富佳實業IPO隱患：實控人之女公司帶來壞賬 大概9成營收都依賴于一家公司

小家電產品供應商寧波富佳實業股份有限公司(下稱富佳實業)正沖刺IPO，欲登陸上交所主板，募資約6億元投向智能家電研發中心建設等四大項目。

《華夏時報》記者注意到，盡管成立已近20年，富佳實業的發展依然嚴重受制于人。過去三年間，其大概9成的營收都依賴于一家公司。若富佳實業成功上市，該合作關系一旦破裂，公司業績必將隨之斷崖式暴跌，投資者也將因此遭受重大損失。

此外，富佳實業曾與實控人女兒控制的公司關聯交易并爆雷，導致公司蒙受了不小的損失，凸顯出公司財務內控存在風險。

就相關問題，《華夏時報》記者6月24日致電富佳實業并發送了采訪函，但未能獲得回復。

9成營收依賴一家公司

2021年3月，歐菲光(002456.SZ)被踢出蘋果產業鏈，其股價一度應聲跌停。歐菲光每年通過蘋果公司獲得的收入占其總營收大概20%，已足以對其經營造成重大影響。相比歐菲光，如今有一家擬IPO企業更加受制于人。

資料顯示，富佳實業成立于2002年，主營吸塵器、掃地機器人等智能清潔類小家電產品及無刷電機等重要零部件的研發、設計、生產與銷售，主要產品包括高效分離無線鋰電吸塵器、高效分離有線吸塵器、多功能無線拖把、智能掃地機器人以及高效電機等。經過近20年的發展，該公司正在沖刺上交所主板。

招股說明書顯示，富佳實業此次IPO，在扣除發行費用后，擬募資金額約6億元投向年產500萬臺智能高效吸塵器家電生產建設項目、越南生產基地建設項目、智能家電研發中心建設項目、補充流動資金項目等四大方面，分別擬投入資金為2.37億元、1.48億元、6000萬元、1.55億元。

富佳實業在招股書中稱，在近20年經營歷程中，公司不斷打磨產品細節，拓展技術外延，豐富產品實用功能，積累了扎實的技術優勢。公司產品相較同行業在設計優化、節能降耗、產品壽命、噪聲控制等方面皆處于一流水平。

話雖如此，富佳實業卻未能招攬到足夠多的優質大客戶，事實上它的生存一直重度依賴著一家公司——JS環球生活有限公司(1691.HK)，JS環球生活旗下擁有九陽、Shark及Ninja三大品牌，是一家知名小家電企業。

數據顯示，2018年至2020年的三年間，富佳實業向第一大客戶JS環球生活的銷售金額占公司營業收入的比重分別高達92.66%、88.98%和87.89%。

對于富佳實業而言，JS環球生活雖然與其沒有關聯關系，但卻主宰著它的命運。事實上，此次富佳實業的四大募投項目中的越南生產基地建設項目，就完全是為JS環球生活服務而發起建設的。

商場如戰場，沒有永遠的伙伴，只有永遠的利益。盡管目前雙方富佳實業與JS環球生活合作穩定，但不難想象的是，一旦JS環球生活經營出現問題，或者二者合作關系破裂，富佳實業業績勢將陷入“一跌到底”的境地，同時將二級市場投資者帶入深淵。

實控人之女公司帶來壞賬

從經營狀況來看，過去幾年富佳實業業績尚可。2018至2020的三年間，富佳實業營業收入分別約為13.83億元、11.03億元、20.95億元;歸屬凈利潤分別為1.31億元、8428萬元、1.72億元;經營活動產生的現金流量凈額分別為1.38億元、6633萬元、1.88億元;而投資活動產生的現金流量凈額分別為7479萬元、-2.05億元、-7603萬元。

但值得注意的是，富佳實業近年應收賬款與存款雙雙高企。2018年末、2019年末以及2020年末，富佳實業應收賬款凈額分別為26105.92萬元、21735.61萬元和43361.66萬元，占流動資產的比例分別為28.54%、31.61%和33.81%。而公司存貨賬面價值分別為14273.97萬元、19949.27萬元和34326.11萬元，占流動資產的比例分別為 15.60%、29.01%和 26.76%。

從股權結構來看，富佳實業有著明顯的家族式企業特征，股權高度集中。公司董事長王躍旦累計直接和間接持有近2.8億股，占富佳實業發行前股份總額的77.55%，為實際控制人。王躍旦之女王懿明也持有占比2.32%的股份，二人為一致行動人關系，王躍旦及其一致行動人實際控制富佳實業79.87%的股份。

資料顯示，王躍旦生于1953年，浙江余姚人。他早年當過機械廠的工人，也端過財政局的金飯碗。1990年前后，他被派至余姚市政府駐深圳辦事處，并在該機構任職多年。

據公開報道提及，在上述辦事處工作期間，王躍旦拼命和外商接觸，學習如何做生意，學習外貿知識。2002年政府機構精簡，辦事處被正式取消，王躍旦也趁此機會下海經商。此后他一步步擴大經營，這才有了如今的富佳實業。

而值得一提的是，富佳實業此前與王躍旦之女王懿明參股公司發生關聯交易，并導致公司蒙受了不小的損失。資料顯示，美國維特(VET INNOVATIONS INC)是一家專門從事寵物喂食器研究、開發的企業，總部位于美國，長期定居美國的王懿明持有該公司27.448%的股份。

2017年，富佳實業開始向美國維特銷售雙方合作開發的智能寵物喂食器。2018年度，富佳實業對美國維特的銷售金額為839.77萬元，系公司當年度第五大客戶。也正是在2018年，美國維特開始出現經營不佳狀況。

此后，富佳實業對美國維特的1172萬元(截至2018年末)應收賬款全額計提了壞賬損失，喂食器專用物料也計提存貨跌價準備上千萬元。這意味著與美國維特的交易，導致富佳實業虧損了2000多萬元。

更引發質疑的是，在美國維特經營難以為繼，已經無力償還貨款的情況下，2019年，富佳實業還頗為大方地借給美國維特86萬美元，這部分借款后來也成了壞賬。與美國維特的交易爆雷，凸顯出公司財務內控存在不規范風險。

《華夏時報》記者注意到，證監會在反饋意見中質疑上述借款行為后，2021年5月20日，富佳實業控股股東富佳控股將86萬美金(換當日匯率計算554.39萬元)支付進入了富佳實業。這意味著王躍旦為一家美國公司償還了對富佳實業的欠款，頗有一種欲蓋彌彰的意味。記者 帥可聰 陳鋒 北京報道

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