一家之言|簽約巴西新棉的機會或已成熟

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據巴西國家商品供應公司(CONAB)最新預測，2022/23年度巴西棉花平均單產121.4公斤/畝，環比上調2.7%，創有記錄以來最高水平；總產預期上調至297.8萬噸，環比調增7.7萬噸，增幅2.7%。巴西兩大產棉區馬托格羅索州和巴伊亞州天氣良好，棉花長勢、等級和品質指標可期(6月初巴西新棉吐絮率超過50%，局地已開始收獲)。截止5月底，2022/23年度巴西新棉的銷售進度已接近2/3，幾大國際棉商、中國及東南亞用棉企業等簽約熱情偏高。

筆者判斷，對于有配額的涉棉企業而言，逢低采購2022/23年度巴西棉船貨的機會或已經成熟：

首先，近期巴西新棉的性價比很高。受ICE棉花期貨“四連陰”及2021/22年度巴西棉累計出口大幅減少、2022/23年度新棉銷售進度放緩等多因素影響，巴西棉價跌至近兩年來低點；而且業內分析，按慣例新棉集中上市前，巴西棉FOB、CNF報價基差仍將小幅回落，2022/23年度巴西棉船貨相較美棉、澳棉等價格優勢越來越明顯。

其次，2023/24年度國內棉價預計將高位運行，用棉企業須未雨綢繆，早做打算。考慮到2023年棉花消費恢復性增長、本年度棉花進口數量同比大幅下滑、2023年國內棉花有減產趨勢、2023/24年度籽棉或再度提價搶收，預計內外棉花價格順掛趨勢難以逆轉，因此擇機簽約巴西棉有利于紡企降低成本，提高產品競爭力。

再者，近兩年巴西棉長度在1-1/8及以上、強力28GPT及以上的占比大幅提升，適合紡40S及以上支數棉紗，對高品質美棉、澳棉的替代性越來越強。另外，中國企業簽約2022/23年度巴西棉不再使用美元作為中間貨幣，而是以本幣進行貿易，有效規避了美元寬幅波動帶來的匯率風險。

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