繼7月26日“黑色星期一”之后，A股在星期二再度被悲觀情緒所籠罩。截至7月27日收盤(pán)，滬指收跌2.49%報(bào)3381點(diǎn)，深成指跌3.67%報(bào)14093點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌4.11%報(bào)3232點(diǎn);上證50、滬深300指數(shù)跌逾3%，再創(chuàng)年內(nèi)新低。板塊方面，券商、食品、飲料、白酒、化學(xué)等板塊下跌明顯，而個(gè)股方面，兩市近3000家公司股價(jià)下跌。

值得注意的是，近期，以貴州茅臺(tái)為首的白酒板塊出現(xiàn)了明顯回調(diào)，貴州茅臺(tái)在27日一路跌破1800元/股，最低下挫至1780元/股。而就在兩天內(nèi)，半導(dǎo)體、芯片板塊卻逆勢(shì)暴漲，漲幅超10%的個(gè)股逾20只，包括中芯國(guó)際在內(nèi)的多個(gè)半導(dǎo)體個(gè)股接連拿下漲停。

這是一次可以預(yù)料到的水花。從歷史來(lái)看，2019年至2021年上半年，半導(dǎo)體板塊經(jīng)歷過(guò)一輪暴漲。國(guó)海電子研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，與第一輪普漲不同，本輪行情將會(huì)呈現(xiàn)“K”型分化走勢(shì)，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向好、競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)良的半導(dǎo)體細(xì)分領(lǐng)域龍頭將引領(lǐng)半導(dǎo)體板塊持續(xù)上漲。而重倉(cāng)半導(dǎo)體股的諾安成長(zhǎng)混合基金經(jīng)理蔡嵩松指出，半導(dǎo)體芯片的這輪景氣度，時(shí)間維度很可能超預(yù)期。

A股投資風(fēng)格轉(zhuǎn)換了嗎？

7月26日，A股遭遇“黑色星期一”之劫，上證指數(shù)下跌2.34%報(bào)3467.44點(diǎn)，深證成指跌2.65%報(bào)14630.85點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌2.84%報(bào)3371.23點(diǎn)。不過(guò)當(dāng)天，多只芯片股卻逆勢(shì)走出向上行情，半導(dǎo)體及元件板塊上漲明顯。

7月27日，半導(dǎo)體及元件板塊再度掀起漲停潮，中芯國(guó)際、科翔股份、阿石創(chuàng)、四會(huì)富仕、國(guó)民技術(shù)、生益科技等個(gè)股均收獲漲停，漲幅超10%的個(gè)股逾20只。以同花順行業(yè)類劃分，122只半導(dǎo)體股，超六成個(gè)股股價(jià)出現(xiàn)上漲。

半導(dǎo)體龍頭中芯國(guó)際放量大漲，業(yè)界認(rèn)為，半導(dǎo)體及元件板塊顯著走強(qiáng)系股價(jià)長(zhǎng)期低迷的中芯國(guó)際突然暴漲所帶動(dòng)的。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至7月23日，中芯國(guó)際今年以來(lái)股價(jià)累計(jì)漲幅仍為負(fù)數(shù)，且與上市時(shí)的高點(diǎn)相比，幾乎腰斬。不過(guò)在7月26日與27日兩個(gè)交易日，中芯國(guó)際股價(jià)卻暴漲24.1%。

興業(yè)證券認(rèn)為，中芯國(guó)際的先進(jìn)和成熟制程皆超預(yù)期，全年業(yè)績(jī)或會(huì)超過(guò)業(yè)績(jī)指引。而中銀證券認(rèn)為目前芯片短缺導(dǎo)致的產(chǎn)能擴(kuò)展預(yù)計(jì)將持續(xù)至2022年，并且成熟制程的需求超預(yù)期，先進(jìn)制程和成熟制程的下游應(yīng)用領(lǐng)域的持續(xù)拓寬使得全球需求保持強(qiáng)勁。

