“保薦+直投” 新三板改革舉措紛至沓來

從7月27日新三板精選層開市交易，至今已經兩周半。在此期間，新三板改革舉措不斷，精選層引入混合交易、券商“保薦+直投”、試點融資融資等業務不斷推進。新三板進一步的改革舉措，將為精選層逐步引入增量資金，并在改善流動性、增強投資者信心等方面發揮積極作用。

談及精選層開市以來的表現，國信證券柜臺市場總部負責人在接受《證券日報》記者專訪時表示，總體來看，精選層股票與其發行前相比，流動性有較大的提升，初步顯現出了精選層的帶動效應。但目前32只精選層股票平均換手率1.5%左右，換手率相較于首日而言出現了較大的下滑，且其中超過半數出現了破發的情況，顯示投資者信心方面存在提升空間。

在精選層開市交易當日，證監會副主席閻慶民表示，設立精選層，既是新三板發展的里程碑，也是進一步深化新三板改革的起點。在今年的年中工作會議上，證監會表示，繼續深化新三板改革，增強市場吸引力、輻射力和覆蓋面。

事實也是如此，精選層開市交易以來，各種改革舉措便“紛至沓來”。8月11日，全國股轉公司發布混合交易業務及信息發布優化相關技術文檔的通知，意味著精選層混合交易臨近。另外，7月31日，證監會發布的《監管規則適用指引——機構類第1號》顯示，新三板公開發行中將先行先試券商“保薦+直投”的制度，放開有關投資比例和投資時點限制。

據記者了解，近日，新三板精選層試點融資融券業務已獲得監管層認可。優化公募基金入市、開發精選層投資型指數基金和暢通社保等中長期資金投資新三板渠道等政策也在進一步推進。

國信證券上述柜臺市場總部負責人表示，精選層改革對于整個新三板市場有著非常重要的引領作用，精選層開市交易后，公募基金投資比例的進一步放松，混合交易、融資融券等措施的引入，將為精選層進一步引入增量資金，并在改善流動性、增強投資者信心等方面發揮積極作用。

有市場人士認為，提高精選層流動性，最根本還是需要有足夠多的優質企業。在轉板上市的“誘惑”下，如何讓優質企業留在精選層，成為新三板未來改革需要重點考慮的問題。

國信證券上述柜臺市場總部負責人表示，新三板精選層的轉板上市制度讓優質企業有更多的選擇空間，企業選擇轉板上市的主要動力來源于創業板、科創板與精選層的估值溢價以及更高的流動性，如果精選層能給這些優質企業帶來相匹配的估值水平及流動性，相信這些企業也會愿意選擇留在精選層。

對于新三板進一步改革的方向，國信證券上述柜臺市場總部負責人認為，主要是三個方面，一是持續改善新三板市場的流動性，流動性是一個有活力資本市場的重要體現;二是加大市場宣導和投資者教育工作力度，不斷壯大投資者群體;三是加強對掛牌企業的信息披露監管要求，完善中小投資者保護機制。本報記者 吳曉璐

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