全球最資訊丨出門(mén)問(wèn)問(wèn)港交所IPO欲沖“AIGC第一股”：泡沫還是前景可期

現(xiàn)在或許是AI公司沖刺IPO最好的時(shí)刻。

(相關(guān)資料圖)

日前，AIGC企業(yè)Mobvoi Inc.（下稱“出門(mén)問(wèn)問(wèn)”）已經(jīng)向港交所遞交了IPO申請(qǐng)。

出門(mén)問(wèn)問(wèn)早在2020年就推出了通用大模型（UCLAI），并于2023年4月將其升級(jí)為“序列猴子”。

目前出門(mén)問(wèn)問(wèn)的大模型落地場(chǎng)景涵蓋AI配音、寫(xiě)作和數(shù)字人等，也斬獲了一定的收入——2020年至2022年，AIGC解決方案的收入分別為49.60萬(wàn)元、0.07億元和0.04億元，占比分別為0.20%、1.70%和8%。

但這顯然不足以撐起出門(mén)問(wèn)問(wèn)的業(yè)績(jī)，其目前主要盈利模式與其他AI企業(yè)并無(wú)較大區(qū)別——為C端消費(fèi)者提供AIOT硬件和為企業(yè)提供AI語(yǔ)音交互服務(wù)獲取收入，2022年這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入合計(jì)達(dá)到4.60億元，占比達(dá)到92%。

此番IPO成敗與否，對(duì)于仍處于“燒錢(qián)”階段的出門(mén)問(wèn)問(wèn)來(lái)說(shuō)頗為關(guān)鍵。

報(bào)告期內(nèi)出門(mén)問(wèn)問(wèn)仍處于虧損中，2020年至2022年虧損額合計(jì)達(dá)到9.46億元。

雪上加霜的是，出門(mén)問(wèn)問(wèn)的資金并不充裕。截至2022年末，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為0.40億元。

這都給出門(mén)問(wèn)問(wèn)的大模型之路帶來(lái)更多壓力。

不僅如此，站在出門(mén)問(wèn)問(wèn)背后的一眾明星機(jī)構(gòu)或也在等待分享這場(chǎng)資本盛宴。截至IPO申報(bào)前，Google、紅杉資本、歌爾股份（002241.SZ）分別持有出門(mén)問(wèn)問(wèn)13.26%、10.92%、10.03%的股份。

若此番IPO順利，出門(mén)問(wèn)問(wèn)有望成為港交所的“AIGC第一股”。

曾遇倒閉傳聞

早在2017年市場(chǎng)上就曾經(jīng)傳出出門(mén)問(wèn)問(wèn)即將IPO的消息，創(chuàng)始人李志飛當(dāng)年也公開(kāi)表示兩年內(nèi)將在香港或美國(guó)上市。

但當(dāng)時(shí)間臨近之際，出門(mén)問(wèn)問(wèn)的IPO動(dòng)作卻變得悄無(wú)聲息，此后市場(chǎng)還流傳著其或面臨倒閉的傳聞。

從報(bào)告期收入結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變可以發(fā)現(xiàn)，出門(mén)問(wèn)問(wèn)曾經(jīng)有過(guò)迷茫時(shí)刻。

出門(mén)問(wèn)問(wèn)的收入分成針對(duì)內(nèi)容創(chuàng)作者的AIGC應(yīng)用、企業(yè)定制化AI解決方案、針對(duì)C端消費(fèi)者的AIoT設(shè)備三大板塊。

2020年、2021年，以耳機(jī)、跑步機(jī)等智能設(shè)備為代表的AIoT業(yè)務(wù)撐起了出門(mén)問(wèn)問(wèn)大部分收入，同期收入分別為2.20億元、3.38億元，占比分別為83%、85%。

但2022年出門(mén)問(wèn)問(wèn)的AIoT設(shè)備收入?yún)s縮水至1.97億元，同比下滑了41.72%。

收入銳減的背后，直面C端客戶的出門(mén)問(wèn)問(wèn)很難與蘋(píng)果、華為、小米等具備較強(qiáng)品牌優(yōu)勢(shì)的大廠“抗衡”。

