國際周評：風險因素消化 棉價走勢穩健-觀速訊

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上周(5月30日-6月3日)，國內鄭棉期貨在供應預期的炒作下急速拉升，創下近一年來的高點。國際市場在美債上限協議通過之后也出現反彈，ICE棉花期貨主力12月合約收于81.85美分，漲幅1.6%，但與國內鄭棉不同，盤面反彈之后仍在前期的區間內震蕩盤整，即使美棉出口增加也沒有進一步上升，導致內外棉價差明顯拉大。

和火熱的國內市場相比，上周外盤顯得格外冷靜和小心謹慎，市場仍對宏觀經濟表現持謹慎態度，美國5月份就業數據超預期繼續給美聯儲加息制造可能性，雖說暫時不會出現經濟衰退，但美國經濟的健康狀況仍不可掉以輕心。好在美債上限問題終于解決，至少這個壓力已經釋放，現在市場關注的重點仍然是美聯儲的加息舉措。

在宏觀面風險因素消化的同時，棉花基本面繼續給市場提供支撐。之前，市場傳聞前周外盤大跌期間美棉有大量成交，從上周的美棉出口周報來看，這個說法有可信度。在截至5月25日的一周內，美棉簽約量顯著提升，其中陸地棉簽約有八成來自中國，說明隨著盤面的下跌和內外棉價差的拉大，中國的進口需求有所增加。從裝運來看，美棉已累計裝運220萬噸，按目前的裝運速度，美棉出口預測應當需要上調。如果這樣，年度末期美國基本面將進一步趨緊，對價格有進一步的支撐。另外，截至5月26日ICE期貨7月合約還有2萬多手點價盤，紡織廠需要在合約到期前平掉空單，也是近期盤面的一個支撐因素。

對于即將主導下年度行情的12月合約來說，除了美棉出口和期末庫存的變化，美國新棉長勢和產量預期無疑是很關鍵的。根據最新的情況，當前美國新棉播種已經過半，近期產棉區降雨較多，部分棉區存在種植落后的情況，但美棉苗情長勢遠好于去年同期，業界對美棉豐產的預期沒有變化。本月底，USDA將發布美國實播面積報告，屆時將根據實播面積預測下年度產量,數據會更為準確。屆時，如果全球消費和中國進口持續恢復，美棉即使如期增產也不會給行情帶來太大壓力，而如果美棉產量預測下調，市場的上漲動力會更充足。

總體看，美國農業部5月份報告之后市場的看空情緒減弱，現在美債風險也已經消除，后期需關注美棉出口和USDA供需預測以及天氣的變化，基本面的影響將進一步增加。

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