四棉八方：金三銀四不及預期 棉價延續高位震蕩

本周國內方面，銷售進度持續緩慢之下，2月商業庫存為近五年當月最高值，目前棉花企業銷售積極性有所提高,部分企業為促成交易小幅下調報價,新疆大路貨和地產資源以及儲備棉價格略有商談空間，高等級優質資源價格相對堅挺。目前紡織企業繼續剛需性補庫，固定價優質資源也略有成交。棉花企業前期銷售相對較多的資金壓力小，虧損面相對也少，棉花一口價從前期的23000以上已經一路下調到22500-22700的價格，不少棉企原本期待的金三銀四也并未出現，銷售壓力倍增。

國際方面，隨著陸續有棉花新到港，目前國內進口棉可用庫存仍處于35-40萬噸區間。從庫存分布情況來看，仍以山東、江蘇和湖北等地為主，從庫存結構來看，以巴西棉、美棉和印度棉為主。在需求難見好轉以及疫情防控升級疊加影響之下，近期進口棉成交清淡。巴西目前新年度播種已經完成,據巴西相關行業協會最新預測，2021/22年度棉花種植面積可達2400萬畝，較本年度增加17.6%，較上月預測調增75萬畝，環比調增3.2%。

紡織方面，疫情在國內局部區域仍然較為嚴重，多區域采取管控措施，由于封鎖政策，部分企業已經在采取降低開工或減少生產班次的措施。各主要紡織市場來看，已經有不少處于封閉或半封閉的狀態，市場活躍度大大降低.疫情的嚴峻使得當前利潤虧損、訂單缺乏的紡織企業“雪上加霜”，經營壓力不斷增大。廣東市場來看，市場走貨稍有好轉，但但也均以低價走貨為主，預計若短期內市場淡季氛圍持續，可能貿易商會有進一步降價拋貨的情況。

宏觀方面，美聯儲3月16日公布利率決議，宣布加息25個基點，符合市場預期。根據以往經驗，加息并不意味著股市下跌，上漲概率較大；通脹壓力短期受到俄烏局勢等因素影響下降可能性不大，長期或將下調；俄烏談判取得一定緊張，美國眾議院以壓倒性多數批準終止俄羅斯的貿易最惠國待遇。

短期來看棉花下方仍有較強支撐，但22500以上的套保盤壓力仍在，中長期棉價仍有走弱預期。

標簽： 小幅下調 可能性不大 行業協會