值得一提的是，《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，7月26日，受教育板塊下挫的原因，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)基本全面下跌，國(guó)防軍工行業(yè)略顯強(qiáng)勢(shì)，板塊漲幅超1%。結(jié)合當(dāng)下包括軍工、芯片等在內(nèi)板塊上漲的行情，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮鼙緢?bào)記者采訪時(shí)表示：“這些(軍工、芯片股上漲)是由A股風(fēng)格輪動(dòng)帶來(lái)的，其中，芯片大漲應(yīng)該是‘翹翹板’效應(yīng)的表現(xiàn)。當(dāng)下，大盤(pán)股下跌之際，小盤(pán)股上演暴漲，芯片股受到影響。”在他看來(lái)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)是“十四五”規(guī)劃比較關(guān)注的一個(gè)方向，從重點(diǎn)建設(shè)的第三代半導(dǎo)體就可以看出端倪。該產(chǎn)業(yè)作為我國(guó)“卡脖子”的領(lǐng)域，國(guó)家的支持力度較大，所以可以長(zhǎng)期關(guān)注其投資價(jià)值。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂向本報(bào)記者表示，半導(dǎo)體和芯片作為高科技領(lǐng)域的代表，也是國(guó)內(nèi)的短板所在，所以資金涌入也是對(duì)這一領(lǐng)域的長(zhǎng)期看好。另外，今年的缺貨漲價(jià)，使得整個(gè)預(yù)期也變得不同，從而帶來(lái)了非常高的熱度。

記者注意到，2019年至今年一季度，半導(dǎo)體板塊出現(xiàn)歷史性大漲，漲幅超200%。國(guó)海電子研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，該時(shí)間段半導(dǎo)體指數(shù)大漲主要源于估值中樞上移。其估值中樞的提升主要有三大因素，分別為華為、中芯等事件性影響凸顯國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的必要性和緊迫性，國(guó)產(chǎn)替代是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體發(fā)展的最大推動(dòng)力。此外，半導(dǎo)體行業(yè)景氣度持續(xù)提升，產(chǎn)能持續(xù)向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移。在國(guó)家政策、資金持續(xù)加大力度，支持國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展保駕護(hù)航。

國(guó)海電子研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，本輪行情將會(huì)呈現(xiàn)“K”型分化走勢(shì)，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向好、競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)良的半導(dǎo)體細(xì)分領(lǐng)域龍頭將引領(lǐng)半導(dǎo)體板塊持續(xù)上漲。

近期，士蘭微、北方華創(chuàng)、卓勝微、瑞芯微、樂(lè)鑫科技等半導(dǎo)體股市值連續(xù)攀升。光大證券表示仍然全面看好半導(dǎo)體板塊的未來(lái)行情。該券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為，一方面，未來(lái)國(guó)家將大力支持半導(dǎo)體設(shè)備和材料的發(fā)展，也將大力支持第三代化合物半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，長(zhǎng)周期看好中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)設(shè)備、材料、第三代的成長(zhǎng)趨勢(shì);另一方面，復(fù)盤(pán)美股百年發(fā)展歷程，美股硬科技領(lǐng)域的大市值上市公司基本被半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)尤其是半導(dǎo)體設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)占據(jù)，長(zhǎng)周期看好中國(guó)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)(Fabless)產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)空間，“設(shè)計(jì)為綱，百花齊放”將是大勢(shì)所趨。

一名半導(dǎo)體資深投資人士告訴本報(bào)記者，當(dāng)下券商格外關(guān)注半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)，路演與反向路演均很頻繁，投資狂熱。但與此同時(shí)，本報(bào)記者從業(yè)界獲悉，不少私募投資者認(rèn)為，半導(dǎo)體處于狂熱階段，那么意味著行情極其不穩(wěn)定，會(huì)暴漲暴跌，需要警惕。

結(jié)合近兩日滬深兩市遭遇重挫，粵開(kāi)證券指出，在基本面擴(kuò)張、技術(shù)面支撐、政策面向好和交投活躍的共同作用下，后續(xù)市場(chǎng)有望震蕩上行。配置方面，建議投資者重視自下而上的選擇，后市關(guān)注三條主線：高景氣的新能源和汽車整車板塊，大消費(fèi)板塊中優(yōu)質(zhì)細(xì)分賽道，處于估值低位的大金融板塊。

記者注意到，目前，A股市場(chǎng)上有6家上市公司市值過(guò)萬(wàn)億，分別是貴州茅臺(tái)、工商銀行、建設(shè)銀行、寧德時(shí)代、招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行。這6家公司中，僅茅臺(tái)為白酒企業(yè)。

