近日，第三季度國民經濟終于出爐。

根據國家統計局發布的數據，初步核算，前三季度國內生產總值（GDP）870269億元，按不變價格計算，同比增長3%，較上半年加快0.5個百分點。

分季度看，一季度國內生產總值同比增長4.8%，二季度增長0.4%，三季度增長3.9%。三季度同比增速明顯好于二季度，實現深V反彈。這說明，國民經濟正逐步回歸正軌，整體恢復向好、穩中有進。

(資料圖)

實際上，三季度GDP中還有幾個關鍵數據非常值得關注，它們不僅透露出三大重磅信號，還表明驅動中國經濟的力量，正在悄然發生變化。

01

驅動中國經濟的力量，正在發生變化

整體來看，在11個主要行業中，信息傳輸、軟件和信息技術服務業、金融業、工業、建筑業跑贏大盤增速，只有兩個行業增加值負增長。

一個是備受疫情沖擊的住宿和餐飲業，另一個是處于大變局中的房地產業。

（來源：國家統計局）

其中，住宿和餐飲業增速在第三季度表現良好，增速由負轉正，錄得2.8%增長，但由于上半年受拖累較嚴重，綜合來看，前三季度依然處于負增長，不過行業已經展現出一定的曙光。

反觀房地產則依舊延續上半年的低迷走勢，無論是第三季度還是前三季度的增速均為負值（分別為-4.2%和-4.4%），一改過去多年對經濟增長的正貢獻，要知道這還是在各地不斷出臺各種政策刺激下的結果。

與上述兩個行業形成鮮明對比的是，信息傳輸、軟件和信息技術服務業、金融業、工業、建筑業這四大類不僅跑贏大盤增速，而且實現了快速增長。

其中，信息傳輸、軟件和信息技術服務業作為國民經濟的戰略性、基礎性和先導性產業，前三季度實現了8.8%的同比增速，在11個主要行業中一騎絕塵。雖然相比于2021年17.2%的高速增速，今年已經有所回落，但依然表現出強勁的發展態勢。

另一個不得不提的是工業。三季度，工業發展快速回升，增加值同比增長4.6%，其中制造業的表現不俗，同比增長4.0%，對GDP的貢獻率達到26.6%。

實際上，無論是從制造業對GDP的貢獻還是從二十大報告來看，制造業的戰略意義都被提升到了新的高度。

二十大報告強調，建設現代化產業體系，堅持把發展經濟的著力點放在實體經濟上，推進新型工業化，加快建設制造強國、質量強國、航天強國、交通強國、網絡強國、數字中國。與上一次報告相比，制造強國總是最先提及，而與互聯網技術有關的則放在了后面。

這并不是巧合。

2008年，中國第二產業比重達到48.6%，之后一路下跌，十幾年間跌去了十個百分點。但這兩年情況有了一些轉變，去年第二產業占比反彈至39.4%，到了今年前三季度已經突破了40%。

此外，像杭州、東莞等地都不約而同地“二升三降”（二產比重上升、三產占比下降）；而省級層面，浙江、福建、廣東、重慶、天津等省市均在2025年目標中提出，制造業增加值占GDP的比重，分別提高1/3、1/3、30%、30%、25%。

這表明，各地正在大力脫虛向實，回歸工業立市、工業強市，主動加碼制造業。未來制造業尤其是先進制造業仍將扮演重量級的角色。

這一點在三季度GDP中就得到了很好的印證。

前三季度規模以上高技術制造業增加值同比增長8.5%，增速高于全部規模以上工業增加值4.6個百分點，其中新能源產業表現極為亮眼。

（來源：國家統計局）

比如太陽能工業用超白玻璃、多晶硅、單晶硅等新材料產品產量同比分別增長83.2%、56.1%、53.9%；充電樁、風力發電機組、光伏電池等新能源產品產量同比分別增長81.5%、47.1%、30.8%。

新能源汽車更加恐怖，產量同比增長113.1%，較二季度加快20.8個百分點。主要由于汽車產業鏈供應鏈快速修復，三季度汽車制造業產能利用率達到75.7%，環比回升6.6個百分點，增加值同比由二季度下降7.6%轉為大幅增長25.4%，對工業經濟拉動作用顯著。

