以工匠精神做衣服，發力高端細分市場，比音勒芬(002832.SZ)成為行業引領者。

比音勒芬成立于2003年，專注于高爾夫休閑服飾。公司稱，自成立以來，18年如一日，以工匠精神堅持每件產品的“高品質、高品位、高科技含量”，打造專屬于中國人的高端時尚運動服飾品牌。

近年來，服裝業調整幅度較大，行業內不少企業出現經營虧損，比音勒芬似乎是一枝獨秀，經營業績持續增長。

數據顯示，2011年以來，公司實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)從0.44億元增長至2020年4.79億元，實現了不間斷增長。今年上半年，公司預計盈利2.34億元至2.50億元，同比增長45%-55%，再現高速增長。

公司稱，依托研發創新，其引領高端國潮，比音勒芬T恤、比音勒芬高爾夫服裝連續多年國內市占率第一。

長江商報記者發現，比音勒芬發展步伐邁得堅實穩健。2018年至2020年，公司線下凈增門店215家。與之對應的是，公司年末存貨余額維持在6.4億元左右，并未見大幅增長。

預計上半年至少盈利2.34億

比音勒芬的經營業績再現快速增長。

6月4日晚，比音勒芬發布2021年半年度業績預告，今年上半年，公司預計盈利2.34億元至2.50億元，上年同期盈利1.61億元，同比增長45%-55%。

針對上半年快速增長的業績，比音勒芬解釋，繼續深耕主業，產品力、品牌力和營運能力得到了市場認可。產品研發持續創新，推出Outlast、黛奧蘭、故宮宮廷文化聯名等多個暢銷系列。品牌建設加大投入，開始在全國投放高鐵廣告，并持續強化娛樂營銷，提升了品牌知名度和美譽度。營運方面深度運營VIP，實現個性化營銷，精細化管理。企業數字化轉型加速，消費端與騰訊深度合作，智慧零售項目成效顯現。供給端提高協同效率，這些因素共同推動公司經營業績快速增長。

今年一季度，比音勒芬實現營業收入5.32億元，同比增長45.17%，凈利潤1.51億元，同比增長55.09%。

對比業績預告，二季度，公司實現的凈利潤預計為0.83億元-0.99億元。

查看過往單季度經營業績，二季度是比音勒芬的銷售淡季。2017年至2020年的四個二季度，公司實現的凈利潤分別為0.24億元、0.38億元、0.44億元、0.64億元，同比均在增長。今年二季度，預計凈利潤繼續保持較快速度增長。

實際上，不只是今年，歷史上，比音勒芬的經營業績一直在穩步增長。

2011年，公司實現的營業收入、凈利潤分別為3.04億元、0.44億元。2012年至2015年，上市之前，公司實現的營業收入分別為4.56億元、5.67億元、6.50億元、7.54億元，同比增長49.93%、24.44%、14.53%、16%。同期凈利潤為0.82億元、0.96億元、1.08億元、1.23億元，同比增長85.41%、16.76%、12.13%、14.59%。

2016年12月23日，比音勒芬登陸深交所。當年，公司實現營業收入8.42億元、凈利潤1.33億元，分別同比增長11.73%、7.64%，繼續保持增長，只是增速略有放緩。

緊隨其后的是，比音勒芬經營業績呈現加速增長勢頭。2017年至2019年，其實現的營業收入分別為10.54億元、14.76億元、18.26億元，同比增長25.23%、39.96%、23.70%。凈利潤分別為1.80億元、2.92億元、4.07億元，同比增長35.92%、62.16%、39.13%。

2020年，受疫情等多因素影響，服裝行業受到的影響也不小，但比音勒芬依據保持了增長。其實現營業收入19.38億元、凈利潤4.79億元，分別同比增長6.14%、17.90%。

縱覽2011年至2020年的經營業績，凈利潤增長約9.89倍。

成長之路十分穩健

經營業績持續穩步增長的比音勒芬，成長之路走得十分穩健。

2011年底，比音勒芬總資產2.64億元，2020年底，總資產達到39.57億元，9年增長約14倍。其中，2016年底，總資產為14.73億元，2020年底的總資產較2016年底增長約1.69倍。四年，總資產增長1.69倍，這一速度并不快。

比音勒芬能夠成為行業的業績引領者，主要源于兩個方面因素，一是創新，二是適度擴張。

公司定位于高端時尚運動服飾，卡位優質細分賽道。在創新方面，公司稱，通過持續研發投入、產品創新，引領高端國潮。公司稱，設計部門每年設計產品超過千款。

與之對應的研發支出，2018年至2020年分別為0.46億元、0.59億元、0.65億元，逐年在增長。截至2020年底，公司專業研發人員187名，約占員工總數的6.59%。

在不斷推出新品的同時，公司注意品牌推廣、營銷網絡升級，使得品牌知名度、美譽度不斷提升。目前，比音勒芬實施雙品牌發展戰略，旗下擁有比音勒芬品牌和威尼斯狂歡節品牌。

值得一提的是，在2013年與中國國家高爾夫球隊簽約，持續合作8年后，去年9月23日，比音勒芬又與中國國家高爾夫球隊續簽了8年之約，實現深度合作。

在市場拓展方面，比音勒芬并不激進。

2016年，比音勒芬IPO募資6.98億元，用于營銷網絡建設、信息系統提升、比音勒芬智能化倉儲中心及補充流動資金。營銷網絡建設、信息系統提升兩個項目均在2019年底完成。

募投項目之一營銷網絡建設，原計劃在全國新建直營網點224個，包括206個商場機場聯營店和18個球會店。2018年，公司調整營銷網絡建設項目店鋪數量，在項目總投資額及用途不變、實施主體不變的前提下，對營銷網絡建設項目的店鋪數量進行調整，由原店鋪總數224家，增加至不超過400家。

2018年底，比音勒芬擁有的終端門店數量為764家，到2020年底，終端門店數量為979家。2019年、2020年分別凈增加130家、85家。

2020年6月，比音勒芬通過發行可轉換公司債券募資6.89億元，用于營銷網絡建設升級、供應鏈園區項目、研發設計中心項目、補充流動資金等。

其中，營銷網絡建設升級項目擬使用募資3.20億元。具體內容為，選取位于一、二、三線等城市的200家比音勒芬品牌直營門店進行重新裝修，完成店面形象及智能化水平的升級。同時，計劃在3年內鋪設150家門店，擴大度假旅游服飾新品牌的營銷網絡覆蓋范圍。

持續募資進行營銷網絡建設，相較于同業部分公司數千家門店，比音勒芬目前的門店數量在千家左右，擴張步伐并不快。

截至今年一季度末，比音勒芬賬面貨幣資金10.08億元，長短期債務為5.02億元，其中4.88億元為可轉換為股票的債券。由此可見，公司資金充足。

值得一提的是，盡管持續進行市場拓展，但比音勒芬的存貨并未快速增長。

數據顯示，2018年至今年一季度，公司存貨余額分別為6.22億元、6.74億元、6.42億元、6.01億元，并未快速增長。同期，公司營業收入在持續增長。長江商報記者沈右榮

標簽： 比音勒芬 高端國潮 10連增 高端細分市場