在經(jīng)歷股價(jià)一度觸及跌停后，9月1日，石頭科技股價(jià)終于有所回升，截至9月1日收盤(pán)，石頭科技股價(jià)漲4.05%，股價(jià)報(bào)946.88元，總市值為631.25億元。

8月31日，石頭科技股價(jià)跌幅達(dá)18.75%。而在前一天，石頭科技發(fā)布的2021年半年報(bào)顯示，今年上半年，石頭科技總營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)32.19%、41.57%。

亮眼的數(shù)據(jù)背后，石頭科技二季度業(yè)績(jī)雖然相比一季度與去年同期都有所增長(zhǎng)，但其營(yíng)收及凈利潤(rùn)的增幅與同為掃地機(jī)器人領(lǐng)域頭部企業(yè)的科沃斯相比存在較大差距。

需要提及的是，即便科沃斯上半年?duì)I收及凈利潤(rùn)都出現(xiàn)猛增，但其在8月27日發(fā)布2021年半年報(bào)后，在8月30日、31日連續(xù)兩天大幅下跌，跌幅分別為10%、7.35%。截至9月1日收盤(pán)，漲3.73%，股價(jià)報(bào)152.16元，總市值為870.78億元。

石頭跑不動(dòng)了?

對(duì)于掃地機(jī)器人行業(yè)兩大熱門(mén)企業(yè)來(lái)說(shuō)，后來(lái)者石頭科技與老前輩科沃斯的營(yíng)收差距，在今年上半年再次拉大。

從半年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看：今年上半年，石頭科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.48億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.51億;對(duì)比來(lái)看，科沃斯?fàn)I收約54億，比石頭科技的23億高出30多億;凈利潤(rùn)約8.5億，比石頭科技的6.5億高出兩億。

值得關(guān)注的是，二季度本是銷(xiāo)售旺季，但石頭科技業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)表現(xiàn)不佳，二季度總營(yíng)收同比增長(zhǎng)6.09%;歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)僅為0.54%——可以說(shuō)，這在石頭科技一直以來(lái)保持高速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)上較為少見(jiàn)。畢竟在此前幾年，作為行業(yè)后來(lái)者，石頭科技一度將其與科沃斯十幾倍的營(yíng)收差距逐步拉低。

2014年7月，石頭科技成立的時(shí)候只有五個(gè)人。創(chuàng)立兩個(gè)月后，石頭科技就獲得了小米的投資，成為小米的生態(tài)鏈企業(yè)。那年十月，石頭科技的老前輩科沃斯在北京舉辦了發(fā)布會(huì)，發(fā)布了包括沁寶、窗寶、地寶在內(nèi)的四款產(chǎn)品，此時(shí)距離科沃斯誕生已經(jīng)過(guò)去了十六年。

與科沃斯一樣，石頭科技也是從代工業(yè)務(wù)起家。科沃斯為海外企業(yè)做代工，石頭科技則是小米的貼牌廠商。但現(xiàn)在兩家都正逐漸告別這一業(yè)務(wù)。

2017年，石頭科技開(kāi)始“去小米化”，推出自有品牌“石頭智能掃地機(jī)器人”。在此之前的2006年，科沃斯就推出了自主品牌“科沃斯”。

科沃斯在掃地機(jī)器人江湖比石頭科技多摸爬滾打了十六年，營(yíng)收及凈利潤(rùn)等方面都遠(yuǎn)高于石頭科技。比如在2016年，科沃斯的營(yíng)收比石頭科技高出近18倍。

然而年輕的石頭科技發(fā)展勢(shì)頭也很迅猛。2017年，石頭科技的營(yíng)收翻了五倍多，與老大哥科沃斯的營(yíng)收差距也瞬間縮小到了四倍左右。

隨后在2019年，科沃斯轉(zhuǎn)型，開(kāi)始聚焦高端化，退出低端掃地機(jī)器人市場(chǎng)，這一決策對(duì)科沃斯的凈利潤(rùn)產(chǎn)生影響，其自身營(yíng)收、凈利潤(rùn)在2019年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，而石頭科技營(yíng)收、凈利繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，這一年，石頭科技不僅在營(yíng)收上與科沃斯差距縮小至一倍左右，凈利潤(rùn)甚至比科沃斯高出六倍多。

不過(guò)，從兩者發(fā)布的半年報(bào)來(lái)看，石頭科技在上半年增速放緩，兩者競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)也開(kāi)始出現(xiàn)微妙扭轉(zhuǎn)：在2021年一季度，科沃斯的凈利潤(rùn)再次高于石頭科技，并在二季度繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，這與科沃斯的高端品牌“添可”收入猛增有關(guān)。2021年上半年，添可品牌收入同比增長(zhǎng)八倍多，占總營(yíng)收近四成，而在2019年添可為科沃斯的營(yíng)收貢獻(xiàn)僅為5%。

另一方面，從增速來(lái)看，2021年上半年，科沃斯?fàn)I收和凈利潤(rùn)較上年同期分別增長(zhǎng)一倍多、五倍多;反觀石頭科技，今年上半年，營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速為32.2%、41.5%。

對(duì)于今年二季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，石頭科技并未對(duì)本報(bào)記者的采訪作出回復(fù)。但其半年報(bào)中提到，公司產(chǎn)品的銷(xiāo)售具有一定程度的季節(jié)性風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)受到電商平臺(tái)銷(xiāo)售模式的影響。

