“旱地拔蔥”系市場(chǎng)用以形容6月18日與21日深圳瑞捷(300977.SZ)股價(jià)表現(xiàn)的詞匯。兩個(gè)交易日內(nèi)，該公司暴漲39.08%，這其中還包括一個(gè)20%幅度的漲停。而此前，該公司股價(jià)陰跌了約兩個(gè)月，累計(jì)跌幅達(dá)-29.1%。

深交所針對(duì)該公司股價(jià)異動(dòng)發(fā)出關(guān)注函后，讓暴漲的原因與華西證券19日發(fā)布的一份研報(bào)聯(lián)系了起來。在該研報(bào)中，證券分析師給予深圳瑞捷基于市場(chǎng)法估值116.37元的目標(biāo)價(jià)，并稱該股未來6個(gè)月潛在空間110%。而18日，深圳瑞捷收盤價(jià)僅為55.4元/股。

6月24日晚間，深圳瑞捷正式回應(yīng)了此事。公司表示，研報(bào)指出的“公司是第三方工程評(píng)估國內(nèi)絕對(duì)龍頭”這一數(shù)據(jù)不夠準(zhǔn)確，經(jīng)溝通，公司與研究報(bào)告出具方達(dá)成一致，對(duì)方即日起發(fā)起內(nèi)部流程，將在一個(gè)月內(nèi)完成研究報(bào)告替換，修正該部分描述。

但對(duì)于股價(jià)暴漲，深圳瑞捷認(rèn)為主要原因可能是公司上市已超兩個(gè)月，屬于次新股企業(yè)，隨著時(shí)間的推移，投資者逐步關(guān)注到公司，并對(duì)公司所處的細(xì)分行業(yè)存在持續(xù)看好而買入的可能。

分析師定116.37元為目標(biāo)價(jià)

深圳瑞捷于今年4月20日登陸A股，截至6月17日，股價(jià)已經(jīng)陰跌近兩個(gè)月，累計(jì)漲跌幅為-29.1%。而就在6月18日，深圳瑞捷股價(jià)出現(xiàn)異動(dòng)，加上21日，兩個(gè)交易日暴漲39.08%，這其中還包括21日的漲停。

6月21日晚間，深圳瑞捷發(fā)布公告稱，公司股票交易價(jià)格連續(xù)三個(gè)交易日(2021年6月17日、2021年6月18日、2021年6月21日)收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)達(dá)到30%，連續(xù)2個(gè)交易日累計(jì)偏離32.90%。經(jīng)自查，公司、控股股東和實(shí)際控制人不存在關(guān)于公司的應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)。

此次暴漲或與華西證券19日發(fā)布的一份研報(bào)有關(guān)。在這篇由華西證券分析師戚舒揚(yáng)署名的題為《深圳瑞捷：黃金賽道空間起，第三方評(píng)估龍頭踏浪來》的研報(bào)中，華西證券表示：“根據(jù)我們預(yù)測(cè)，公司2021年僅21.8倍PE估值，內(nèi)在價(jià)值被嚴(yán)重低估，給予公司基于市場(chǎng)法估值的116.37元為目標(biāo)價(jià)，未來6個(gè)月潛在空間110%。”

記者注意到，6月17日，深圳瑞捷收盤價(jià)僅為47.86元/股，暴漲之后的6月18日與21日收盤價(jià)也分別僅為55.4元/股與66.48元/股，三個(gè)收盤價(jià)均與116.37元目標(biāo)價(jià)相去甚遠(yuǎn)。

那么，華西證券分析師為何這么看好深圳瑞捷?華西證券研報(bào)指出：“第三方工程評(píng)估在我國興起于2008年后，主要內(nèi)容包括對(duì)工程項(xiàng)目進(jìn)行‘體檢’，提供全過程評(píng)價(jià)和管理提升方案，具有利潤率高、客戶黏性高的優(yōu)點(diǎn)。伴隨建筑存量面積增大，舊城改造提速，第三方工程評(píng)估賽道將顯著擴(kuò)容，測(cè)算未來市場(chǎng)空間600億元，相較于現(xiàn)在擴(kuò)容近20倍。公司是目前細(xì)分行業(yè)龍頭和唯一上市公司，未來受益行業(yè)高速成長。”

