日前，曾經的網紅券商紅塔證券(601236.SH)發布上半年業績報告。報告期內，公司取得營業收入41.84億元，同比增長70.37%;歸屬于母公司股東的凈利潤7.47億元，同比下降4.28%。

《華夏時報》記者注意到，公司營收與利潤形成強烈反差，營收是凈利潤的5.6倍，增收明顯不增利。同時，公司的九大主營業務板塊業績分化明顯。其中，上半年營收的最大貢獻者是期貨業務和證券投資業務，營收分別為27.7億元和10.2億。然而，前者同比增加203%，后者則下降19.94%。

同時，收入僅為1億的資產管理業務，同比增幅高達284.47%，位居增幅第一;信用交易業務、證券投資業務、基金管理業務收入、零售與網絡金融業務收入同比下滑，證券研究業務收入更是虧損19.50 萬元。

據同花順iFinD統計顯示，截至8月30日，紅塔證券今年以來股價下跌32.8%，市值為589.6億元。

下半年，面對公司2021年券商分類評級將至BB級，無緣第二批基金投顧試點和證監會白名單，紅塔證券又將如何突圍?

增收不增利

上半年，中國證券行業延續著重資本化趨勢和頭部化趨勢，外資券商隨金融領域開放加速入場，中小券商面臨緊迫的轉型發展壓力。

面對波動的市場和日益激烈的行業競爭，紅塔證券表示，上半年公司順應行業發展趨勢，謀求借助股東優勢和通過配股等方式補充資本實力。在自營投資、信用業務等重資本業務領域，公司力爭保持行業排名的同時對風險收益進行了調整和優化。報告期內公司也對投行、經紀等賣方業務進行了重新梳理，力爭短期內提升市場排名，同時中長期內謀求在部分特色業務上能夠有所突破。

值得注意的是，相比起傳統的經紀、資管、投行、自營等四大業務板塊。紅塔證券共計九大業務板塊可謂獨具特色，其中，經紀業務變身為零售與網絡金融業務，增加了期貨業務、細化了信用交易業務、私募投資基金業務、基金管理業務和證券研究業務。

不過，幾大業務營收的分化較大。其中，資產管理業務實現收入17094.61萬元，同比增加284.47%，業績增幅第一;期貨業務實現收入276,851.83萬元，較上年同期同比增長 203.63%，增幅第二;投資銀行業務實現收入4378.85萬元，同比增長28.72%;私募投資基金業務實現收入2855.25萬元，較上年同期同比增長9.28%。

其中，上半年，公司積極開拓各類資產管理業務，加強產品投資研究、豐富產品類型、持續多渠道營銷，資產管理業務結構不斷優化，持續推動資管業務的轉型發展。通過持續引進業務人員，使得公司資產管理業務在產品設計、項目儲備、投研能力、中后臺運營支持等方面不斷增強，行業排名得到了較大的提升。

報告期內，新增3只集合、單一資產管理計劃，成功設立兩期應收賬款債權資產支持專項計劃共計20億元。截至2021年6月30日，公司資產管理規模595.20億元，同比下降5.13億元。

除此之外，四大主營業務收入的出現下滑。上半年，利潤率高達112.75%的信用交易業務營收為1.72億，同比下降34.8%;證券投資業務收入毛利率為96.62%，收入同比下降接近兩成;基金管理業務收入8039萬元，下滑15.42%;零售與網絡金融業務實現收入 9662.86 萬元，營收同比下降3.36%;證券研究業務收入更是虧損了19.50萬元。

對此，《華夏時報》記者第一時間向紅塔證券發送書面采訪函。公司回復指出，未來，公司將在堅持重資本發展方向的同時，全面推動業務轉型，實現公司收入多元化。在資本型投資與中介業務中有效配置和利用資金，積極發揮證券投資業務優勢，重點發展信用交易業務、投資銀行業務、資產管理業務和研究業務;穩步拓展期貨業務、私募投資基金業務、基金管理業務、另類投資業務等;著力提升證券經紀業務等的市場競爭力。提高業務運作效率，加強業務協同，大力拓展機構業務，提升綜合金融服務能力。

面對營業收入與利潤形成的強大反差。公司表示，由于公司開展的大宗商品現貨交易對公司營業收入影響較大，而此項業務利潤率較低，導致公司本期營業收入、營業成本增長較大，而營業利潤未同向大幅增加。

大宗商品現貨交易因上年同期受疫情影響未正常開展，而今年上半年正常開展，故大宗商品銷售收入同比增加187,313.45萬元，增幅214.91%。綜合影響營業收入同比增長 172,817.37 萬元，增幅為70.37%。

