IPO前投資方集齊五大國有銀行！AI企業(yè)IPO大潮將再添新成員

被陰霾籠罩已久的AI行業(yè)，最近熱鬧了起來。

繼7月份“AI四小龍”之一的云從成功過會引起狂歡后，AI企業(yè)IPO大潮將再添新成員。8月13日，人工智能獨角獸第四范式向港交所遞交招股書，擬赴港上市。

高投入、低收入被認為是AI企業(yè)現(xiàn)在以及未來持續(xù)要面對的狀態(tài)。面臨行業(yè)寒冬，融資越來越難，盈利也遙遙無期，上市成為了大部分AI企業(yè)的必選之路。被一級市場偏愛的第四范式也不例外。

8月16日，對于《華夏時報》記者關于如何保持持續(xù)有效的競爭力等問題，第四范式表示，由于公司已遞交上市申請，現(xiàn)階段處于靜默期，不便回復采訪，相關信息以港交所公告為準。

11次融資“補血”，半年虧了11.87億

作為行業(yè)獨角獸，第四范式背后站著光環(huán)加身的技術派創(chuàng)始人和堪稱豪華的投資天團。

創(chuàng)始人戴文淵在上交大就讀期間，就獲得了有“計算機界的奧林匹克大賽”之稱的ACM世界冠軍。在百度就職期間，戴文淵是當時最年輕的百度高級科學家。2014年，從華為離職的戴文淵找到機器學習領域的科學家、工程師、咨詢專家及金融行業(yè)專家等一起創(chuàng)立了第四范式。

天眼查顯示，在沖刺IPO之前，第四范式已經(jīng)完成了11次融資，投資方除了紅杉中國、騰訊等知名機構，最為人關注的是，它還是首家獲得工行、農行、中行、建行、交行五大國有銀行共同投資的AI創(chuàng)業(yè)公司。招股書顯示，目前戴文淵、吳茗夫婦合計持股約41.18%。紅杉資本持股11.7%，廣西騰訊創(chuàng)業(yè)投資有限公司持股0.71%。

不過AI企業(yè)普遍面臨的盈利難題，第四范式也同樣未能避免。

根據(jù)招股書，2018年到2020年的三年半時間里，第四范式的虧損持續(xù)擴大，累計虧損金額達30億元。其中，2021上半年11.87億的虧損額甚至高于去年整年的數(shù)字。第四范式的經(jīng)營現(xiàn)金流同樣為負值。2018年至2020年及2021年上半年，第四范式的經(jīng)營活動所用現(xiàn)金凈額分別為-2.55億、-3.95億、-4.53億和-3.98億。

第四范式招股書解釋，虧損主要源于研發(fā)開支、銷售及營銷開支等。僅今年上半年，其研發(fā)費用高于上年整年的投入，而銷售及營銷費用也接近去年整年的數(shù)額。

其中研發(fā)投入占比最大。報告期內，第四范式研發(fā)費用金額不斷擴大，今年上半年達到5.78億元。而從研發(fā)費用率來看，2018年第四范式的研發(fā)投入超過當期營收的1.5倍，隨后這一比例逐漸下降至約90%和60%。今年上半年，第四范式的研發(fā)費用率回升至73.4%。

在三年半虧損30億元的同時，第四范式的營收每年都翻倍增長。今年上半年它7.88億元的營收幾乎趕上2020年一整年的收入。

據(jù)《華夏時報》記者了解，第四范式的主營業(yè)務有兩大類，包括提供人工智能解決方案的“先知平臺及產(chǎn)品”，以及幫助客戶在先知平臺上開發(fā)定制化人工智能應用的“應用平臺及其它開發(fā)服務”。其中，應用平臺及其它開發(fā)服務在2018年曾占據(jù)第四范式營收近96%。但隨著先知平臺業(yè)務的增長，2019年、2020年兩者對總營收貢獻已拉平并實現(xiàn)反超。2021年上半年第四范式7.88億元的營收中，先知平臺及產(chǎn)品的收入為3.76億，占據(jù)營收的47.7%。