銷(xiāo)售費(fèi)用差距大

在資本市場(chǎng)，掃地機(jī)器人行業(yè)比家電行業(yè)想象空間更大。

2018年，二十歲的科沃斯以“掃地機(jī)器人第一股”的概念在上交所上市。上市首日，科沃斯股價(jià)上漲44%。而從2020年開(kāi)始，科沃斯的股價(jià)開(kāi)始出現(xiàn)突飛猛進(jìn)式的增長(zhǎng)。1月4日以來(lái)，科沃斯的股價(jià)從90.16元一路上漲，7月15日達(dá)到歷史最高點(diǎn)，為248.30元。

2020年，年僅六歲的石頭科技在上交所成功上市。上市即大漲85%，股價(jià)突破500元，成為科創(chuàng)板最高個(gè)股;2020年底，石頭科技股價(jià)破千，成為A股里除茅臺(tái)外第一支千元股，股民戲稱(chēng)其為“掃地茅”、“瘋狂的石頭”。今年6月21日，石頭科技股價(jià)達(dá)到歷史最高點(diǎn)，為1492.15元。

從資本市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，從年初至今，石頭科技股價(jià)跌幅達(dá)8.42%，股價(jià)也在8月31日跌破千元。與之相反的是，科沃斯在今年以來(lái)的股價(jià)漲幅達(dá)72%。

奧維云網(wǎng)環(huán)境電器事業(yè)部研究經(jīng)理劉洪濤對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，石頭科技二季度的表現(xiàn)乏力分兩方面，一方面，從產(chǎn)品端來(lái)看，石頭上半年沒(méi)有推出類(lèi)似云鯨J1和科沃斯N9+等高端機(jī)型產(chǎn)品;另一方面，相對(duì)科沃斯，石頭上半年的營(yíng)銷(xiāo)投入比較低。

在營(yíng)銷(xiāo)方面，科沃斯顯然更舍得花錢(qián)。

2021年上半年，石頭科技銷(xiāo)售費(fèi)用為2.91億，同比增長(zhǎng)23%，占總收入比例為12.39%;科沃斯的這一費(fèi)用是石頭科技的四倍多，達(dá)12.18億，猛增130%，占總收入比例為22.7%。

具體到銷(xiāo)售費(fèi)用組成中，科沃斯6.94億元的營(yíng)銷(xiāo)推廣和廣告費(fèi)用是石頭科技的近六倍，相比上年同期大幅增長(zhǎng)217%。而石頭科技這一項(xiàng)費(fèi)用僅比上年同期增長(zhǎng)17.8%。

實(shí)際上，在過(guò)去五年，科沃斯的銷(xiāo)售費(fèi)用始終高于石頭科技。原因之一是，科沃斯自建銷(xiāo)售渠道，過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生較高的銷(xiāo)售費(fèi)用;而石頭科技的銷(xiāo)售由小米和經(jīng)銷(xiāo)商完成，能夠控制銷(xiāo)售費(fèi)用。

這與兩者的經(jīng)營(yíng)模式不同有關(guān)。科沃斯走的是重資產(chǎn)路線，采用自主生產(chǎn)模式;石頭只需要研發(fā)，生產(chǎn)則由代工廠商完成。不過(guò)石頭科技正逐漸脫離小米，與小米集團(tuán)的關(guān)聯(lián)交易已經(jīng)由2016年的100%降至2021年上半年不到2%。

石頭科技方面對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，“我們實(shí)行的輕資產(chǎn)模式，通過(guò)提高資金利用效率，把資源集中于最為關(guān)鍵的研發(fā)創(chuàng)造環(huán)節(jié)，以科技創(chuàng)新賦能產(chǎn)品和用戶(hù)體驗(yàn)，從而使自身獲得更高產(chǎn)品溢價(jià)權(quán)。”

而從石頭科技的研發(fā)投入來(lái)看，今年上半年，石頭科技的研發(fā)費(fèi)用與基本盤(pán)更大的科沃斯持平。

2021年上半年，石頭科技的研發(fā)投入為1.99億，科沃斯研發(fā)投入為2億。但從研發(fā)費(fèi)用率來(lái)看，石頭科技比科沃斯高出4.7個(gè)百分點(diǎn)。在此之前的2020年，石頭科技的研發(fā)費(fèi)用規(guī)模不及科沃斯，但研發(fā)費(fèi)用率同樣高于科沃斯。

資深家電分析師劉步塵對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，雖然前期自產(chǎn)自銷(xiāo)的模式使得科沃斯負(fù)擔(dān)了較多的成本，但隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，科沃斯的供應(yīng)鏈整合能力就會(huì)慢慢突顯。“一般來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)之初走輕資產(chǎn)模式是可以的，隨著企業(yè)不斷做大，必須向重資產(chǎn)方向轉(zhuǎn)型。”不過(guò)，一位接近石頭科技的人士對(duì)記者分析稱(chēng)，石頭科技是一家創(chuàng)業(yè)公司，更多會(huì)把核心力量用在研發(fā)，提高產(chǎn)品力上，還沒(méi)有走重資產(chǎn)模式的打算。記者 盧曉 見(jiàn)習(xí)記者 閆曉寒 北京報(bào)道

標(biāo)簽： 銷(xiāo)售費(fèi)用 科沃斯 石頭科技 掃地機(jī)器人