高技術產業作為促進產業升級、提高科技實力的重要動能，也是未來產業的發展方向。

至于建筑業，為何在樓市低迷的情況下，還能實現4.8%增長，先留個懸念。

02

消費、投資、出口“三駕馬車”，誰在挑大梁？

從前三季度GDP增長的貢獻率來看，第一要素毫無疑問是消費的增長，消費在前三季度里的貢獻率達到了41.3%，是“三駕馬車”里最為重要的，其次是出口，最后是投資。

但宏觀經濟學家、上海財經大學校長劉元春表示，如果把貢獻率與去年同期比較就會發現，消費的作用有所下滑，下滑了接近20個百分點，但是26.7%的投資水平較去年同期是明顯上揚的。所以如果從貢獻率的邊際貢獻來看，毫無疑問投資的貢獻最大，特別是在制造業投資和基建投資雙重推動下。

數據能說明一切！

從社會消費品零售總額來看，前三季度同比增長只有0.7%，雖然與上半年相比實現由負轉正，但消費依然疲弱。

而且在這一領域出現了明顯的消費分化趨勢。

一方面，糧油食品類增長9.1%，飲料類增長6.9%，中西藥品類增長9.4%。另一方面，家具類下跌8.4%，建筑及裝潢材料類下跌4.9%，餐飲下降4.6%，服裝、鞋帽、針紡織品類下跌4%。

（來源：國家統計局）

這說明，公眾的消費越來越務實，減少了非必要品的開支。

其實拼多多在二季度財報中也解答了這個問題——人們在不寬裕的時候，會如何消費？答案顯而易見，人們會減少可選消費的支出，而紙巾、垃圾袋、柴米油鹽這些日用品的剛需并不會減少，這也是賣9.9元垃圾袋和紙巾的拼多多在二季度逆勢盈利的一個原因。

與此同時，汽車這類價高、非剛需品類卻大放異彩，9月份零售額為4213億元，同比增長達到14.2%，增速在全部品類中排名第一。

中汽協發布的數據顯示，6—9月國內汽車市場連續走高、保持較高增速，創下近三年同期最好水平。其中新能源汽車，前三季度銷量達到456.7萬輛，同比增長110%，并且月度產、銷量連續27個月同比雙上漲。

汽車，似乎與口紅效應一樣，成為一種在經濟波動時逆勢上漲的奇觀。

再來看出口。今年前三季度我國進出口增長9.9%，出口增速超過13%，進口增長超5%，出口的強勁表現對整體GDP增長貢獻巨大。

不過，相比這兩年來動輒20%—30%的增長幅度，13%的增長顯得有些黯淡。

加之美國等西方發達經濟體為應對四十年未有之大通脹開始“暴力”加息、縮表，全球總需求將持續下降，海外供需缺口收窄，這也將對我國未來出口形成一定的壓制。

至于投資方面，制造業投資仍然保持強勁，基建投資持續發力，房地產銷售和投資繼續探底。

（來源：國家統計局）

具體來看，前三季度固定資產投資增長近6%，主要依靠基建和制造業來拉動，制造業的增長高達10%以上，基建投資持續高位增長，前三季度累計同比增速11.2%（含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）。

眾所周知，基建一直是國民經濟支柱產業，能夠拉動投資、帶動就業，是穩定經濟的“定海神針”。今年以來，基建一直在為經濟增長發力，作為經濟增長“壓艙石”的作用愈加明顯。

近期，各地基礎設施建設按下“加速鍵”，一批重大項目加速形成實物工作量，為穩住經濟大盤提供強勁動力。據Mysteel數據，9月份全國共開工8720個項目，環比增長82.4%；對應項目總投資額約5.14萬億元，環比增長82.0%，同比增長30.2%。

這或許也可以解釋，在房地產低迷的情況下，建筑業卻保持了4.8%的正增長。

總的來看，前三季度，國內經濟韌性主要依賴于三大動能：出口、基建和制造業投資。但隨著出口增速放緩，未來更需要在內需方面發力。

03 

經濟第一大市，再次易主

伴隨著國家經濟數據一起出爐的，還有13個省市自治區的前三季度GDP數據，也有不少微妙的信號。

但最令人矚目的莫過于，上海，重返中國經濟第一城！

根據最新發布的經濟數據，2022年前三季度，上海以3.09萬億的GDP總量，力壓北京的2.99萬億，以1000億左右的領先優勢，迅速實現反超，成功奪回經濟第一城地位。

