2021年7月27日，新三板精選層正式開板一周年。一年來，精選層通過采取實(shí)施連續(xù)競(jìng)價(jià)、放寬漲跌幅限制等市場(chǎng)化的交易制度，定價(jià)和成交效率得到提升，財(cái)富效應(yīng)顯現(xiàn)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年7月22日，58只精選層股票較改革啟動(dòng)前漲跌幅中位數(shù)達(dá)到130.85%，較發(fā)行價(jià)平均上漲47.10% ，2021年以來平均上漲37.61%。精選層股票跨層次投資收益帶動(dòng)創(chuàng)新層交投活躍，2020年公開發(fā)行概念股票成交占創(chuàng)新層一半以上。首批參與新三板的公募基金成立一年來平均收益率超30%。

來自東方財(cái)富choice的數(shù)據(jù)顯示，截至7月26日，首批掛牌精選層的公司中，連城數(shù)控一年漲幅為465.96%，位居第一;同享科技漲幅為293.14%，位居第二;富士達(dá)、鹿得醫(yī)療上漲一倍多，漲幅分別為179.65%和170.85%。

不僅如此，隨著市場(chǎng)制度進(jìn)一步完備，投資者參與意愿提升。截至2021年7月23日，全市場(chǎng)合格投資者超170萬戶，是2019年年末的7.3倍。

新三板資深評(píng)論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，活躍度整體增強(qiáng)是精選層運(yùn)行一周年來新三板的最大改革成效。從2021年7月27日開始，首批精選層中初步符合標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)理論上就可以召開董事會(huì)了，正式吹響了精選層轉(zhuǎn)板上市的沖鋒號(hào)，市場(chǎng)靜待首家精選層企業(yè)打響轉(zhuǎn)板上市第一槍。第一份董事會(huì)公告可能在8月上旬前能看到，第一家成功轉(zhuǎn)板上市企業(yè)可能接近年底了，預(yù)計(jì)年內(nèi)申報(bào)家數(shù)在15家左右，年內(nèi)成功轉(zhuǎn)板上市將有3家。

專精特新屬性突出

新三板的深化改革以來，設(shè)立精選層是本次全面深化新三板改革的核心環(huán)節(jié)，是改革的“牛鼻子”工程。

截至2021年7月23日，精選層累計(jì)申報(bào)企業(yè)161家，共58家公司完成公開發(fā)行并晉層，合計(jì)融資139.55億元，總市值1588.91億元。在58家精選層公司中，民營(yíng)企業(yè)52家，占比89.66%;中小型企業(yè)45家，占比77.59%。精選層設(shè)立一年來，各項(xiàng)制度安排運(yùn)轉(zhuǎn)順暢，晉層公司整體質(zhì)地良好，帶動(dòng)了創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層的協(xié)同發(fā)展。

特別是，精選層企業(yè)專精特新屬性突出，58家精選層公司涵蓋24個(gè)行業(yè)大類，集中在軟件信息、醫(yī)藥制造、計(jì)算機(jī)設(shè)備制造、汽車制造等科技創(chuàng)新與民生結(jié)合的細(xì)分領(lǐng)域，其中，制造業(yè)和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)合計(jì)占比87.93%，近三成屬于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，超五成公司入選小巨人、專精特新或其備選名單。

同時(shí)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)整體穩(wěn)健。2020年精選層公司平均營(yíng)業(yè)收入、平均凈利潤(rùn)分別達(dá)到7.01億元、7635.29萬元，同比增長(zhǎng)11.47%、17.61%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出并呈現(xiàn)出較好的成長(zhǎng)性。精選層公司凈資產(chǎn)收益率達(dá)13.48%，媲美上市公司水平。財(cái)務(wù)杠桿總體穩(wěn)定，精選層公司整體資產(chǎn)負(fù)債率低于30%，呈現(xiàn)較強(qiáng)的財(cái)務(wù)穩(wěn)健性和短期償債能力。

此外，部分企業(yè)已發(fā)展為行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域隱形冠軍。例如，貝特瑞是全球鋰電池負(fù)極材料最大供應(yīng)商，穎泰生物是跨國(guó)農(nóng)化產(chǎn)品龍頭，觀典防務(wù)是無人機(jī)禁毒的領(lǐng)軍企業(yè)，長(zhǎng)虹能源處于生產(chǎn)鋅錳電池行業(yè)的第一梯隊(duì)，富士達(dá)是國(guó)內(nèi)首家制定國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的連接器企業(yè)等?？梢灾v，精選層公司作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的微觀基礎(chǔ)，在國(guó)內(nèi)大循環(huán)、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)中發(fā)揮了重要作用。

轉(zhuǎn)板進(jìn)行時(shí)

在市場(chǎng)分析人士看來，新三板深化改革以來，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，精選層引領(lǐng)帶動(dòng)作用發(fā)揮。特別是，板塊連接突出暢通，轉(zhuǎn)板上市的制度規(guī)則已經(jīng)發(fā)布，落地實(shí)操條件已經(jīng)就緒，新三板在同步對(duì)接區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)，上接交易所、下連區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的樞紐位置得到強(qiáng)化。

2021年7月23日，滬深交易所發(fā)布轉(zhuǎn)板上市配套業(yè)務(wù)規(guī)則，這被市場(chǎng)認(rèn)為是轉(zhuǎn)板上市新的里程碑事件。

