投資和基金業(yè)務(wù)下滑明顯 期貨業(yè)務(wù)成“收入奶牛”暴增203%

日前，曾經(jīng)的網(wǎng)紅券商紅塔證券(601236.SH)發(fā)布上半年業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司取得營(yíng)業(yè)收入41.84億元，同比增長(zhǎng)70.37%;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)7.47億元，同比下降4.28%。

《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，公司營(yíng)收與利潤(rùn)形成強(qiáng)烈反差，營(yíng)收是凈利潤(rùn)的5.6倍，增收明顯不增利。同時(shí)，公司的九大主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊業(yè)績(jī)分化明顯。其中，上半年?duì)I收的最大貢獻(xiàn)者是期貨業(yè)務(wù)和證券投資業(yè)務(wù)，營(yíng)收分別為27.7億元和10.2億。然而，前者同比增加203%，后者則下降19.94%。

同時(shí)，收入僅為1億的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，同比增幅高達(dá)284.47%，位居增幅第一;信用交易業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)、基金管理業(yè)務(wù)收入、零售與網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)收入同比下滑，證券研究業(yè)務(wù)收入更是虧損19.50 萬(wàn)元。

據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月30日，紅塔證券今年以來(lái)股價(jià)下跌32.8%，市值為589.6億元。

下半年，面對(duì)公司2021年券商分類(lèi)評(píng)級(jí)將至BB級(jí)，無(wú)緣第二批基金投顧試點(diǎn)和證監(jiān)會(huì)白名單，紅塔證券又將如何突圍?

增收不增利

上半年，中國(guó)證券行業(yè)延續(xù)著重資本化趨勢(shì)和頭部化趨勢(shì)，外資券商隨金融領(lǐng)域開(kāi)放加速入場(chǎng)，中小券商面臨緊迫的轉(zhuǎn)型發(fā)展壓力。

面對(duì)波動(dòng)的市場(chǎng)和日益激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，紅塔證券表示，上半年公司順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，謀求借助股東優(yōu)勢(shì)和通過(guò)配股等方式補(bǔ)充資本實(shí)力。在自營(yíng)投資、信用業(yè)務(wù)等重資本業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司力爭(zhēng)保持行業(yè)排名的同時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益進(jìn)行了調(diào)整和優(yōu)化。報(bào)告期內(nèi)公司也對(duì)投行、經(jīng)紀(jì)等賣(mài)方業(yè)務(wù)進(jìn)行了重新梳理，力爭(zhēng)短期內(nèi)提升市場(chǎng)排名，同時(shí)中長(zhǎng)期內(nèi)謀求在部分特色業(yè)務(wù)上能夠有所突破。

值得注意的是，相比起傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)、資管、投行、自營(yíng)等四大業(yè)務(wù)板塊。紅塔證券共計(jì)九大業(yè)務(wù)板塊可謂獨(dú)具特色，其中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)變身為零售與網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)，增加了期貨業(yè)務(wù)、細(xì)化了信用交易業(yè)務(wù)、私募投資基金業(yè)務(wù)、基金管理業(yè)務(wù)和證券研究業(yè)務(wù)。

不過(guò)，幾大業(yè)務(wù)營(yíng)收的分化較大。其中，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入17094.61萬(wàn)元，同比增加284.47%，業(yè)績(jī)?cè)龇谝?期貨業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入276,851.83萬(wàn)元，較上年同期同比增長(zhǎng) 203.63%，增幅第二;投資銀行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4378.85萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)28.72%;私募投資基金業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2855.25萬(wàn)元，較上年同期同比增長(zhǎng)9.28%。

其中，上半年，公司積極開(kāi)拓各類(lèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，加強(qiáng)產(chǎn)品投資研究、豐富產(chǎn)品類(lèi)型、持續(xù)多渠道營(yíng)銷(xiāo)，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，持續(xù)推動(dòng)資管業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型發(fā)展。通過(guò)持續(xù)引進(jìn)業(yè)務(wù)人員，使得公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、項(xiàng)目?jī)?chǔ)備、投研能力、中后臺(tái)運(yùn)營(yíng)支持等方面不斷增強(qiáng)，行業(yè)排名得到了較大的提升。

報(bào)告期內(nèi)，新增3只集合、單一資產(chǎn)管理計(jì)劃，成功設(shè)立兩期應(yīng)收賬款債權(quán)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃共計(jì)20億元。截至2021年6月30日，公司資產(chǎn)管理規(guī)模595.20億元，同比下降5.13億元。