不僅如此，華西證券還在研報(bào)中給出了一些關(guān)鍵數(shù)據(jù)，包括“公司是第三方工程評(píng)估國內(nèi)絕對(duì)龍頭，目前已與百強(qiáng)地產(chǎn)中的73家地產(chǎn)商建立合作關(guān)系，業(yè)務(wù)范圍涵蓋500余個(gè)城市，過去5年收入復(fù)合年增長率49%”，“上市后公司有望通過北京、上海、成都、武漢運(yùn)營基地的建設(shè)，加速全國化進(jìn)程，進(jìn)一步增強(qiáng)業(yè)務(wù)拓展和競(jìng)爭力。我們測(cè)算未來5年凈利潤或有4倍以上成長空間，瑞捷有望成為未來第三方工程服務(wù)的白馬企業(yè)”等。

值得一提的是，6月21日，也就是華西證券發(fā)布研報(bào)的隔天，深交所向深圳瑞捷發(fā)去關(guān)注函。深交所指出，2021年6月18日至6月21日(分別為周五與周一)，深圳瑞捷股價(jià)持續(xù)上漲，與同期創(chuàng)業(yè)板綜指偏離度較大。

深交所表示，有媒體報(bào)道稱“公司是第三方工程評(píng)估國內(nèi)絕對(duì)龍頭，目前已與百強(qiáng)地產(chǎn)中的73家地產(chǎn)商建立合作關(guān)系，業(yè)務(wù)范圍涵蓋500余個(gè)城市，過去5年收入復(fù)合年增長率49%。上市后公司有望通過北京、上海、成都、武漢運(yùn)營基地的建設(shè)，加速全國化進(jìn)程，進(jìn)一步增強(qiáng)業(yè)務(wù)拓展和競(jìng)爭力”。對(duì)此，深交所要求深圳瑞捷核實(shí)并說明前述報(bào)道的數(shù)據(jù)來源，相關(guān)報(bào)道是否準(zhǔn)確，如否，請(qǐng)對(duì)前述報(bào)道作出澄清。

不難發(fā)現(xiàn)，深交所提出質(zhì)疑的內(nèi)容恰好與華西證券的研報(bào)重合。針對(duì)該份研報(bào)內(nèi)容，《華夏時(shí)報(bào)》記者于6月22日聯(lián)系了該公司董秘，公司董秘表示，事先對(duì)該研報(bào)內(nèi)容并不知情，公司正在回復(fù)關(guān)注函，預(yù)計(jì)在24日發(fā)布回復(fù)函，回答關(guān)注函的問題。

那么，深圳瑞捷是否真如研報(bào)所呈現(xiàn)的那樣優(yōu)質(zhì)呢?記者注意到，深圳瑞捷曾對(duì)投資者表示，國內(nèi)涉足第三方工程評(píng)估的企業(yè)較少，目前國內(nèi)A股市場(chǎng)不存在與公司從事完全相同業(yè)務(wù)的第三方工程評(píng)估業(yè)務(wù)的上市公司。

此外，深圳瑞捷還表示，截至2020年6月30日，以中國指數(shù)研究院發(fā)布的2019年中國房地產(chǎn)百強(qiáng)企業(yè)為依據(jù)，前10強(qiáng)房地產(chǎn)企業(yè)，公司合作9家，前20強(qiáng)房地產(chǎn)企業(yè)合作18家，前50強(qiáng)房地產(chǎn)企業(yè)合作43家，前100強(qiáng)房地產(chǎn)企業(yè)合作72家。