需要提及的是，第四范式三年半虧損30億的數(shù)額，與曠視曾半年虧損52億，依圖三年半累計虧損超72億相比，體量并不算大。但與自身收入相比，這個虧損數(shù)字仍讓人對其未來是否能實現(xiàn)盈利充滿擔憂。

艾媒咨詢CEO張毅認為，從企業(yè)經(jīng)營的狀況來看，第四范式的虧損較大，業(yè)界比較擔心的是在二級市場上能否引起資本的關注。他對《華夏時報》記者說：“一般來講，這種業(yè)務模式或財務數(shù)據(jù)的企業(yè)，在二級市場，尤其是香港二級市場上市以后的軌跡，通常都是迅速IPO之后，獲得資本的高度認同，不久就會一直下跌，而且會跌的很厲害，因為沒有業(yè)績支撐，他的商業(yè)模式其實是沒有跑通的。”

銷售費用高企，燒錢搶市場

但除了要回答如何盈利這一AI企業(yè)的集體難題外，身居細分賽道首位的第四范式，還面臨著垂直領域競爭對手的緊追，以及眾多綜合性科技公司的沖擊。

與曠視、商湯這些視覺賽道的AI企業(yè)不同，第四范式聚焦決策型AI領域,提供以平臺為中心的人工智能解決方案。灼識咨詢的報告顯示，按照2020年相關收入計，在以平臺為中心的AI決策市場上，第四范式以18.1%的市場份額位于首位。

據(jù)《華夏時報》記者了解，第四范式最初進入的是金融行業(yè)，隨后逐步拓展至零售、制造、能源電力、電信及醫(yī)療等領域。但這些領域，依圖、云從、曠視、商湯等AI廠商均有布局。灼識咨詢的上述報告還顯示，在以平臺為中心的AI決策市場上，前五大企業(yè)合計占約50.3%的市場份額，第四范式身后的第二名市場份額為10.7%。而據(jù)記者了解，商湯此前已推出了包括算力、平臺和算法在內的AI大裝置，而曠視在去年3月還開源了深度學習框架天元。

事實上，不止第四范式，各家AI企業(yè)都面臨應用同質化問題。集體走高的銷售費用可見它們面對激烈競爭的焦慮。

2018年至2021年上半年，第四范式的銷售及營銷開支在不斷擴大，今年上半年達到2.37億，接近上一年一整年的水平。而除去2018年占據(jù)第四范式營收的比例高達75%外，2019年至2021年上半年，第四范式的營銷費用率都保持在30%左右浮動。

橫向來看，今年7月在科創(chuàng)板過會的云從科技，2018年6164.9萬的銷售費用低于第四范式，但下一年其2.28億的銷售費用是第四范式的1.7倍。2018年到2020年三年間，云從科技的銷售費用率從12.81%提升至36.29%。

已經(jīng)撤回科創(chuàng)板IPO申請的依圖科技，此前披露的招股書顯示，2017-2020年上半年，依圖科技的銷售費用分別為5474.07萬元、2.82億元、4.18億元和1.59億元，銷售費用率分別為79.66%、92.81%、58.31%和41.66%。

張毅對《華夏時報》記者表示，為銀行、相關機構提供辨識服務的企業(yè)在市場上非常多，他們可能具備更先進的技術或者更雄厚的資金，第四范式是否具備核心競爭力暫不確定。而僅從體量來看，第四范式與“AI四小龍”中的曠視、依圖相比仍有較大差距。對比三者2018年的營收，當期曠視、依圖營收分別為14.27億、3.04億，是第四范式的11倍、2.3倍。

不過，互聯(lián)網(wǎng)分析師丁道師認為，AI行業(yè)不會被某幾家企業(yè)所壟斷。市場需求的多元化導致供給端的多元化，這將為細分領域和垂直領域創(chuàng)造新機會，幾家企業(yè)無法滿足所有需求。所以不管是巨頭還是創(chuàng)業(yè)公司，都有生存的機會。丁道師還表示，不管是哪個領域，技術和研發(fā)是核心競爭力。任何一家企業(yè)要想長久、可持續(xù)發(fā)展，必須掌握區(qū)別于他人的核心技術。記者 盧曉 見習記者 閆曉寒 北京報道

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