辣條行業(yè)競爭加劇 衛(wèi)龍半年?duì)I銷費(fèi)大

麻辣絲、大辣片、親嘴燒、泡椒牛板筋......90后童年記憶中的“5毛”辣條如今也要上市了。11月14日，記者了解到，“辣條一哥”衛(wèi)龍企業(yè)于近日再度向港交所遞交上市申請，沖擊“辣條第一股”，上市企業(yè)名稱擬定為“衛(wèi)龍美味全球控股有限公司”(下稱“衛(wèi)龍”)。

衛(wèi)龍表示，此次IPO募資將用于擴(kuò)大和升級(jí)企業(yè)生產(chǎn)設(shè)施與供應(yīng)鏈體系。但2019年至2020年衛(wèi)龍產(chǎn)能利用率卻大幅下降，這也引發(fā)市場對其募資利用的合理性進(jìn)行關(guān)注。

今年二度提交申請，IPO募資合理性引關(guān)注

記者注意到，早在今年5月，衛(wèi)龍就向港交所遞交了招股書，正式啟動(dòng)IPO，沖擊“辣條第一股”。但由于遞表時(shí)間超過6個(gè)月未獲批，根據(jù)規(guī)定需重新遞交新的申請。更新后的招股書新增了今年上半年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等信息。

公開信息顯示，衛(wèi)龍創(chuàng)辦于1999年，是集研發(fā)、生產(chǎn)、加工和銷售于一體的休閑食品企業(yè)，創(chuàng)始人劉衛(wèi)平，公司主營產(chǎn)品包括調(diào)味面制品、蔬菜制品、豆制品與其他制品三大類。根據(jù)衛(wèi)龍招股書，2020年，調(diào)味面制品和蔬菜制品產(chǎn)生的年銷售額均超過10億元;其中，大面筋、魔芋爽、親嘴燒、小面筋四大產(chǎn)品產(chǎn)生的年銷售額均超500萬元。

成立后的20多年間，衛(wèi)龍迅速擴(kuò)張。更新后的招股書顯示，2018年、2019年及2020年及截至2020年及2021年6月30日止的六個(gè)月，衛(wèi)龍總收益分別達(dá)到27.52億元、33.85億元、41.2億元、18.87億元、23.03億元。2018年至2020 年，衛(wèi)龍總收益年復(fù)合增長率為22.4%。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，該增速超過中國休閑食品行業(yè)同期4.1%的年復(fù)合增長率。

衛(wèi)龍?jiān)谡泄蓵蟹Q，本次IPO的計(jì)劃所募集資金，將用于擴(kuò)大和升級(jí)企業(yè)生產(chǎn)設(shè)施與供應(yīng)鏈體系，以進(jìn)一步提高公司產(chǎn)能、倉儲(chǔ)管理和產(chǎn)品質(zhì)量。據(jù)了解，衛(wèi)龍目前擁有四個(gè)工廠，分別為平平工廠、漯河衛(wèi)來工廠、駐馬店衛(wèi)來工廠和漯河衛(wèi)到工廠。然而，2019年至2020年，其產(chǎn)能利用率從86.6%大幅下降至73.9%。產(chǎn)能利用率不足，募資仍要擴(kuò)大產(chǎn)能?IPO募集資金利用的合理性也引發(fā)市場關(guān)注。

辣條行業(yè)競爭加劇，衛(wèi)龍半年?duì)I銷費(fèi)大

值得注意的是，今年5月8日，衛(wèi)龍食品剛剛完成一筆35.6億元的重磅融資——Pre-IPO輪融資。投資方陣容豪華，由CPE源峰和高瓴聯(lián)合領(lǐng)投，紅杉中國、騰訊、云鋒基金等知名機(jī)構(gòu)跟投。這也是衛(wèi)龍創(chuàng)立以來首次引進(jìn)外部資本，融資投后估值約700億元，這一估值超過了洽洽食品、三只松鼠、良品鋪?zhàn)邮兄悼偤汀Υ藰I(yè)內(nèi)認(rèn)為，盡管衛(wèi)龍有其品牌和規(guī)模效應(yīng)，也有“辣條第一股”的光環(huán)，但整體來看，這個(gè)估值偏高。

衛(wèi)龍招股書顯示，當(dāng)前劉衛(wèi)平家族控制的和和全球資本持有衛(wèi)龍92.17%股份。今年10月出爐的2021胡潤百富榜顯示，劉衛(wèi)平、劉福平兄弟以280億元的身家首次上榜并成為河南第二富豪。

近年來，伴隨休閑食品市場的迅猛發(fā)展，作為細(xì)分賽道的辣條市場也賺得盆滿缽滿。根據(jù)智研咨詢發(fā)布的《2020-2026中國辣條產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢及投資盈利分析報(bào)告》顯示，2014年中國辣條行業(yè)市場規(guī)模為431億元，2019年為651億元，年復(fù)合增長率為8.59%。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，預(yù)計(jì)中國辣味休閑食品行業(yè)2020年至2025年的年復(fù)合增長率為10.4%，至2025年零售額將達(dá)2570億元。

與此同時(shí)，除了衛(wèi)龍這樣的傳統(tǒng)辣條企業(yè)，良品鋪?zhàn)印⑷凰墒蟮榷嗉倚蓍e食品企業(yè)也開始圍繞辣條賽道開拓新品類、新產(chǎn)品，短視頻平臺(tái)不斷涌現(xiàn)出包括源氏、君仔、翻天娃等在內(nèi)的眾多新晉網(wǎng)紅品牌，這也進(jìn)一步加劇了辣條市場的競爭格局。

為此，衛(wèi)龍不斷開辟線上、線下渠道，在市場營銷上大方“砸錢”。招股書顯示，2018年至2020年，衛(wèi)龍分銷及銷售費(fèi)用逐年增長，分別為2.35億元、2.81億元和3.71億元;而2021年僅上半年的分銷及銷售費(fèi)用就達(dá)到了2.63億元，幾乎趕上2019年的全年水平。

(來源：衛(wèi)龍招股書)

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，由于辣條是新生代比較青睞以及消費(fèi)頻次比較高的品類，當(dāng)前仍受到許多企業(yè)和資本矚目。相對于衛(wèi)龍的市場占有率，新晉品牌目前較難撼動(dòng)。三只松鼠、良品鋪?zhàn)拥绕髽I(yè)布局辣條品類，只是增強(qiáng)與新生代消費(fèi)者黏性的舉措之一，他們并不主營辣條，因此對衛(wèi)龍來說或許影響不大。

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