一家之言|鄭棉高位震蕩 市場(chǎng)多空博弈

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當(dāng)前，鄭棉走勢(shì)與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格以及儲(chǔ)備棉競(jìng)拍價(jià)格關(guān)系密切，三者價(jià)格均保持在較高位置。未來棉價(jià)是選擇向上突破還是震蕩向下，市場(chǎng)存有較大分歧。

關(guān)注紡織下游的人士認(rèn)為棉價(jià)上行難度較大，即使短期向上突破未來也不改向下的走勢(shì)，主要是當(dāng)前下游棉紗產(chǎn)銷情況不樂觀，高價(jià)棉花嚴(yán)重?cái)D壓了企業(yè)的生產(chǎn)利潤(rùn)。對(duì)于邊采購邊生產(chǎn)的企業(yè)來講，部分棉紗品種已經(jīng)處于虧損，企業(yè)生產(chǎn)積極性大幅下降，開機(jī)積極性較低，如果后期棉價(jià)繼續(xù)上漲，企業(yè)停機(jī)率或?qū)⑸仙Ｔ谒麄兛磥恚瑳]有消費(fèi)的支撐，談何棉價(jià)上漲。此外增發(fā)的滑準(zhǔn)稅配額棉價(jià)大幅低于現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格，對(duì)后續(xù)市場(chǎng)影響也較大。

當(dāng)前棉紡產(chǎn)業(yè)鏈上下游博弈非常激烈，看多的人士認(rèn)為棉價(jià)短期深度回調(diào)可能性很小，存在繼續(xù)上行可能。一方面當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，新疆倉庫皮棉價(jià)格在18000元/噸，運(yùn)到內(nèi)地價(jià)格達(dá)到了18500元/噸左右。期貨主力合約價(jià)格在17400元/噸附近震蕩，即便加上升貼水，也比現(xiàn)貨價(jià)格便宜，因此期望期貨價(jià)格繼續(xù)大幅回撤的愿望或?qū)⒙淇铡Ｔ诂F(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格的條件下，隨著交割時(shí)間臨近，期貨價(jià)格只能向現(xiàn)貨價(jià)格靠攏。另一方面儲(chǔ)備棉競(jìng)拍形勢(shì)也非常好，成交率保持100%。據(jù)參與競(jìng)拍人士了解，現(xiàn)在競(jìng)拍成交的儲(chǔ)備棉價(jià)格低于市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格幾百元，競(jìng)拍的棉花很具成本優(yōu)勢(shì)，企業(yè)競(jìng)拍積極性高。現(xiàn)在的儲(chǔ)備棉競(jìng)拍成交價(jià)基本就是市場(chǎng)棉花最低價(jià)。

另外，近期南疆部分地區(qū)由于高溫天氣持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，部分地塊出現(xiàn)了不同程度的旱情，如果后期抗旱等田間管理措施到位，棉花產(chǎn)量有望保持穩(wěn)定，否則單產(chǎn)將低于往年水平。因此，在新花上市前，棉價(jià)還將保持偏強(qiáng)震蕩水平。

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