2017年出門(mén)問(wèn)問(wèn)、小米就曾公然“互懟”。

當(dāng)年3月21日小米發(fā)布新品4A電視，當(dāng)天出門(mén)問(wèn)問(wèn)發(fā)文稱在與小米4A電視上的合作中受到不公平待遇——出門(mén)問(wèn)問(wèn)宣稱其為小米的新品發(fā)布會(huì)提供語(yǔ)音交互支持，但后者在發(fā)布會(huì)上對(duì)其支持“只字未提”。

從李志飛后來(lái)的表態(tài)來(lái)看，當(dāng)時(shí)出門(mén)問(wèn)問(wèn)的危機(jī)已然出現(xiàn)。

“當(dāng)時(shí)出門(mén)問(wèn)問(wèn)直接與小米、百度、華為等巨頭正面交鋒，面對(duì)巨頭的補(bǔ)貼行為，完全沒(méi)有還手之力。那是我第一次意識(shí)到，與巨頭的競(jìng)爭(zhēng)非常可怕。”李志飛比接受媒體采訪時(shí)表示。

發(fā)覺(jué)直接與大廠競(jìng)爭(zhēng)AIoT設(shè)備并不明智后，出門(mén)問(wèn)問(wèn)抓住了汽車行業(yè)語(yǔ)音交互系統(tǒng)升級(jí)的“救命稻草”。

出門(mén)問(wèn)問(wèn)的企業(yè)定制化AI解決方案主要為汽車、金融、醫(yī)療等行業(yè)提供AI語(yǔ)音支持，2022年已創(chuàng)收2.63億元，同比增長(zhǎng)了405.77%，占比更是達(dá)到52.60%。

汽車公司A“功不可沒(méi)”。

2021年、2022年，出門(mén)問(wèn)問(wèn)通過(guò)為A公司提供車載語(yǔ)音交互服務(wù)斬獲0.03億元、2.13億元的收入，2022年占總收入的比重高達(dá)42.60%，同比提升了41.80個(gè)百分點(diǎn)。

雖然出門(mén)問(wèn)問(wèn)并未在招股書(shū)中披露汽車公司A的公司名稱，但從種種跡象來(lái)看該公司或指向了大眾汽車集團(tuán)（中國(guó)）（下稱“大眾”）。

“我們于2017年與汽車附屬公司A成立一家合營(yíng)企業(yè)公司—Mobvoi JV。”出門(mén)問(wèn)問(wèn)在招股書(shū)指出。

公開(kāi)資料顯示，Mobvoi JV或正是出門(mén)問(wèn)問(wèn)和大眾合資設(shè)立的合資公司“大眾問(wèn)問(wèn)”。

從AIoT設(shè)備到抱緊汽車客戶“大腿”的AI語(yǔ)音交互定制化服務(wù)業(yè)務(wù)，出門(mén)問(wèn)問(wèn)至少“活下來(lái)”并走到了IPO，只是此番業(yè)績(jī)的飛躍是否具有可持續(xù)仍然是一道待解的謎題。

事實(shí)上，國(guó)內(nèi)的AI企業(yè)日子并不好過(guò)。

“AI四小龍”之一的商湯-W（0020.HK）2022年?duì)I業(yè)收入、凈虧損分別為38.09億元、60.45億元，其中收入同比下滑了18.97%。

今年5月，科創(chuàng)板IPO被否項(xiàng)目——未盈利AI人機(jī)對(duì)話企業(yè)思必馳科技股份有限公司由于無(wú)法說(shuō)明是否具備扭虧為盈的能力，被上市委直接投下了否決票而與科創(chuàng)板無(wú)緣。

對(duì)于AI企業(yè)來(lái)說(shuō)，持續(xù)經(jīng)營(yíng)假說(shuō)的支柱仍然沒(méi)有那么穩(wěn)固。

大模型競(jìng)賽勝算幾何

“AI下一代風(fēng)口”的AIGC已然吸引資本市場(chǎng)的眾多目光。

5月30日開(kāi)盤(pán)，英偉達(dá)（NVDA.O）的市值一度高達(dá)1萬(wàn)億美元，成為全球第一家市值突破萬(wàn)億美元的芯片公司。

