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匯通財(cái)經(jīng)APP訊——OPEC+額外減產(chǎn)100多萬(wàn)桶/天，中國(guó)的原油進(jìn)口創(chuàng)歷史新高，今年航空旅行前景樂(lè)觀，因此航空燃料需求旺盛。然而，似乎沒(méi)有什么能使油價(jià)大幅高于目前的水平，即每桶70美元至75美元。
看跌因素很明顯，而且確實(shí)很重要：盡管石油進(jìn)口量創(chuàng)歷史新高，但1/中國(guó)經(jīng)濟(jì)從疫情中復(fù)蘇的速度仍存在不確定性、2/對(duì)通脹和經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂似乎已經(jīng)成為大宗商品交易商中間的流行病。
還有第三個(gè)看跌因素在起作用，這是一個(gè)在之前的行業(yè)周期中沒(méi)有出現(xiàn)的新因素，就是3/能源轉(zhuǎn)型。許多預(yù)測(cè)稱，向風(fēng)能、太陽(yáng)能和電動(dòng)汽車的轉(zhuǎn)變將扼殺石油需求。
最新的預(yù)測(cè)來(lái)自加拿大能源監(jiān)管機(jī)構(gòu)（CER）。CER使用計(jì)算機(jī)建模來(lái)預(yù)測(cè)長(zhǎng)期的石油需求，并發(fā)現(xiàn)到2050年，全球能源體系成功過(guò)渡到凈零狀態(tài)將減少65%的石油需求。
即使這不是需求的完全“死亡”，減少得相當(dāng)顯著。但與此同時(shí)，國(guó)際能源署（IEA）本月表示，預(yù)計(jì)石油需求增長(zhǎng)將在2030年之前見頂，同樣是因?yàn)檗D(zhuǎn)型。
IEA署長(zhǎng)Fatih Birol表示：“向清潔能源經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變正在加快，隨著電動(dòng)汽車、能源效率和其他技術(shù)的進(jìn)步，全球石油需求將在這個(gè)十年末之前見頂。”“產(chǎn)油國(guó)需要密切關(guān)注變化的步伐，并調(diào)整其投資決策，以確保有序過(guò)渡。”
有了IEA和CER這樣的機(jī)構(gòu)提供的確定性，許多產(chǎn)油國(guó)確實(shí)會(huì)對(duì)自己的增長(zhǎng)計(jì)劃三思而后行。這就是當(dāng)前油價(jià)形勢(shì)的最大風(fēng)險(xiǎn)所在：不久油價(jià)會(huì)飆升，這是因?yàn)槭袌?chǎng)陷入了短缺。
這并不是一個(gè)新情況。事實(shí)上，分析人士一直對(duì)此發(fā)出警告有段時(shí)間了。根據(jù)Rystad Energy最近的數(shù)據(jù)，今年下半年缺口可能達(dá)到240萬(wàn)桶/天。與此同時(shí)，需求將增加170萬(wàn)桶/天。在這種背景下，油價(jià)究竟該合理地走向何方？向上。
一旦交易員發(fā)現(xiàn)供需之間的差距，并意識(shí)到由于石油的基本性質(zhì)，石油需求是相當(dāng)缺乏彈性的，油價(jià)就會(huì)上漲。幾乎所有東西都以這樣或那樣的形式用到石油，這意味著無(wú)論油價(jià)如何，需求變化不大。
目前，交易員們似乎專注于中國(guó)經(jīng)濟(jì)回歸正常、歐洲經(jīng)濟(jì)衰退和美國(guó)通脹上，似乎已經(jīng)忘記了最后一個(gè)事實(shí)。但與此同時(shí)，他們看到俄羅斯的石油出口穩(wěn)定，盡管俄羅斯承諾減產(chǎn)50萬(wàn)桶/天，伊朗的石油出口增加，OPEC+的減產(chǎn)低于計(jì)劃。
換句話說(shuō)，就交易員而言，目前供應(yīng)充足。而且需求似乎不像很快會(huì)在任何地方強(qiáng)勁增長(zhǎng)，至少?gòu)某鲂袛?shù)據(jù)來(lái)看是這樣。
Rystad報(bào)告稱，過(guò)去幾周，全球道路交通量已降至2019年水平以下。但在此之前的三個(gè)月里，它卻高于這些水平。
這里有一份去年IEA有趣的報(bào)告。2022年6月中旬，IEA預(yù)測(cè)，今年的原油供應(yīng)將不得不趕上需求。
IEA在其2022年6月的市場(chǎng)報(bào)告中表示：“隨著更嚴(yán)厲的制裁迫使俄羅斯關(guān)閉更多的油井，許多產(chǎn)油國(guó)面臨產(chǎn)能限制，明年的全球石油供應(yīng)可能難以跟上需求的步伐。”
我們都看到了結(jié)果，俄羅斯的出口變得有些神秘，Rystad再次指出，因?yàn)槎砹_斯確實(shí)已經(jīng)減產(chǎn)了約40萬(wàn)桶/天，這比承諾的要低，但也不少。但出口仍然比幾乎所有人預(yù)期的要強(qiáng)勁。
這一點(diǎn)，再加上中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度明顯不令人滿意，是抑制供應(yīng)的兩個(gè)因素。現(xiàn)在，因?yàn)镺PEC+的額外減產(chǎn)遲早會(huì)開始產(chǎn)生影響，原因很簡(jiǎn)單：需求不會(huì)在任何程度上與削減供應(yīng)成正比地下降。
所有這些都意味著，今年晚些時(shí)候，石油多頭可能仍會(huì)有出頭之日，尤其是在北半球接近冬季、供暖需求推高石油需求的情況下。夏季駕駛季節(jié)可能是石油需求趨勢(shì)的一個(gè)很好的指標(biāo)，但冬季采暖季節(jié)更好。夏天旅行是一個(gè)喜好和方式的問(wèn)題，冬天保暖是必須的。
布倫特原油連續(xù)日線圖
北京時(shí)間6月22日15:07 布倫特原油連續(xù) 報(bào) 76.99 美元/桶
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