國(guó)際周評(píng)：風(fēng)險(xiǎn)因素消化 棉價(jià)走勢(shì)穩(wěn)健-觀速訊

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上周(5月30日-6月3日)，國(guó)內(nèi)鄭棉期貨在供應(yīng)預(yù)期的炒作下急速拉升，創(chuàng)下近一年來(lái)的高點(diǎn)。國(guó)際市場(chǎng)在美債上限協(xié)議通過(guò)之后也出現(xiàn)反彈，ICE棉花期貨主力12月合約收于81.85美分，漲幅1.6%，但與國(guó)內(nèi)鄭棉不同，盤(pán)面反彈之后仍在前期的區(qū)間內(nèi)震蕩盤(pán)整，即使美棉出口增加也沒(méi)有進(jìn)一步上升，導(dǎo)致內(nèi)外棉價(jià)差明顯拉大。

和火熱的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相比，上周外盤(pán)顯得格外冷靜和小心謹(jǐn)慎，市場(chǎng)仍對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)持謹(jǐn)慎態(tài)度，美國(guó)5月份就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期繼續(xù)給美聯(lián)儲(chǔ)加息制造可能性，雖說(shuō)暫時(shí)不會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康狀況仍不可掉以輕心。好在美債上限問(wèn)題終于解決，至少這個(gè)壓力已經(jīng)釋放，現(xiàn)在市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)仍然是美聯(lián)儲(chǔ)的加息舉措。

在宏觀面風(fēng)險(xiǎn)因素消化的同時(shí)，棉花基本面繼續(xù)給市場(chǎng)提供支撐。之前，市場(chǎng)傳聞前周外盤(pán)大跌期間美棉有大量成交，從上周的美棉出口周報(bào)來(lái)看，這個(gè)說(shuō)法有可信度。在截至5月25日的一周內(nèi)，美棉簽約量顯著提升，其中陸地棉簽約有八成來(lái)自中國(guó)，說(shuō)明隨著盤(pán)面的下跌和內(nèi)外棉價(jià)差的拉大，中國(guó)的進(jìn)口需求有所增加。從裝運(yùn)來(lái)看，美棉已累計(jì)裝運(yùn)220萬(wàn)噸，按目前的裝運(yùn)速度，美棉出口預(yù)測(cè)應(yīng)當(dāng)需要上調(diào)。如果這樣，年度末期美國(guó)基本面將進(jìn)一步趨緊，對(duì)價(jià)格有進(jìn)一步的支撐。另外，截至5月26日ICE期貨7月合約還有2萬(wàn)多手點(diǎn)價(jià)盤(pán)，紡織廠需要在合約到期前平掉空單，也是近期盤(pán)面的一個(gè)支撐因素。

對(duì)于即將主導(dǎo)下年度行情的12月合約來(lái)說(shuō)，除了美棉出口和期末庫(kù)存的變化，美國(guó)新棉長(zhǎng)勢(shì)和產(chǎn)量預(yù)期無(wú)疑是很關(guān)鍵的。根據(jù)最新的情況，當(dāng)前美國(guó)新棉播種已經(jīng)過(guò)半，近期產(chǎn)棉區(qū)降雨較多，部分棉區(qū)存在種植落后的情況，但美棉苗情長(zhǎng)勢(shì)遠(yuǎn)好于去年同期，業(yè)界對(duì)美棉豐產(chǎn)的預(yù)期沒(méi)有變化。本月底，USDA將發(fā)布美國(guó)實(shí)播面積報(bào)告，屆時(shí)將根據(jù)實(shí)播面積預(yù)測(cè)下年度產(chǎn)量,數(shù)據(jù)會(huì)更為準(zhǔn)確。屆時(shí)，如果全球消費(fèi)和中國(guó)進(jìn)口持續(xù)恢復(fù)，美棉即使如期增產(chǎn)也不會(huì)給行情帶來(lái)太大壓力，而如果美棉產(chǎn)量預(yù)測(cè)下調(diào)，市場(chǎng)的上漲動(dòng)力會(huì)更充足。

總體看，美國(guó)農(nóng)業(yè)部5月份報(bào)告之后市場(chǎng)的看空情緒減弱，現(xiàn)在美債風(fēng)險(xiǎn)也已經(jīng)消除，后期需關(guān)注美棉出口和USDA供需預(yù)測(cè)以及天氣的變化，基本面的影響將進(jìn)一步增加。

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