除此之外，四大主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的出現(xiàn)下滑。上半年，利潤(rùn)率高達(dá)112.75%的信用交易業(yè)務(wù)營(yíng)收為1.72億，同比下降34.8%;證券投資業(yè)務(wù)收入毛利率為96.62%，收入同比下降接近兩成;基金管理業(yè)務(wù)收入8039萬(wàn)元，下滑15.42%;零售與網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入 9662.86 萬(wàn)元，營(yíng)收同比下降3.36%;證券研究業(yè)務(wù)收入更是虧損了19.50萬(wàn)元。

對(duì)此，《華夏時(shí)報(bào)》記者第一時(shí)間向紅塔證券發(fā)送書(shū)面采訪函。公司回復(fù)指出，未來(lái)，公司將在堅(jiān)持重資本發(fā)展方向的同時(shí)，全面推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)公司收入多元化。在資本型投資與中介業(yè)務(wù)中有效配置和利用資金，積極發(fā)揮證券投資業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，重點(diǎn)發(fā)展信用交易業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和研究業(yè)務(wù);穩(wěn)步拓展期貨業(yè)務(wù)、私募投資基金業(yè)務(wù)、基金管理業(yè)務(wù)、另類(lèi)投資業(yè)務(wù)等;著力提升證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。提高業(yè)務(wù)運(yùn)作效率，加強(qiáng)業(yè)務(wù)協(xié)同，大力拓展機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，提升綜合金融服務(wù)能力。

面對(duì)營(yíng)業(yè)收入與利潤(rùn)形成的強(qiáng)大反差。公司表示，由于公司開(kāi)展的大宗商品現(xiàn)貨交易對(duì)公司營(yíng)業(yè)收入影響較大，而此項(xiàng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率較低，導(dǎo)致公司本期營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)較大，而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)未同向大幅增加。

大宗商品現(xiàn)貨交易因上年同期受疫情影響未正常開(kāi)展，而今年上半年正常開(kāi)展，故大宗商品銷(xiāo)售收入同比增加187,313.45萬(wàn)元，增幅214.91%。綜合影響營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng) 172,817.37 萬(wàn)元，增幅為70.37%。

同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，大宗商品價(jià)格上漲，股票二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)頻繁，在此背景下，公司兌現(xiàn)交易性金融資產(chǎn)，導(dǎo)致投資收益同比增加8,141.86萬(wàn)元，增幅5.38%;公允價(jià)值變動(dòng)收益同比減少 34,270.81萬(wàn)元。

公司進(jìn)一步表示，證券公司發(fā)展大宗商品業(yè)務(wù)，可以滿(mǎn)足機(jī)構(gòu)投資者的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)需求，提供不同類(lèi)型的金融產(chǎn)品、投資渠道和投資組合策略。以客戶(hù)需求為導(dǎo)向，做大做強(qiáng)大宗商品業(yè)務(wù)、固定收益、外匯等FICC創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

未來(lái)，公司將努力調(diào)整公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，大力推動(dòng)資本中介類(lèi)業(yè)務(wù)發(fā)展，著力提高財(cái)富管理能力和主動(dòng)管理能力，提高資本中介類(lèi)業(yè)務(wù)的發(fā)展質(zhì)量和利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，持續(xù)改善公司的盈利模式。

投資和基金業(yè)務(wù)下滑明顯

面對(duì)上半年復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境，公司自營(yíng)業(yè)務(wù)秉持穩(wěn)健投資風(fēng)格，嚴(yán)格把控投資風(fēng)險(xiǎn)，在合規(guī)的前提下開(kāi)展各項(xiàng)業(yè)務(wù)，主要投資內(nèi)容包括但不限于二級(jí)市場(chǎng)證券、公募基金及其他理財(cái)產(chǎn)品等。

報(bào)告期內(nèi)，證券投資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入 101,952.58萬(wàn)元，同比減少19.94%。

紅塔證券表示，權(quán)益類(lèi)投資業(yè)務(wù)始終堅(jiān)持“價(jià)值投資”理念，個(gè)股方面保持板塊的多元化配置，優(yōu)選業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)、財(cái)務(wù)健康、現(xiàn)金流穩(wěn)定的高安全邊際品種，根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境變化，及時(shí)調(diào)整投資策略，審慎配置資金，強(qiáng)化倉(cāng)位管理，嚴(yán)格管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

在固定收益類(lèi)證券及其衍生品投資方面，公司嚴(yán)格控制整體倉(cāng)位和組合久期，嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，獲取投資收益。報(bào)告期內(nèi)公司在確保合規(guī)的基礎(chǔ)上，將自有資金投資于固定收益證券品種，獲取穩(wěn)定的投資收益。配置上以?xún)?yōu)質(zhì)債券作為主要方向，控制整體倉(cāng)位和組合久期，同時(shí)不斷優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