選擇在AIGC風(fēng)口正盛之際沖刺IPO，對(duì)于出門(mén)問(wèn)問(wèn)來(lái)說(shuō)或許剛好迎來(lái)估值熱度。

在AIGC應(yīng)用上，出門(mén)問(wèn)問(wèn)早在2020年就推出了通用大模型（UCLAI），并于2023年將其升級(jí)為“序列猴子”。

依托該模型，出門(mén)問(wèn)問(wèn)針對(duì)內(nèi)容創(chuàng)作者先后推出了具有AI配音功能的“魔音工坊”、寫(xiě)作助手“魔撰寫(xiě)作”、AI數(shù)字人“奇妙元”。

“根據(jù)灼識(shí)諮詢報(bào)告，我們是亞洲為數(shù)不多的具有建立通用大模型能力的AI公司之一。按2022年AIGC解決方案收入計(jì)，我們是中國(guó)最早一批起步、營(yíng)收最高的專注于AIGC技術(shù)的AI公司。”出門(mén)問(wèn)問(wèn)表示。

但出門(mén)問(wèn)問(wèn)引以為傲的“AIGC應(yīng)用”在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中的收入規(guī)模仍相當(dāng)有限。

2020年至2022年，AIGC業(yè)務(wù)收入分別僅為49.60萬(wàn)元、0.07億元和0.04億元，占比分別為0.20%、1.70%和8%。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)的大模型競(jìng)爭(zhēng)格局正在日趨紅海。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)已有三六零、百度等超30家企業(yè)的大模型陸續(xù)亮相，廠商涵蓋了互聯(lián)網(wǎng)巨頭、AI上市公司、服務(wù)器龍頭企業(yè)等，

“當(dāng)大模型表面不再稀缺后，實(shí)質(zhì)格局更像‘太極拳’：易學(xué)難精。因?yàn)殚_(kāi)源基礎(chǔ)以及大公司本身的算力儲(chǔ)備與資金實(shí)力，單純發(fā)布一個(gè)大模型門(mén)檻沒(méi)有市場(chǎng)想象中那么高。”民生證券分析師計(jì)算機(jī)行業(yè)首席分析師呂偉表示。

呂偉認(rèn)為，擁有搜索引擎等高質(zhì)量數(shù)據(jù)的公司、掌握音箱等物聯(lián)網(wǎng)終端數(shù)據(jù)的公司以及垂直行業(yè)有絕佳數(shù)據(jù)卡位優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，或?qū)⒃谖磥?lái)AI競(jìng)爭(zhēng)中掌握主動(dòng)權(quán)。

如此來(lái)看，出門(mén)問(wèn)問(wèn)確實(shí)具備一定的數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，旗下涉及多行業(yè)的定制化AI解決方案可以在一定程度上為出門(mén)問(wèn)問(wèn)訓(xùn)練大模型提供數(shù)據(jù)支持。

但大模型需要“燒錢(qián)”，出門(mén)問(wèn)問(wèn)的資金壓力并不小。

國(guó)盛證券估算，GPT-3的單次訓(xùn)練成本就高達(dá)140萬(wàn)美元，一些更大的大型語(yǔ)言模型則訓(xùn)練成本最高可達(dá)到1200萬(wàn)美元。

截至2022年末，出門(mén)問(wèn)問(wèn)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為0.40億元，較2021年末減少了超6成。

回溯出門(mén)問(wèn)問(wèn)一路走來(lái)，可謂“出道即巔峰”。

出門(mén)問(wèn)問(wèn)的創(chuàng)始人李志飛曾是Google的機(jī)器翻譯科學(xué)家，其回國(guó)創(chuàng)業(yè)還獲得了老東家“真金白銀”支持。

在C輪、D-2輪融資時(shí)，Google合計(jì)購(gòu)買了出門(mén)問(wèn)問(wèn)1.87億股股份。截至IPO申報(bào)前，Google持有出門(mén)問(wèn)問(wèn)13.26%的股份。

除此之外，出門(mén)問(wèn)問(wèn)的明星股東還包括紅杉資本、歌爾股份，二者分別持有10.92%、10.03%的股份。

“科學(xué)家+明星資本”打造的出門(mén)問(wèn)問(wèn)是否有望成為“港交所AIGC第一股”，備受矚目。

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