半導(dǎo)體景氣度時(shí)間或超預(yù)期

《華夏時(shí)報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，受國(guó)家政策和市場(chǎng)利好影響，在一輪一輪的漲價(jià)潮不斷涌動(dòng)的背景下，許多半導(dǎo)體上市公司上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)情況都十分喜人。截至目前，已有多家半導(dǎo)體上市公司公布自己的半年業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)。

股價(jià)近3個(gè)月累漲137%的國(guó)產(chǎn)設(shè)備龍頭廠商北方華創(chuàng)預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入與扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50%-80%;卓勝微預(yù)計(jì)歸屬于上市股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)180.72%-190.36%;京東方預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)比上年同期113545萬(wàn)元增長(zhǎng)1001%-1018%;韋爾股份預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比，增加126.41%-146.78%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)與上年同期相比，增加108.19%-129.93%;瑞芯微預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1377839802.14元，同比增長(zhǎng)104.42%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額283345937.48元，同比增長(zhǎng)203.92%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)264306574.49元，同比增長(zhǎng)184.12%。

格外被業(yè)界關(guān)注的半導(dǎo)體封測(cè)領(lǐng)域，許多公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，尤以封測(cè)“三巨頭”最為明顯。長(zhǎng)電科技公司預(yù)計(jì)上半年歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)12.80億元左右，同比增長(zhǎng)249%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為9.10億元左右，同比增長(zhǎng)208%左右;華天科技預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)在57000萬(wàn)元-63000萬(wàn)元，比上年同期盈利26597.67萬(wàn)元增長(zhǎng)113.50%-135.98%;通富微電預(yù)計(jì)2021年上半年凈利潤(rùn)為3.70億元-4.20億元，同比增長(zhǎng)232.00%-276.87%。

據(jù)悉，在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中，中國(guó)封測(cè)業(yè)的發(fā)展最為成熟，長(zhǎng)電科技、通富微電和華天科技分別位居全球十大封裝廠。對(duì)于業(yè)績(jī)的暴增，三家企業(yè)不約而同均表示受益于集成電路國(guó)產(chǎn)化持續(xù)推進(jìn)，包括智能化、5G、物聯(lián)網(wǎng)、電動(dòng)汽車，以及家電、平板等在內(nèi)終端市場(chǎng)的需求增加的緣故，2021年上半年，半導(dǎo)體封測(cè)產(chǎn)能繼續(xù)維持供不應(yīng)求的局面。

日前，公募基金二季度報(bào)告披露工作已經(jīng)畫(huà)上句號(hào)。重倉(cāng)半導(dǎo)體股的諾安成長(zhǎng)混合基金經(jīng)理蔡嵩松在其二季報(bào)中指出：“展望未來(lái)，本輪半導(dǎo)體行業(yè)的景氣度根源在于5G帶來(lái)的創(chuàng)新周期，創(chuàng)新需求側(cè)的提升是線性向上的，而產(chǎn)能資本開(kāi)支的擴(kuò)張是非線性的，這就導(dǎo)致了供給側(cè)和需求側(cè)的矛盾。而新冠疫情、美國(guó)對(duì)中國(guó)科技的封鎖等因素又使之加劇，短期之內(nèi)這一矛盾無(wú)法緩解，只能在新增產(chǎn)能陸續(xù)達(dá)產(chǎn)之后再動(dòng)態(tài)觀察供需關(guān)系。因此，半導(dǎo)體芯片的這輪景氣度，時(shí)間維度很可能超預(yù)期。另外，隨著國(guó)產(chǎn)相關(guān)技術(shù)產(chǎn)品陸續(xù)攻克，國(guó)產(chǎn)替代的加速推進(jìn)這一因素疊加，行業(yè)即將步入市場(chǎng)總量和國(guó)產(chǎn)市占率雙升的紅利期。”

針對(duì)蔡嵩松提出的“半導(dǎo)體芯片的這輪景氣度，時(shí)間維度很可能超預(yù)期”的觀點(diǎn)，陳靂在接受本報(bào)記者采訪時(shí)亦指出，因?yàn)椴糠止竟乐递^高，所以半導(dǎo)體板塊是波動(dòng)性的行情，但如果缺貨現(xiàn)象延續(xù)，以及海外的疫情仍大幅擴(kuò)散，確實(shí)是有可能超預(yù)期的。記者 林堅(jiān) 陳鋒 北京報(bào)道

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