其實，自近代開埠以來，上海一直占據著中國經濟第一城的位置。然而，2022年上半年，北京以微弱優勢力壓上海，首次登上城市經濟總量冠軍的寶座，打破了上海長達數十年的“壟斷”地位，其意義不同尋常。

但這種暫時性反超不具備參考意義。

從過去數十年的數據來看，上海的GDP規模一直都領先于北京，二者的GDP增速幾乎沒有明顯差別，始終是勢均力敵的水平，而兩座城市的GDP差距也常年保持在2000億元-3000億元的區間內。

今年上半年京滬GDP之所以暫時易位，最大因素是疫情沖擊。一旦疫情影響消退，上海經濟迅速“回血”也在意料之中。

這與2020年首遭沖擊的武漢有一定相似之處。

2020年一季度，武漢GDP創下了-40.5%的負增長紀錄，而全年GDP增速為-4.5%，但在2021年就大幅反彈到12.2%。

隨著今年只剩下2個月的時間，中國經濟第一大市究竟花落誰家，也成為備受關注的話題。

從數據來看，上海最有力的競爭對手還是北京，截至三季度兩者只相差1000億。而GDP排名第三的深圳，雖然暫未公布三季度數據，但就上半年來看也與上海相差了將近4000億，入局希望渺茫。

那么，北京能否最終趕超上海呢？

首先，北京三季度GDP同比增長0.8%，雖然實現“止跌回升”，但低于全國平均3.1個百分點。更令人意外的是，工業竟然成為北京經濟最大的拖累，同比-15.2%，降幅之大，遠遠超過上海。

根據北京統計局發布的數據，前三季度，受新冠肺炎疫苗生產帶來的高基數及國內散發疫情影響，全市規模以上工業增加值同比下降17.5%。剔除新冠肺炎疫苗生產因素影響，同比增長3.8%。

2021年受國內大規模接種新冠疫苗以及疫苗出口拉動的影響，科興中維、國藥北生研兩家北京企業產量迅速擴張。不過，今年以來，由于新冠毒株快速變異，新冠疫苗接種量大幅降低，需求減少。

盡管在高基數影響下工業生產仍呈降勢，但從未來走勢上看已有明顯回升。其中，北京在高端領域保持了較快增長，比如新能源汽車、風力發電機組產量分別增長1.9倍和83.5%。

不過，北京畢竟不是工業大市，因此工業負增長對經濟的沖擊，并沒有想象中的那么大。而貢獻了北京GDP84%的第三產業，前三季度實現了3.5%的增長，提振了經濟信心。

反觀上海，前三季度GDP增速仍為-1.4%，暫未回正，但全年實現正增長，問題不大。

上海本身就擁有殷實的家底，是中國經濟、金融、航運、物流、貿易中心。同時，上海還是工業增加值第一大城，工業總產值第二大城（深圳第一）。在減稅、扶持等諸多政策開啟之后，上海的各項產業進入了快速復蘇模式。

尤其是工業生產快速反彈，第三季度，上海規上工業增加值同比增長14.9%，增速高于全國10.1個百分點。此外，服務業、外貿外資、投資、消費等也開始強勢回血。

盡管，2022年經濟第一城還未有定論，但隨著上海經濟持續恢復向好，北京想要實現趕超壓力著實不小。

前瞻經濟學人APP 產業觀察組

更多行業研究分析詳見：

【1】《2022-2027年中國新能源汽車行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》，前瞻產業研究院

【2】《城市產業畫像系列：2022年上海市產業全景分析報告》，前瞻產業研究院

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參考資料：

【1】《等了一周的經濟數據終于出爐，五個重點值得關注》智谷趨勢

【2】《三季度增長超預期，四季度難處在哪里》吳曉波

【3】《剛剛，中國經濟第一大市，再次易主》國民經略

標簽： 三駕馬車