深圳瑞捷在6月21日披露的《股票交易異常波動(dòng)公告》中對(duì)研報(bào)內(nèi)容進(jìn)行了首次回應(yīng)。公司方面表示：“近日關(guān)注到部分公司發(fā)布的研究報(bào)告中對(duì)公司未來的業(yè)績、凈利潤、市盈率等指標(biāo)進(jìn)行了預(yù)測(cè)，現(xiàn)將風(fēng)險(xiǎn)提示如下：部分研究報(bào)告對(duì)公司業(yè)績預(yù)測(cè)僅代表分析師個(gè)人觀點(diǎn)，敬請(qǐng)廣大投資者理性投資，注意風(fēng)險(xiǎn)。”

據(jù)同花順軟件顯示，深圳瑞捷06月18日與21日主力資金大幅流入，到了22日，主力資金大幅流出，再到了23日，主力資金又大幅流入。據(jù)悉，深圳瑞捷當(dāng)前的滾動(dòng)市盈率、靜態(tài)市盈率分均高于同行業(yè)平均水平。

上市公司對(duì)研報(bào)是否事先知情？

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，《深圳瑞捷：黃金賽道空間起，第三方評(píng)估龍頭踏浪來》系深圳瑞捷上市后獲券商發(fā)布的首份深度研報(bào)。

針對(duì)研報(bào)中數(shù)據(jù)來源在何處，分析師給出的目標(biāo)是否有理有據(jù)等問題，本報(bào)記者6月22日向華西證券了解情況，但該公司證券事務(wù)代表表示并不知情此事，讓記者向公司發(fā)去正式采訪函以了解具體情況，并視情況回復(fù)。隨后，記者向公司發(fā)去了采訪函，但過了兩天，截至發(fā)稿，華西證券并未回復(fù)記者。

而深圳瑞捷這邊，結(jié)合關(guān)注函內(nèi)容，記者發(fā)現(xiàn)，深交所對(duì)于該公司信息披露合規(guī)問題非常重視，多個(gè)字眼指向了信披問題，譬如“是否存在應(yīng)披露未披露事項(xiàng)”，“是否存在對(duì)公司股票交易產(chǎn)生較大影響的未公開重大信息”，“是否存在提供或者泄漏未公開重大信息、造成信息披露不公平的情形”等等。

研報(bào)發(fā)出，股價(jià)暴漲，在投資者看來，有利用消息面抬升股價(jià)之嫌。那么，分析師所寫的深度研報(bào)在發(fā)布前是否需要與上市公司溝通?上市公司是否知情研報(bào)內(nèi)容?接受本報(bào)記者采訪的共計(jì)4位的上市公司董秘與分析師給出了不同答案。

兩位董秘稱，研究機(jī)構(gòu)的報(bào)告為保證獨(dú)立性，是不會(huì)與公司溝通的，另外兩位分析師也贊同了該觀點(diǎn)，不過后者還指出，“有時(shí)為了溝通融洽以及防止事實(shí)錯(cuò)誤，還是會(huì)讓上市公司看一下，以避免發(fā)出之后出現(xiàn)基本錯(cuò)誤。”對(duì)此，本報(bào)記者也向深圳瑞捷發(fā)出了提問，公司表示，券商研報(bào)發(fā)布之前是否要讓公司過目，每個(gè)公司不一樣，實(shí)際情況有所差異。

6月24日晚間，本報(bào)記者看到了深圳瑞捷的回復(fù)函。深圳瑞捷表示，在深交所列出的若干數(shù)據(jù)中，有一條不夠準(zhǔn)確，即“公司是第三方工程評(píng)估國內(nèi)絕對(duì)龍頭”。經(jīng)溝通，公司與研究報(bào)告出具方達(dá)成一致，對(duì)方即日起發(fā)起內(nèi)部流程，將在一個(gè)月內(nèi)完成研究報(bào)告替換，修正該部分描述。

