平安理財“固收+期權”產品調整指數關聯資產的關聯規則，凈值與關聯指數相關性高達0.9937｜機警理財日報

南財理財通研究員 卓曉梅

據南財理財通最新數據，截至2023年8月9日，今年來全市場已發行凈值型銀行理財產品17,320只（含私募產品）。

(相關資料圖)

從風險等級來看，產品風險等級主要集中在二級（中低風險）。其中，一級（低風險）產品占比4.93%，二級（中低風險）產品占比85.14%，三級（中風險）產品占比8.02%，四級（中高風險）產品占比0.29%，五級（高風險）產品占比1.62%。

從投資性質來看，固收類產品占比96.16%，混合類產品占比2.14%，權益類產品占比0.49%，商品及金融衍生品類產品占比1.21%。由此看出，固定收益類產品仍占據理財產品的主流。

注：收益/回撤=（近6月年化收益率-近6月現金管理類產品7日年化收益率均值）/近6月最大回撤。據南財理財通數據，現金管理類產品近6月七日年化收益率均值為2.36%。

上榜產品凈值披露要求：

1. 凈值披露頻次：非節假日至少每個自然周公開披露一次凈值

2. 公開發布的歷史凈值記錄滿足：最早凈值日期≤統計區間左端點日期；最新凈值日期≥統計區間右端點日期

本文榜單排名來自理財通全自動化實時排名，如您對數據有疑問，請在文末聯系研究助理進一步核實。

根據南財理財通數據，截至2023年7月28日，在理財公司“固收+期權”公募產品近6月業績排行榜中，共有4家理財公司上榜，上榜產品分別來自平安理財“鑫享全球大類資產趨勢”系列、招銀理財“招睿全球動量”系列、光大理財“陽光青睿盈”系列和信銀理財“樂贏策略多資產”系列。

相較于上期榜單（請見關聯文章），平安理財“鑫享全球大類資產趨勢”系列2只產品近6月凈值增長率超過招銀理財“招睿全球動量十四月10A”奪得榜單冠軍和亞軍，招銀理財“招睿全球動量十四月10A”退居季軍，本期新入榜的光大理財“陽光青睿盈5號”一舉躍升至榜單第四。

從收益指標看，榜單前五的產品近6月凈值增長率均超過2%，平安理財“鑫享全球大類資產趨勢”系列2只產品近6月凈值增長率則超過3%，榜首的平安理財“鑫享全球大類資產趨勢一年定開5號”增長率達到3.24%。本期上榜產品近6月凈值增長率均值為2.19%，相比近6月現金類產品七日年化收率均值2.36%，低了17bps。

從風險指標看，上榜產品近6月最大回撤均控制在1%以下，整體風控表現較好，光大理財“陽光青睿盈5號”近6月無回撤。

“鑫享全球大類資產趨勢一年定開5號”調整指數關聯資產的關聯規則，凈值與關聯指數相關性達0.9937

榜首平安理財“鑫享全球大類資產趨勢一年定開5號”為定期開放式公募產品，風險等級為R3（中風險），其每個投資周期為12個月，第一個投資周期為2022年3月2日-2023年3月7日，第二個投資周期開始于2023年3月7日，目前處于其第二個投資周期。

根據“鑫享全球大類資產趨勢一年定開5號”的產品說明書，該產品非固收資產部分主要投資于關聯中信證券全球大類資產趨勢策略2.0版指數（GMAT2指數）的券商收益憑證。其第一個投資周期關聯GMAT2指數表現資產的年化收益結構如下圖所示。

（平安理財“鑫享全球大類資產趨勢一年定開5號”關聯GMAT2指數表現資產第一個投資周期的年化收益，數據來源：平安理財）

根據該產品今年2月份發布的關聯投資標的要素披露公告，在第二個投資周期，該產品調整了關聯GMAT2指數表現資產的關聯規則，當GMAT2指數年化漲幅<0%時，指數關聯資產的年化收益率（年化）不變，仍為0.5%，而當GMAT2指數年化漲幅≥0%時，指數關聯資產的年化收益率下調為“83%×GMAT2指數年化漲幅”，即該產品第二個投資周期關聯GMAT2指數表現資產的年化收益結構如下圖所示。

（平安理財“鑫享全球大類資產趨勢一年定開5號”關聯GMAT2指數表現資產第二個投資周期的年化收益，數據來源：平安理財）

或許是受指數關聯資產的關聯規則調整所致，平安理財“鑫享全球大類資產趨勢一年定開5號”的凈值與GMAT2指數收盤價的相關性發生了較大變化。該產品第一個投資周期的累計凈值與GMAT2指數收盤價的相關性為0.4418，而到了第二個投資周期，截至2023年8月2日，該產品累計凈值與GMAT2指數收盤價的相關性達到了0.9937。

該產品的整體年化收益率 =（固定收益類資產及其他資產收益－投資關聯GMAT2指數表現資產的成本）+ 關聯GMAT2指數表現資產的年化收益率，該產品第二個投資周期的累計凈值與GMAT2指數收盤價的相關性高達0.9937，表明其整體收益來自“固定收益類資產及其他資產收益－投資關聯GMAT2指數表現資產的成本”的部分非常少，絕大部分依賴于投資關聯GMAT2指數表現的資產的收益。

為了直觀感受“鑫享全球大類資產趨勢一年定開5號”凈值與GMAT2指數收盤價的相關性變化，理財通課題組將該產品的累計凈值放大至與GMAT2指數收盤價相同量級。由下圖可以看出，在第一個投資周期（2022年3月2日-2023年3月7日），“鑫享全球大類資產趨勢一年定開5號”的累計凈值與GMAT2指數收盤價的相關性相對并不顯著，而在第二個投資周期之后，二者的運行軌跡幾乎完全一致。

南財理財通“固收+期權”指數近3月上漲0.5566%

截至7月30日，南財理財通“固收+期權”綜合指數值為108.9876，近3月指數增長率為0.5566%，環比上漲0.1071%。本期指數樣本為151只，相較上期增加了19只，其中，樣本掛鉤標的92.74%為指數，4.44%為大宗商品。從理財公司分布看，招銀理財產品數量最多，達61只，興銀理財其次，有25只。

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好消息！南財理財通將為財經記者免費開通vip數據賬號，22萬只銀行理財360度產品周期大數據應有盡有，歡迎您在文末聯系課題組。

（數據分析師：馬怡婷；實習生：楊曉麗）

（課題統籌：湯懿蘭）

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