惠泰醫療凈利倍增股價漲超3倍 業績股價比翼雙飛

醫療器械國產重要廠商惠泰醫療(688617.SH)表現出眾。

11月24日，二級市場上的惠泰醫療，小幅低開快速高走，至下午收盤，全天漲幅為7.81%，股價收報305.77元/股。這一股價較其今年初上市發行價74.46元/股上漲了310.65%

與股價強勢表現相對應的是，惠泰醫療的基本面也出色。今年前三季度，惠泰醫療實現營業收入5.93億元，同比增逾80%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)1.62億元，超過去年全年，同比翻倍。

惠泰醫療主要從事電生理和血管介入醫療器械的研發、生產和銷售，在行業內具有一定的競爭力。公司稱，其是能夠與國外產品形成強有力競爭的為數不多的企業之一。長江商報記者發現，惠泰醫療堅持醫工結合方式，醫工互補。20年來，公司自主研發、自主制造，形成了較強的市場競爭力。

與之相關的是，今年前三季度，惠泰醫療研發支出0.81億元，同比增長62%。

業績股價比翼雙飛

A股市場上，醫藥、醫療器械企業股價整體承壓，但惠泰醫療似乎是一枝獨秀。

今年初以來，醫藥龍頭恒瑞醫藥股價累計下跌幅度超過50%，醫療器械龍頭邁瑞醫療股價年內也回撤了接近30%。中藥股中，除了片仔癀外，云南白藥等也有明顯回撤。

今年1月7日，惠泰醫療登陸A股市場，在科創板掛牌交易。公司首發價格為74.46元/股，上市首日，股價達257.02元/股。注冊制之下，作為新股，上市之后，股價回撤較為普遍，惠泰醫療也不例外。經過一段時間調整，到今年3月15日，股價下探至180.50元/股。隨之而來的是股價快速攀升，盡管幾乎沒有出現過漲停，但股價整體上持續上漲，到今年7月22日，股價最高達468.77元/股，創下歷史新高。這一股價較其首發價格最大漲幅達529.56%。

不過，股價登高后隨即進入調整模式，11月23日，回落至7月22日以來的最低點，收報283.63元/股。11月24日，股價回升，大漲7.81%。目前，公司市值為203.86億元。

與股價總體表現強勁相對應的是，惠泰醫療的基本面也在向好。

三季報顯示，惠泰醫療實現營業收入5.93億元，同比增長83.97%。凈利潤1.62億元、扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)1.46億元，同比分別增長126.38%、122.99%，均為倍增。

與之相關的經營現金流為0.90億元，去年同期為0.75億元，也有明顯增長。

公開的經營業績數據顯示，2017年，惠泰醫療實現營業收入1.53億元、凈利潤0.34億元、扣非凈利潤0.11億元。2018年，營業收入增長至2.42億元，同比增幅為57.84%，凈利潤、扣非凈利潤分別為0.22億元、0.44億元，同比變動幅度為-37.61%、307.74%。

2018年，凈利潤出現較大幅度下滑，主要是銷售費用、管理費用同比大幅增長，其中管理費用大幅增長的原因是公司實施股權激勵，攤銷股份支付費用。

2019年、2020年，惠泰醫療實現的營業收入分別為4.04億元、4.79億元，同比增長67.08%、18.68%。對應的凈利潤為0.83億元、1.11億元，同比分別增長283.85%、34.15%。扣非凈利潤為0.81億元、0.98億元，同比增長84.58%、21.30%。

2020年的營業收入、凈利潤、扣非凈利潤同比增速均有所放緩，主要是受疫情影響，醫院手術量減少。

針對今年前三季度營業收入和凈利潤大幅增長現象，惠泰醫療解釋，隨著疫情的有效控制，各大醫院手術量的逐步恢復，公司深化市場開拓，加強渠道管理，加速入院，不斷優化產品性能，各產品線均較上年同期有不同程度增長。其中，在今年上半年，公司冠脈及外周產品線分別較上年同期增長154.81%、103.48%。

資產負債率僅10.63%

經營業績呈現加速增長勢頭，惠泰醫療的財務狀況表現為更加健康。

今年初，惠泰醫療IPO上市，成功募資12.41億元，所募資金主要投向血管介入類醫療器械產業化升級、血管介入類醫療器械研發項目以及補充流動資金。三個募投項目，公司原本預計總投資為8.41億元。對比發現，公司本次IPO募資存在超募資金。

三季報顯示，截至今年9月底，惠泰醫療賬面貨幣資金1.25億元、銀行理財產品10.61億元，合計為11.86億元。與之對應的是，公司長短期債務合計為0.45億元，資金頗為充足。期末，公司資產負債率為10.63%，較年初的23.55%下降12.92個百分點。

資產負債率低、資金充足，財務狀況較好，這為惠泰醫療的產業布局、技術公關提供了保障。

據披露，惠泰醫療主要產品分為兩大板塊，公司稱，其形成了以完整冠脈通路和電生理醫療器械為主導，外周血管和神經介入醫療器械為重點發展方向的業務布局。公司是國產電生理和血管介入醫療器械品種品類齊全、規模領先、具有較強市場競爭力的企業之一，也是能夠與國外產品形成強有力競爭的為數不多的企業之一。

電生理產品應用于導管消融手術(又稱“電生理手術”)，手術目的在于心律失常的診斷及治療，是通過穿刺股靜脈、頸內靜脈或鎖骨下靜脈，將電極導管輸送到心腔特定部位，先檢查及定位引起心動過速的異常位置，然后在該處進行局部射頻消融，以達到阻斷心臟電信號異常傳導路徑或起源點的介入診斷治療技術。

今年1月，公司同時取得了三維心臟電生理標測系統和磁定位冷鹽水灌注射頻消融電極導管的國內注冊證。

公開信息顯示，在國內電生理醫療器械市場中，惠泰醫療是國產第一廠商，整體市場排名第四，市占率約為3.6%。

公司外周血管介入產品主要用于周圍血管疾病，通過冠脈通路產品的成功產業化，公司已經建立了成熟完備的血管介入器械產業化平臺。公司產品主要包括微導管、微導絲、導管鞘組、造影導管等，其中外周可調閥導管鞘(導管鞘組)是國內唯一被批準上市的國產產品。

在今年半年報中，惠泰醫療稱，公司專注于電生理和血管介入醫療器械領域，經過近20年的探索與積累，掌握了多項核心生產工藝及產品開發技術，通過打造行業領先的自主生產制造平臺、電生理系統技術平臺及產品結構創新，形成了核心技術優勢。

在研發方面，惠泰醫療以滿足臨床應用為導向，堅持自主研發和創新，積極開展“醫工結合”的模式，推進各項研發項目。

截至今年6月底，惠泰醫療研發人員246人，占員工總數的16.94%，前三季度研發支出0.81億元，占營業收入的13.66%。(長江商報記者沈右榮)

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