深圳瑞捷還表示，公司對(duì)與投資者、媒體等特定對(duì)象溝通時(shí)及時(shí)登記，并嚴(yán)格遵循保密性、合規(guī)性、公開公平公正性原則，口徑一致，不實(shí)行差別對(duì)待，不向特定對(duì)象披露、透露或泄露公司非公開重大信息;公司將保持與投資者、媒體等特定對(duì)象的聯(lián)系與溝通，如獲知最終報(bào)道內(nèi)容將進(jìn)行認(rèn)真核查，如存在不實(shí)的情形將及時(shí)反饋給對(duì)方并要求修改;公司將實(shí)時(shí)關(guān)注媒體報(bào)道、媒體輿情方面的動(dòng)態(tài)，對(duì)存在不實(shí)報(bào)道、誤導(dǎo)性報(bào)道、虛假報(bào)道等將及時(shí)與媒體方溝通，采取必要措施將不良影響降至最低，必要時(shí)將披露媒體澄清公告。

而對(duì)于股價(jià)暴漲，深圳瑞捷表示，公司股價(jià)短期內(nèi)漲幅較大，公司認(rèn)為主要原因可能是：公司上市已超兩個(gè)月，屬于次新股企業(yè)，隨著時(shí)間的推移，投資者逐步關(guān)注到公司，并對(duì)公司所處的細(xì)分行業(yè)存在持續(xù)看好而買入的可能。

據(jù)悉，2021年6月17日至19日，華西證券建筑建材行業(yè)分析師通過電話的方式就公司產(chǎn)品、業(yè)務(wù)模式、與監(jiān)理的區(qū)別、客戶情況、募投項(xiàng)目中運(yùn)營中心的實(shí)施情況、過去5年的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了咨詢。

但一名頭部券商前任副總告訴本報(bào)記者，券商研報(bào)影響力有限，刺激股價(jià)的應(yīng)該還有別的因素。從經(jīng)營表現(xiàn)上看，2018年至2020年，深圳瑞捷營業(yè)收入分別為3.1億元、4.96億元與5.73億元，同比增長率78.44%、59.95%與15.35%，營業(yè)收入增速放緩;歸屬母公司股東的凈利潤分別為0.65、1.39與1.2億元，同比增長率分別為30.47%、114.12%與-13.28%，歸母凈利潤波動(dòng)明顯。

到了今年一季度，深圳瑞捷表現(xiàn)十分亮眼。公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9823.00萬元，同比增長140.32%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損240.62萬元，虧損同比減少74.82%，每股收益為-0.0716元。公司預(yù)計(jì)今年上半年累計(jì)凈利潤相比上年同期有較大幅增加。

此外，記者還發(fā)現(xiàn)，在深圳瑞捷上市剛滿一個(gè)月之際，公司出現(xiàn)了人事變動(dòng)。5月20日，深圳瑞捷收到內(nèi)審負(fù)責(zé)人王霞的辭職報(bào)告，其因個(gè)人原因辭去公司內(nèi)審負(fù)責(zé)人職務(wù)，且不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。

對(duì)于未來如何保持市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的核心競(jìng)爭力，深圳瑞捷在6月24日的投資者關(guān)系活動(dòng)中表示，公司采取積極措施，保持和加強(qiáng)與現(xiàn)有客戶及現(xiàn)有業(yè)務(wù)的合作、積極開發(fā)新客戶及新業(yè)務(wù)。公司將在現(xiàn)有業(yè)務(wù)板塊的大框架下，充分發(fā)揮知識(shí)庫優(yōu)勢(shì)、第三方機(jī)構(gòu)獨(dú)立性、客觀性優(yōu)勢(shì)，緊跟市場(chǎng)和客戶需求，加大產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新力度，保持公司在第三方評(píng)估行業(yè)的領(lǐng)先地位。

截至6月24日收盤，深圳瑞捷股價(jià)下挫，報(bào)收67.88元/股，跌幅達(dá)3.01%。記者 林堅(jiān) 陳鋒 浙江報(bào)道

標(biāo)簽： 華西證券 研報(bào) 深圳瑞捷 分析師