同時，報告期內，市場流動性充裕，大宗商品價格上漲，股票二級市場波動頻繁，在此背景下，公司兌現交易性金融資產，導致投資收益同比增加8,141.86萬元，增幅5.38%;公允價值變動收益同比減少 34,270.81萬元。

公司進一步表示，證券公司發展大宗商品業務，可以滿足機構投資者的資產管理業務需求，提供不同類型的金融產品、投資渠道和投資組合策略。以客戶需求為導向，做大做強大宗商品業務、固定收益、外匯等FICC創新業務。

未來，公司將努力調整公司的業務結構，大力推動資本中介類業務發展，著力提高財富管理能力和主動管理能力，提高資本中介類業務的發展質量和利潤貢獻占比，實現業務協同發展，持續改善公司的盈利模式。

投資和基金業務下滑明顯

面對上半年復雜多變的市場環境，公司自營業務秉持穩健投資風格，嚴格把控投資風險，在合規的前提下開展各項業務，主要投資內容包括但不限于二級市場證券、公募基金及其他理財產品等。

報告期內，證券投資業務實現收入 101,952.58萬元，同比減少19.94%。

紅塔證券表示，權益類投資業務始終堅持“價值投資”理念，個股方面保持板塊的多元化配置，優選業績確定性強、財務健康、現金流穩定的高安全邊際品種，根據市場環境變化，及時調整投資策略，審慎配置資金，強化倉位管理，嚴格管理市場風險。

在固定收益類證券及其衍生品投資方面，公司嚴格控制整體倉位和組合久期，嚴控信用風險和流動性風險，獲取投資收益。報告期內公司在確保合規的基礎上，將自有資金投資于固定收益證券品種，獲取穩定的投資收益。配置上以優質債券作為主要方向，控制整體倉位和組合久期，同時不斷優化融資結構，嚴控信用風險和流動性風險。

另外，在創新類投資方面，主要投資于主體和債項的信用評級均較高的可轉債(可交債)，同時對投資品種的信用風險進行充分的事前評估，對發行人進行必要的盡職調查，并進行跟蹤管理。

此外，在基金業務方面，上半年，報告期內，基金管理業務實現收入8,039.95萬元，較上年同期同比減少 15.42%。

對于業界矚目的證券研究業務，經2020年8月3日公司第六屆董事會第二十二次會議審議批準，公司在上海設立證券研究所(事業部制)，為公司的一級部門，專門履行公司賣方研究業務的拓展與管理等職責。

不過，報告期內，證券研究所重點進行團隊搭建和內部制度建設，證券研究業務實現收入-19.50萬元。

面對信用業務和證券投資業務出現收入下滑，公司向《華夏時報》解釋稱，是因為公司為了進一步加強風險管理，對信用業務、證券投資業務進行了結構性調整;基金管理收入下降，是公司按照資管新規要求，縮減了非標準化業務規模所致。

未來，公司將以高質量發展為指引，繼續堅持特色化、差異化發展方向，采取一切必要有效手段，進一步抓好資金、人才、機制三大核心要素，積極推動公司業務轉型，努力營造全新發展格局，力爭用更好的業績回報廣大投資者。

獨家回應三大熱點

7月初，20多家券商獲得了基金投顧試點資格，作為曾經的網紅券商，紅塔證券并未入圍，公司未來如何發力基金業務，是否在爭取基金投顧業務資格?

公司相關負責人在接受《華夏時報》記者采訪時表示，公司圍繞做大做強公募業務，提升主動管理能力、完善提升內控合規體系等目標，開展各項工作。

報告期內，公司新發公募基金3只，募集規模25.53億元;公司非貨幣公募基金管理規模44.71億元，較年初增加19.21億元，增長75.33%。

未來，公司將繼續完善提升內控合規體系，積極作為，完善產品布局，加強優秀投資人才引進和系統配備，提升投資研究管理能力，調整優化營銷體系，爭取進一步做大公司公募規模，提升公司競爭實力。目前，公司正在積極構建基金投顧團隊，申請基金投顧業務資格的工作也在積極籌備中。

同時，紅塔證券2021年的券商分類評級由BBB級下調至BB級，且未進入證監會的白名單。下半年的業務發展是否受到影響?

公司相關負責人向《華夏時報》表示，上述事宜對公司目前業務開展無影響。公司管理層始終堅持創新與合規并重的發展思路，將“穩健、創新”作為公司發展的經營理念，形成了良好的流動性風險控制意識。

在整體運營方面，公司積極推動業務多元化發展，改善收入結構，降低非系統性風險。后續，公司將進一步優化內控機制，堅守合規審慎經營底線，在穩健經營的基礎上，積極拓展業務范圍，豐富產品種類。公司將繼續努力，多措并舉，爭取早日進入“白名單”。記者 王兆寰 北京報道

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