發行市場持續降溫 公募基金再添募集失敗案例

又有新基金募集失敗!

發行市場持續降溫，公募基金再添募集失敗案例。富安達雙擎驅動混合基金于4月19日發布了基金合同不能生效的公告，至此年內已有9只基金募集失敗，其中過半為偏股混合基金。

基金募集失敗，是發行市場艱難時刻的縮影。4月已過三分之二，本月新發基金規模不足500億，僅占上月全月發行規模的18%。以股票型與混合型為代表的權益類基金顯著“退燒”，固收類基金又一次扛起基金發行大旗。

基金發行再添失敗案例

春節后至今，股市從大幅下跌走向寬幅震蕩，令基金發行熱度不再。公募基金接連出現募集失敗的案例，偏股基金的順利成立顯得尤為艱難。

繼4月14日中融安泰一年持有期純債宣布未達到基金合同生效條件之后，公募基金再次出現了募集失敗的案例。4月19日，富安達基金發布關于旗下富安達雙擎驅動混合合同不能生效的公告。

相關內容顯示，這只偏股混合型基金自3月22日起開始募集，截至4月16日基金募集期限屆滿，未能滿足基金備案的條件，故基金合同不能生效。

值得一提的是，富安達雙擎驅動混合還曾延長募集期。3月30日，富安達基金公告，將該基金募集截止日由4月2日延后至4月16日，但仍然未能阻擋基金募集失敗情況的發生。

一位知情人士告訴記者，“知情人士直言，投資者購買基金的熱情驟降，資金難找，是該產品募集失敗的主要原因。新發基金‘魅力’不夠，或還與基金公司旗下部分產品的長期業績表現平平有密切關系。目前渠道和基金公司銷售人員壓力都比較大，如果基金公司業績好，新發基金募集會容易一些，但在規模上不會有太高的期望。”

基金公司在新產品發行上“摔跤”已非個例。據統計，這已是年內第9只宣告募集失敗的新發基金。按基金類型來看，這些發行失敗的基金中，權益類基金占據了大部分。具體來看，5只為主動偏股型基金，2只純債基金，1只二級債基，1只指數型基金。

就宣告募集失敗的時間而言，春節后至今兩個月時間內有6只基金發行失敗，春節前一個多月內發行失敗的基金有3只。從基金公司角度看，不乏像交銀施羅德這樣市場號召力比較大的基金公司，但多為中小型公司。

對此華南一位公募人士表示，過去基金發行失敗是比較罕見的情況。但隨著新發基金的增多，同一檔期內上架的新基金很容易出現發行“冷熱不均”的現象，在市場情緒偏冷時更是如此。即使在去年如火如荼的基金募集大年，也有25只新基金募集失敗。

“春節前投資者熱情高漲，新發基金大多取得不錯的募集成績，但隨著市場情緒的降溫，發行市場快速冷卻，一些發行檔期安排欠佳、品牌效應不強或者基金經理業績欠佳的新品便賣不動了。”他說道，未來這種發行失敗的案例可能會更多。

新發基金的數量和規模銳減

固收類扛起發行大旗

新發基金接連募集失敗，是目前基金發行降至“冰點”的信號之一。事實上，進入4月以來，股市的持續震蕩，令基金發行再度降溫，新發基金的數量和發行份額銳減。

統計數據顯示，按照基金成立日期統計，截至4月19日，4月以來市場上新發基金數量為56只，合計發行規模498.3億元。而在今年1月、2月、3月，分別有120只、122只、184只新基金成立，發行規模分別達4901.4億元、2966.8億元、1819.95億元。

對比來看，4月新發基金數量及發行規模較今年前3月呈斷崖式下滑態勢。其中相較于基金發行顯著降溫的3月份，4月已過三分之二，本月新發基金規模也僅占上月全月發行規模的18%。

從新發基金結構來看以股票型與混合型為代表的權益類基金顯著“退燒”，采取固收+策略的債類基金又一次扛起基金發行大旗。

具體來看，4月以來新發基金中股票型基金發行規模占比不到10%，且多數為指數型基金。混合型基金發行規模占比31.61%，其中偏債混合型基金法發行總規模在所有混合型基金中占比近6成。

另外，12只債券型基金發行總規模291.54億元，占比達近六成，較前三月6.59%、10.13%、15.93%的比例陡然攀升。具體到單只基金來看，4月以來成立的基金中，募集金額前10的基金中有8只為純債基金和固收+基金。

華富基金總經理助理、固定收益部總監尹培俊認為，從長期視角看，在居民財富凈值化管理、中國資本市場開放的大趨勢下，權益類資產的長期回報率有望保持較高的水平。“固收+”產品在固定收益底倉的基礎上追求適度的風險報酬，相對于傳統固收類產品有機會得到更高的收益回報。

尹培俊表示，中期視角看，疫情爆發至今國內宏觀經濟依次經歷了疫情后復蘇、經濟擴張、經濟過熱等環境，隨著宏觀流行性轉向中性，過去2年估值擴張的權益資產的預期回報率應將有所降低，而在未來的1-2年中，經濟增長斜率放緩也會帶來債券資產的趨勢性機會。

對于“固收+”產品，尹培俊指出，可以通過自上而下的宏觀視角，兼顧各類資產的性價比，有效調節股債之間的倉位配比，兼具攻守特征。中長期的歷史表現已經證明，“固收+”產品可以通過基金經理對大類資產趨勢機會的把握，達到業績有一定彈性、回撤相對可控的穩健表現，適合于大部分的穩健型投資者。

對于債市，金鷹基金戴駿表示，在今年的市場環境下，普通投資者在投資債券類基金時，需要重點關注基金所投資的債券品種。因為今年或是一個整體信用收縮的年份，尤其在央行也提到今年的目標是要穩杠桿，對于宏觀杠桿是略降水平的背景下，很有可能出現更多點狀的，例如城投類債券暴跌的情況。因此，投資者需要區別所投資產品的底倉，和帶給基金收益貢獻的部分分別來源于哪里?如果來源于高額票息的話，需要關注是不是會有一些資質相對較差的債券;如果是來源于久期投資帶來的資本利得，那么對基金經理來講，更多的是通過更好資質債券的久期投資獲得價值。

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