據(jù)悉，配套業(yè)務(wù)規(guī)則發(fā)布的文件主要內(nèi)容包括轉(zhuǎn)板上市申請(qǐng)文件、轉(zhuǎn)板上市報(bào)告書、轉(zhuǎn)板上市保薦書的內(nèi)容與格式要求和轉(zhuǎn)板上市申請(qǐng)文件的受理指引。

安信證券新三板首席分析師諸海濱指出，配套業(yè)務(wù)規(guī)則指引的發(fā)布在前期各項(xiàng)轉(zhuǎn)板政策的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步明確了轉(zhuǎn)板上市實(shí)操過程，強(qiáng)化了轉(zhuǎn)板的可行性，同時(shí)這也意味著首批公司的轉(zhuǎn)板上市過程即將展開。轉(zhuǎn)板上市迎來新的里程碑，7月27日后或?qū)⒂瓉淼谝慌暾?qǐng)企業(yè)。

據(jù)悉，上交所和深交所本次發(fā)布的轉(zhuǎn)板上市配套業(yè)務(wù)規(guī)則與首發(fā)上市要求整體框架保持一致。轉(zhuǎn)板上市報(bào)告書及申請(qǐng)文件指引，以現(xiàn)有的首發(fā)招股說明書內(nèi)容與格式、首發(fā)申請(qǐng)文件要求為基礎(chǔ)，進(jìn)行了一定的適應(yīng)性調(diào)整。

同時(shí)，由于精選層本身的規(guī)范運(yùn)作和信息披露基礎(chǔ)，本次《規(guī)則》調(diào)降部分要求。轉(zhuǎn)板上市配套業(yè)務(wù)規(guī)則結(jié)合精選層企業(yè)前期公開發(fā)行的特征對(duì)其轉(zhuǎn)板上市報(bào)告書等文件要求進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整。

以上交所為例，不再要求轉(zhuǎn)板公司提交除公司章程外的其他設(shè)立文件;為保護(hù)投資者利益，招股說明書的部分信息披露要求進(jìn)行了相應(yīng)的精簡(jiǎn)、合并、引征，進(jìn)一步突出信息披露的重大性和針對(duì)性。深交所精簡(jiǎn)優(yōu)化了概覽章節(jié)，將中介機(jī)構(gòu)及其人員信息調(diào)整至“附件”，在“轉(zhuǎn)板公司基本情況”章節(jié)不再要求披露持股5%以上股東、實(shí)際控制人控制的其他企業(yè)信息。

事實(shí)上，在諸海濱看來，在轉(zhuǎn)板上市規(guī)則落地之前，新三板已為科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等板塊持續(xù)輸送企業(yè)，信息技術(shù)、新材料、生物醫(yī)藥、高端裝備為主力行業(yè)。“目前，建議投資者可關(guān)注尚未滿足轉(zhuǎn)板掛牌時(shí)間，但“專精特新”較強(qiáng)的公司?？紤]到第一批精選層估值中已隱含較高預(yù)期，部分公司估值甚至已超過50倍，前期投資人需密切關(guān)注轉(zhuǎn)板確定性。后續(xù)投資人可關(guān)注時(shí)間尚未滿足，但財(cái)務(wù)條件已初步符合的“特精專新”企業(yè)。”

將改革進(jìn)行到底

在專業(yè)人士看來，精選層開市運(yùn)行剛一年，制度安排尚未經(jīng)歷完整市場(chǎng)周期和監(jiān)管閉環(huán)的檢驗(yàn)，實(shí)施效果還需要持續(xù)關(guān)注和評(píng)估，各種新情況新問題可能逐步顯現(xiàn)，改革仍然面臨不少挑戰(zhàn)。

周運(yùn)南表示，未來，將改革進(jìn)行到底是新三板接下來的核心工作，其中精選層的深化改革主要任務(wù)將是轉(zhuǎn)板上市的具體實(shí)操、再融資制度的定稿、可轉(zhuǎn)債和優(yōu)先股制度的實(shí)施、融資融券的制定、混合交易的落地特別是精選層指數(shù)的研發(fā)等，真正做精做細(xì)做大做強(qiáng)精選層板塊。

銀泰證券股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，精選層混合做市交易的出臺(tái)，再融資制度、債權(quán)融資工具等大部分A股已經(jīng)具有的制度，新三板精選層都需要逐步完善。當(dāng)然，還有就是降門檻。

《華夏時(shí)報(bào)》記者進(jìn)一步獲悉，未來，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將按照“做精做細(xì)精選層”的思路，持續(xù)推進(jìn)改革創(chuàng)新，完善制度供給，以改革促穩(wěn)定、促發(fā)展，更好服務(wù)中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

首先，不斷完善精選層融資交易制度安排。盡快落地精選層再融資制度，明確精選層并購(gòu)重組監(jiān)管要求，為精選層公司持續(xù)融資、開展資本運(yùn)作提供制度保障。統(tǒng)籌推進(jìn)混合交易和融資融券制度落地工作。其次，進(jìn)一步提升公開發(fā)行審查質(zhì)量，加大中介機(jī)構(gòu)培育力度。記者 王兆寰 北京報(bào)道

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