鄭州銀行不良貸款率不降反升，營收質量存瑕疵

“覆巢之下無完卵”。

2018年，在資本市場整體羸弱的大背景下，“血淋淋”的港股破發潮一波接著一波，A股新股也難以幸免。雖然還未出現諸如港股首發即破發的情況，但很多新股也在2,3個漲停之后便開板，較之以往10多個，甚至20多個漲停，孱弱之勢可見一斑。比如我們今天文章的主角鄭州銀行(06196-HK，002936-CN)，頭頂全國首家A+H上市城商行的光環，卻只收獲了三個漲停，被戲稱為“最不賺錢”的新股。

資本市場，股價即業績的放映。從10月22日鄭州銀行發布的2018年三季度業績報告來看，營收質量確實存一些瑕疵。

鄭州銀行三季度業績報告存瑕疵

鄭州銀行成立于2000年，于2015年12月在香港聯交所主板掛牌上市，2018年9月19日正式登陸深圳證券交易市場。經過近20年發展，鄭州銀行市場競爭力和綜合實力顯著增強，在英國《銀行家》“2018年全球銀行1000強”榜單中，鄭州銀行一級資本排名第245位，較2017年上升77位，首次躋身前300強。

公開資料顯示，截止2018年1-9月，鄭州銀行共計實現營業收入80.07億元(人民幣，下同)，同比增長10.75%;歸屬母公司股東凈利潤34.36億元，同比增長2.51%。

大體來看，這樣的成績還是可以的，但期內利息收入只有138.54億元，較上年同期減少7.82億元，利息支出則從上年同期87.41億元增加至92.41億元，導致凈利息收入只有46.13元，同比降低22%，凈利差只有1.47%。

對銀行而言，核心業務是存款與貸款，利差收入就成為利潤增長的主要來源。隨著吸引存款越來越難，該部分收入出現萎縮跡象將在很大程度上影響銀行的業績，如何拓寬收入渠道就成了一個問題。

凈利差，是指平均生息資產收益率與平均計息負債成本率之差。凈利差率則是衡量商業銀行凈利息收入水平最常用的標準，是傳遞銀行系統效率的重要指標，凈利差回落往往意味著盈利能力弱化。

與此同時，財華社注意到鄭州銀行前九個月投資收益猛增，由去年同期的0.49億元大幅增加至15.39億，增幅高達3007%，投資凈收益占凈利潤比重接近45%。對于收益變動較大的原因，鄭州銀行表示是因為今年起執行了新金融工具準則要求，將舊準則中部分應收款項類投資以公允價值計量，不再作為生息資產，持有期間收益計入投資收益。且不論準則變更前應收款項類投資的規模，這已經折射出我國目前城市商業銀行的處境，向零售金融轉移已成為趨勢。

此外，鄭州銀行還面臨不良貸款率上升的問題。

“去杠桿”背景下，鄭州銀行不良貸款率不降反升

在2018年“去杠桿”、強監管基調下，多數銀行不良貸款率都有所下降，但鄭州銀行卻逆勢而行，不良貸款率較2017年末1.5%增至三季度1.88%，增幅0.38百分點。

縱向來看，鄭州銀行不良貸款余額和不良貸款率呈現逐年上升趨勢，從2013年末至2017年末，鄭州銀行不良貸款余額從3.31億元增加至約19億元，增幅近5倍，相應的不良貸款率從0.53%升至1.5%，2018年前三季度進一步擴大至1.88%。

我國自2002年開始實行貸款五級分類制度，按照貸款的風險程度，將銀行信貸資產分為五類：正常、關注、次級、可疑、損失。不良貸款主要指次級、可疑和損失類貸款。鄭州銀行2018年前三季度次級、可疑、損失類貸款分別為21.16億元、7.58億元、0.089億元，不良貸款余額將達到28.8億元，相較凈利潤規模而言，確實有點兒高。

此外，就撥備覆蓋率數據而言，鄭州銀行有潤色利潤的嫌疑。

撥備覆蓋率，也稱為“撥備充足率”，是衡量商業銀行貸款損失準備金計提是否充足的指標。查閱公開資料，鄭州銀行撥備覆蓋率從2015年12月末的258.55%下降至2017年12月末的207.75%，2018年前三季度則進一步將至157.75%。

撥備覆蓋作為趴在銀行賬上的一筆沉淀資金，下調就意味著釋放利潤。鄭州銀行連續下調撥備覆蓋率，予人一種為了增厚銀行利潤的感覺。而根據銀監會《商業銀行貸款損失準備管理辦法》，商業銀行貸款撥備率和撥備覆蓋率標準為2.5%、150%，鄭州銀行剛剛達到“及格線”。

在當前我國經濟增速放緩，下行壓力較大的背景下，各大銀行都在“絞盡腦汁”甩掉不良包袱，鄭州銀行加速風險出清更顯緊迫。

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