另外，在創(chuàng)新類(lèi)投資方面，主要投資于主體和債項(xiàng)的信用評(píng)級(jí)均較高的可轉(zhuǎn)債(可交債)，同時(shí)對(duì)投資品種的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分的事前評(píng)估，對(duì)發(fā)行人進(jìn)行必要的盡職調(diào)查，并進(jìn)行跟蹤管理。

此外，在基金業(yè)務(wù)方面，上半年，報(bào)告期內(nèi)，基金管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入8,039.95萬(wàn)元，較上年同期同比減少 15.42%。

對(duì)于業(yè)界矚目的證券研究業(yè)務(wù)，經(jīng)2020年8月3日公司第六屆董事會(huì)第二十二次會(huì)議審議批準(zhǔn)，公司在上海設(shè)立證券研究所(事業(yè)部制)，為公司的一級(jí)部門(mén)，專(zhuān)門(mén)履行公司賣(mài)方研究業(yè)務(wù)的拓展與管理等職責(zé)。

不過(guò)，報(bào)告期內(nèi)，證券研究所重點(diǎn)進(jìn)行團(tuán)隊(duì)搭建和內(nèi)部制度建設(shè)，證券研究業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入-19.50萬(wàn)元。

面對(duì)信用業(yè)務(wù)和證券投資業(yè)務(wù)出現(xiàn)收入下滑，公司向《華夏時(shí)報(bào)》解釋稱(chēng)，是因?yàn)楣緸榱诉M(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)信用業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)進(jìn)行了結(jié)構(gòu)性調(diào)整;基金管理收入下降，是公司按照資管新規(guī)要求，縮減了非標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)規(guī)模所致。

未來(lái)，公司將以高質(zhì)量發(fā)展為指引，繼續(xù)堅(jiān)持特色化、差異化發(fā)展方向，采取一切必要有效手段，進(jìn)一步抓好資金、人才、機(jī)制三大核心要素，積極推動(dòng)公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，努力營(yíng)造全新發(fā)展格局，力爭(zhēng)用更好的業(yè)績(jī)回報(bào)廣大投資者。

獨(dú)家回應(yīng)三大熱點(diǎn)

7月初，20多家券商獲得了基金投顧試點(diǎn)資格，作為曾經(jīng)的網(wǎng)紅券商，紅塔證券并未入圍，公司未來(lái)如何發(fā)力基金業(yè)務(wù)，是否在爭(zhēng)取基金投顧業(yè)務(wù)資格?

公司相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，公司圍繞做大做強(qiáng)公募業(yè)務(wù)，提升主動(dòng)管理能力、完善提升內(nèi)控合規(guī)體系等目標(biāo)，開(kāi)展各項(xiàng)工作。

報(bào)告期內(nèi)，公司新發(fā)公募基金3只，募集規(guī)模25.53億元;公司非貨幣公募基金管理規(guī)模44.71億元，較年初增加19.21億元，增長(zhǎng)75.33%。

未來(lái)，公司將繼續(xù)完善提升內(nèi)控合規(guī)體系，積極作為，完善產(chǎn)品布局，加強(qiáng)優(yōu)秀投資人才引進(jìn)和系統(tǒng)配備，提升投資研究管理能力，調(diào)整優(yōu)化營(yíng)銷(xiāo)體系，爭(zhēng)取進(jìn)一步做大公司公募規(guī)模，提升公司競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。目前，公司正在積極構(gòu)建基金投顧團(tuán)隊(duì)，申請(qǐng)基金投顧業(yè)務(wù)資格的工作也在積極籌備中。

同時(shí)，紅塔證券2021年的券商分類(lèi)評(píng)級(jí)由BBB級(jí)下調(diào)至BB級(jí)，且未進(jìn)入證監(jiān)會(huì)的白名單。下半年的業(yè)務(wù)發(fā)展是否受到影響?

公司相關(guān)負(fù)責(zé)人向《華夏時(shí)報(bào)》表示，上述事宜對(duì)公司目前業(yè)務(wù)開(kāi)展無(wú)影響。公司管理層始終堅(jiān)持創(chuàng)新與合規(guī)并重的發(fā)展思路，將“穩(wěn)健、創(chuàng)新”作為公司發(fā)展的經(jīng)營(yíng)理念，形成了良好的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)。

在整體運(yùn)營(yíng)方面，公司積極推動(dòng)業(yè)務(wù)多元化發(fā)展，改善收入結(jié)構(gòu)，降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。后續(xù)，公司將進(jìn)一步優(yōu)化內(nèi)控機(jī)制，堅(jiān)守合規(guī)審慎經(jīng)營(yíng)底線，在穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上，積極拓展業(yè)務(wù)范圍，豐富產(chǎn)品種類(lèi)。公司將繼續(xù)努力，多措并舉，爭(zhēng)取早日進(jìn)入“白名單”。記者 王兆寰 北京報(bào)道

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