一家之言|鄭棉高位震蕩 市場多空博弈

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當前，鄭棉走勢與現貨市場價格以及儲備棉競拍價格關系密切，三者價格均保持在較高位置。未來棉價是選擇向上突破還是震蕩向下，市場存有較大分歧。

關注紡織下游的人士認為棉價上行難度較大，即使短期向上突破未來也不改向下的走勢，主要是當前下游棉紗產銷情況不樂觀，高價棉花嚴重擠壓了企業(yè)的生產利潤。對于邊采購邊生產的企業(yè)來講，部分棉紗品種已經處于虧損，企業(yè)生產積極性大幅下降，開機積極性較低，如果后期棉價繼續(xù)上漲，企業(yè)停機率或將上升。在他們看來，沒有消費的支撐，談何棉價上漲。此外增發(fā)的滑準稅配額棉價大幅低于現貨市場價格，對后續(xù)市場影響也較大。

當前棉紡產業(yè)鏈上下游博弈非常激烈，看多的人士認為棉價短期深度回調可能性很小，存在繼續(xù)上行可能。一方面當前現貨價格堅挺，新疆倉庫皮棉價格在18000元/噸，運到內地價格達到了18500元/噸左右。期貨主力合約價格在17400元/噸附近震蕩，即便加上升貼水，也比現貨價格便宜，因此期望期貨價格繼續(xù)大幅回撤的愿望或將落空。在現貨價格高于期貨價格的條件下，隨著交割時間臨近，期貨價格只能向現貨價格靠攏。另一方面儲備棉競拍形勢也非常好，成交率保持100%。據參與競拍人士了解，現在競拍成交的儲備棉價格低于市場現貨價格幾百元，競拍的棉花很具成本優(yōu)勢，企業(yè)競拍積極性高。現在的儲備棉競拍成交價基本就是市場棉花最低價。

另外，近期南疆部分地區(qū)由于高溫天氣持續(xù)時間長，部分地塊出現了不同程度的旱情，如果后期抗旱等田間管理措施到位，棉花產量有望保持穩(wěn)定，否則單產將低于往年水平。因此，在新花上市前，棉價還將保持偏強震蕩水平。

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