恒泰期貨：需求回升預期支撐 PTA價格短期維持偏強

一、品種分析及行情展望：

(相關資料圖)

1、PTA

行情回顧：本日(2月20日)TA2305合約收于5466元/噸，較前一交易日跌幅為0.18%。PTA主力合約持倉量為139萬手，較上一日減少10581。今日華東地區現貨價格為5430元/噸。

庫存方面，現階段PTA工廠庫存累積3-5天左右，交割庫PTA水平也出現大幅提高。聚酯工廠庫存變動不大，維持在15天左右的悲苦水平。

織造需求方面，由于春節剛過，聚酯裝置開工恢復較慢，導致聚酯庫存整體水平較低。成本端PX對TA價格也起到一定的支撐作用。后續TA價格走勢集中在后續消費復蘇后帶來需求回升的預期上，目前價格短期維持偏強。然而現貨方面，由于裝置將陸續開工以及PX、PTA裝置快速落地，在沒有額外的產業利多因素的影響下，基差與PTA加工費或難以延續高位。

操作策略：關注3-5月反套

風險因素：需求恢復不及預期

2、MEG

行情回顧：今日乙二醇EG2305合約收盤價為4242元/噸，漲幅0.26%，持倉量為38.75萬手，較上一交易減少14555手。華東地區現貨價格為4110元/噸。

EG短期為震蕩市，不建議過度追漲。乙二醇的核心目前來自于未來的累庫預期。供給方面，受到春節期間，部分大型裝置停車及降幅影響，EG開工率下降至60%，節后將逐步修復。

另外，EG庫存受到物流阻塞影響，庫存水平高企，預計2月份乙二醇庫存將達到高峰。由于新裝置不斷提負中，導致國內存量裝置產量預計近期繼續增長，EG總供應量或持續增加。下游需求方面，港口發貨量偏低，聚酯工廠主要仍以剛需采購為主，整體需求端并無明顯改善。乙二醇目前供需結構短期或較難出現實質性改觀，疊加宏觀面利空影響，市場震蕩整理的機率較大。

操作策略：觀望

風險因素：需求恢復不及預期、國際原油價格變化、港口庫存變動

3、短纖

行情回顧：今日短纖期貨PF2304收在7074元/噸，較前一交易日下跌0.28%，持倉量為31.49萬手，增加27手，華東地區現貨價格為7650。

當前，影響油價的核心矛盾在于供給端原油后續增產能否持續與需求端因經濟乏力逐漸低迷之間的博弈。

宏觀方面，考慮到美聯儲控制通脹決心依舊較重，年內再次加息50BP全球經濟已逐步步入衰退，特別是歐洲地區，工業需求大幅萎縮，長期來看或一定程度遏制能源價格走強。另外，PX-PTA受檢修影響，供應有所收縮，短期成本支撐稍強。但考慮PF價差處于縮窄階段，近遠月處于偏強局面，不易過度追多。

綜合來看，短期成本是決定短纖絕對價格走勢的關鍵因素，目前PX-PTA端檢修集中，短期成本支撐預計稍強，滌綸短纖價格或小幅跟漲。后市來看，雖然需求有望好轉，但伴隨PTA檢修裝置的重啟，后市隱患依舊較多。

操作策略：觀望

風險因素：成本價格、疫情下需求恢復情況

標簽： 華東地區 風險因素 再次加息