國際油價走勢難料

在地緣政治緊張、主要產(chǎn)油國延長減產(chǎn)協(xié)議等因素疊加影響下，2019年國際原油價格大幅上漲。展望新的一年，國際原油市場預(yù)計將處于多空拉鋸狀態(tài)，供給端和需求端均存在不確定性，油價走勢難料。

2019年年初，隨著歐佩克與非歐佩克主要產(chǎn)油國實施新一輪減產(chǎn)行動，國際油價顯著反彈。自第二季度起，在國際貿(mào)易緊張局勢加劇、世界經(jīng)濟出現(xiàn)放緩跡象等因素影響下，國際油價明顯下跌后維持區(qū)間窄幅波動走勢。9月中旬，沙特關(guān)鍵石油設(shè)施遭襲，國際油價短暫跳漲后回落。年末，歐佩克與非歐佩克主要產(chǎn)油國宣布將加大減產(chǎn)力度，國際油價隨之明顯上漲。

2019年12月31日，紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨和倫敦布倫特原油期貨主力合約收盤價格比2018年年底分別上漲約34.5%和約22.7%。

2020年，國際油價仍將受到多重因素交織影響。供給端方面，歐佩克和非歐佩克主要產(chǎn)油國不久前公布了最新減產(chǎn)計劃，但其效果有待觀察。

歐佩克和非歐佩克主要產(chǎn)油國于2019年12月初宣布，2020年第一季度將原油減產(chǎn)額度從每日120萬桶上調(diào)至每日170萬桶，沙特等國仍將繼續(xù)自愿實施額外減產(chǎn)。

多家市場分析機構(gòu)認為，此次提高減產(chǎn)力度對油價利好有限。瑞銀集團全球財富管理發(fā)布報告說，此次減產(chǎn)能否徹底執(zhí)行取決于伊拉克和尼日利亞等之前履行減產(chǎn)協(xié)議不佳的產(chǎn)油國，歐佩克減產(chǎn)能否成功為油價提供支撐仍然存疑。

奧地利JBC能源公司認為，新增減產(chǎn)額不能解讀為可有效改變市場均衡，因為這更多意義上是提高減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行力度之舉，此外沙特也試圖讓其他國家分擔其超額減產(chǎn)負擔。

值得注意的是，歐佩克和非歐佩克主要產(chǎn)油國尚未決定在2020年3月減產(chǎn)協(xié)議到期后何去何從，這為2020年全球原油供給埋下了不確定因素。

與此同時，美國等產(chǎn)油國正在增產(chǎn)。美國能源信息局表示，美國已成為全球最大石油生產(chǎn)國，預(yù)計2020年原油日產(chǎn)量可達1320萬桶，比2019年增加90萬桶。國際能源署近日發(fā)布報告說，美國有望在2020年末或2021年初成為持續(xù)的石油凈出口國。

美銀美林分析師認為，歐佩克除外，全球不包括頁巖油的原油產(chǎn)量增長將達到10年來最高水平，2020年上半年預(yù)計將出現(xiàn)石油供應(yīng)過剩。

需求端方面，2019年末以來國際貿(mào)易緊張局勢出現(xiàn)緩和跡象，2020年世界經(jīng)濟有望回暖，世界原油需求預(yù)計將略有增加。

國際貨幣基金組織此前預(yù)測，2020年全球經(jīng)濟增速預(yù)計將由2019年的3%提升至3.4%。數(shù)據(jù)顯示，中國、德國等主要經(jīng)濟體制造業(yè)指數(shù)近期出現(xiàn)筑底或反彈，美國經(jīng)濟也保持溫和擴張，這些都有助于從需求端為國際原油價格上行提供動力。

國際能源署預(yù)計，2020年全球原油日需求量將比2019年增加120萬桶，增幅大于2019年的100萬桶。

同時，在世界經(jīng)濟前景改善預(yù)期影響下，金融市場風險偏好提升，美元出現(xiàn)走軟跡象，可能會對以美元計價的國際油價構(gòu)成上行壓力。

美國經(jīng)紀商和投行施蒂費爾-尼古勞斯公司認為，近年來美元名義貿(mào)易加權(quán)匯率是影響油價的主導(dǎo)因素，與國際油價呈高度負相關(guān)性。該公司預(yù)計，美元名義貿(mào)易加權(quán)匯率指數(shù)到2020年第四季度將會下跌約10%。

不過，美國大選、英國“脫歐”及貿(mào)易摩擦等仍令2020年世界經(jīng)濟增長前景面臨不確定性。

此外，地緣政治風險對國際油價的影響不容忽視。施蒂費爾-尼古勞斯公司執(zhí)行董事兼機構(gòu)證券策略負責人巴里·班尼斯特表示，中東地區(qū)形勢可能變得緊張。瑞銀資產(chǎn)管理近日發(fā)布報告稱，如果沙特和伊朗之間緊張關(guān)系升級，海灣地區(qū)石油設(shè)施可能會遭到破壞。

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