑超20%，老板電器扛住了疫情沖擊，營收和歸母凈利潤均增長超過5%。不過同期浙江美大歸母凈利潤增速為18.16%，遠(yuǎn)超老板電器。

其實(shí)，老板電器早在2017年業(yè)績就開始出現(xiàn)增長乏力。

老板電器成立于1979年，以油煙機(jī)起家，作為創(chuàng)立42年的國貨品牌，老板電器一直專注高端廚電業(yè)務(wù)，主營產(chǎn)品包括吸油煙機(jī)、燃?xì)庠睢⑾竟竦取?/p>

2010年，老板電器于深交所上市。上市后的七年間，是老板電器高速發(fā)展的階段。在這期間，其營收增速均保持在24%以上，歸母凈利潤增速除了2011年不到40%，其余六年均維持在43%以上。

但從2017年開始，老板電器的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折，當(dāng)年?duì)I業(yè)收入和歸母凈利潤增速雙雙降至21%左右，創(chuàng)八年以來最低。2018年，老板電器營業(yè)收入和歸母凈利潤同比增長僅為個位數(shù)，歸母凈利潤近乎零增長。2019年，老板電器的營收及凈利潤增速還停留在個位數(shù)，均為超過8%。

對于近年來老板電器業(yè)績放緩，家電分析師劉步塵對《華夏時報(bào)》記者分析，老板電器面臨著與所有廚電企業(yè)同樣的問題，廚電市場需求飽和并且受到房地產(chǎn)影響較大。“廚電行業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展，廚電產(chǎn)品在一二線市場基本飽和，整個行業(yè)需求天花板已現(xiàn)。”作為廚房家電行業(yè)一員的老板電器不可避免受到影響。

他同時認(rèn)為，“廚電行業(yè)與房地產(chǎn)有著強(qiáng)相關(guān)性，國家對房地產(chǎn)的一再調(diào)控，意味著廚電行業(yè)也會隨之出現(xiàn)增長乏力。”

下沉品牌連續(xù)三年?duì)I收貢獻(xiàn)不足4%

目前，一二線城市廚電市場已趨近飽和，老板電器要想保持高增長，下沉市場是不容忽視的一環(huán)。

奧維云網(wǎng)(AVC)廚電事業(yè)部研究總監(jiān)李效先對《華夏時報(bào)》記者表示，廚電產(chǎn)業(yè)龍頭在一二線地位鞏固，而在下沉市場的低保有量決定著未來廚電仍有一定的增量空間，這也是未來廚電市場的兵家必爭之地。

雖然老板電器在2018年也提出要加大對三四線城市的開拓，但與一二線市場的戰(zhàn)斗力相比，定位高端的老板電器在下沉市場的開拓力度和效果顯得并不樂觀。

另一方面，老板電器主打中低端市場的的子品牌名氣電器，早在2008年就已推出，但其對老板電器的營收貢獻(xiàn)在2017年到2019年始終未超過4%，凈利潤也整體呈現(xiàn)下降趨勢。2019年名氣電器的凈利潤規(guī)模甚至腰斬。近兩年老板電器已不再披露名氣電器的具體業(yè)績。

作為參照，2019年，華帝股份主打下沉市場的百得為其貢獻(xiàn)收入14.09億元，占總營收的24.5%。

財(cái)報(bào)還顯示，名氣電器在下沉市場鋪設(shè)專賣店的力度已有所下降。2017年，名氣電器新建專賣店885家;2018年，新建數(shù)量下降至535家。2019年后老板電器財(cái)報(bào)對名氣專賣店的數(shù)量沒有更多披露。

除此之外，近幾年，包括集成灶、洗碗機(jī)、消毒柜等在內(nèi)的廚電新品類增長迅速，也對老板電器的發(fā)展造成一定沖擊。

以集成灶為例，據(jù)奧維云網(wǎng)(AVC)推總數(shù)據(jù)顯示，2021年H1集成灶零售量比2020年、2019年同期增長均超過52%。而老板電器在2018年才通過收購高端集成灶品牌金帝，進(jìn)入這一賽道。目前集成灶的市場份額仍由火星人、浙江美大等集成灶頭部企業(yè)瓜分。

除了集成灶，據(jù)《華夏時報(bào)》記者了解，老板電器還持續(xù)推進(jìn)蒸箱、烤箱等新品類業(yè)務(wù)的發(fā)展。2019年，老板電器還將公司產(chǎn)品劃分為三大品類，并制定了“擴(kuò)大第一品類優(yōu)勢、領(lǐng)先第二品類、穩(wěn)步推進(jìn)第三品類”的戰(zhàn)略。

8月2日傍晚六點(diǎn)多，《華夏時報(bào)》記者走進(jìn)豐臺區(qū)某商業(yè)樓內(nèi)老板電器的廚具店。店內(nèi)除了四款油煙機(jī)，還陳列有洗碗機(jī)、消毒柜等新興品類。店內(nèi)20分鐘內(nèi)只有兩三位顧客上前了解產(chǎn)品功能、價(jià)位等情況。店員對記者表示，“就像多年前洗衣機(jī)進(jìn)入市場一樣，洗碗機(jī)也需要循序漸進(jìn)的過程，消費(fèi)者才能接受這一品類。”

但目前來看，老板這一戰(zhàn)略目標(biāo)尚未收獲明顯成效。財(cái)報(bào)顯示，2021年上半年，其第一品類群產(chǎn)品中的吸油煙機(jī)、燃?xì)庠钊哉伎偁I收的72.51%。蒸箱等第二品類營收占比雖較上年同期略有提升，但不到10%，洗碗機(jī)等第三品類的營收占比則僅為5.64%。

李效先對記者表示，目前來看集成灶對廚電企業(yè)形成擾動相對較大。但因?yàn)榧稍钤谑袌錾虾蛡鹘y(tǒng)煙灶有明顯的渠道區(qū)隔，所以短期想要取代傳統(tǒng)廚電仍有一定難度。而洗碗機(jī)作為補(bǔ)充性產(chǎn)品，更多帶來的是廚電龍頭效應(yīng)的放大。

他認(rèn)為，未來市場的格局一定會有變動，“但這種變動之下更多的是整個大廚房產(chǎn)業(yè)整體向好的趨勢，誰能抓住廚房產(chǎn)業(yè)黃金發(fā)展周期，誰就能在競爭中立于不敗之地。”記者 盧曉 見習(xí)記者 閆曉寒 北京報(bào)道

標(biāo)簽： 老板電器 下沉品牌 廚電市場 華帝股份