周跌幅靠前的券商

一周來(8月9日-13日)，A股震蕩持續(xù)，券商股的表現(xiàn)依舊乏善可陳，沒有新能源概念股“神一般”的追捧，“券茅”東方財富被外資券商唱空，財富管理“新龍頭”東方證券雖然漲幅第一，但是一周僅10%的漲幅還是有些可憐，所幸整個板塊還算整體沒有大波瀾，下跌家數(shù)僅有4家。

據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計顯示，一周來，國金證券股價下跌5.4%，位居跌幅榜第一;“券茅”東方財富下跌2.3%，位居第二;財達證券下跌1.02%，位居第三。

在漲幅榜上，東方證券依舊和上周一樣，位居漲幅榜第一位置，漲幅超過10%，達10.47%;廣發(fā)證券上漲9.81%，紅塔證券上漲8.32%，位居第二和第三。

周漲幅靠前券商

國金證券啟動定增

日前，國金證券發(fā)布定增公告，公司擬非公開發(fā)行募集資金總額不超過人民幣60億元(含60億元)，共發(fā)行A股股票數(shù)量不超過7億股，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額擬全部用于增加公司資本金、補充營運資金及償還債務，用于擴展相關業(yè)務，擴大公司業(yè)務規(guī)模，優(yōu)化公司業(yè)務結構，提升公司的市場競爭力和抗風險能力，促進本公司戰(zhàn)略發(fā)展目標及股東利益最大化的實現(xiàn)。

值得注意的是，此次國金證券增發(fā)計劃較此前的券商增發(fā)數(shù)額已經(jīng)明顯縮水，同時，公司控股股東及其一致行動人、實際控制人承諾不參與認購本次非公開發(fā)行股票，更是引發(fā)了市場高度關注。在整體板塊整體不活躍之時，控股股東的不參與如何保障發(fā)行順利進行?

截至8月13日，國金證券二級市場整體表現(xiàn)不佳，一周股價下跌5.4%，跌幅位居板塊第一。

《華夏時報》記者第一時間采訪國金證券，其相關負責人表示，截至本次定增預案出具日，實際控制人陳金霞女士通過長沙涌金、涌金投資合計控制國金證券26.33%的股份。本次發(fā)行完成后，陳金霞仍為公司實際控制人，本次發(fā)行不會導致公司控制權發(fā)生變化。公司目前股東結構穩(wěn)定，公司控股股東將持續(xù)支持公司經(jīng)營層對公司未來的經(jīng)營發(fā)展規(guī)劃，公司不存在其他應披露而未披露的信息。

同時，國金證券表示，證券公司通過再融資可以不斷增強公司資本實力以及風險防范能力，有效推動各項業(yè)務的持續(xù)發(fā)展，證券公司資本實力可能成為未來行業(yè)競爭的一項越來越重要的競爭力指標，今年以來，包括中信證券、東方證券、東吳證券、財通證券等十多家券商均已披露了自身的再融資計劃。

近幾年以來，公司主要通過滾存利潤積累以及多種債務融資工具來滿足自身營運資金的需求，公司各項業(yè)務也取得了一定的增長，但面對行業(yè)日益激烈的競爭格局，公司確有必要通過股權融資等外延式資本增長方式來不斷鞏固及提高市場地位，加大對資本中介、證券投資等資本性業(yè)務以及子公司的投入，充分利用公司“傭金寶”互聯(lián)網(wǎng)證券、投行業(yè)務的業(yè)務特色，不斷擴大公司業(yè)務規(guī)模、增強公司盈利能力，更好的回報股東。

公司也將按照法律法規(guī)及證監(jiān)會、上交所的要求，穩(wěn)健推進公司本次定增計劃，與各類投資者保持密切、深入的溝通，充分展現(xiàn)公司近年來的企業(yè)文化、經(jīng)營理念、戰(zhàn)略規(guī)劃及業(yè)務優(yōu)勢等內容，獲得投資者對公司的認可與支持，努力完成本次定增計劃。

東方財富遭唱空

近日，有“券茅”之稱的東方財富遭遇了外資券商瑞銀證券的看空。

瑞銀證券發(fā)布報告指出，東方財富當前股價過度反應了經(jīng)紀及兩融業(yè)務的增長預期，且尚未反應近期新發(fā)基金大幅下滑和市場成交量潛在的下滑風險，故對其給出“賣出”評級，對應目標價為28.30元/股。

截至8月13日收盤，東方財富股價為32.16元/股。

報告指出，當前東方財富的股價沒有反映兩個事實，一是市場趨弱及新基金銷量下滑帶來的公募基金增長趨緩和成交量下滑。數(shù)據(jù)顯示，2021上半年，市場新發(fā)基金份額超過1萬億份，二季度則已經(jīng)下降至5750億份，環(huán)比下降45%，同比從2021一季度的125%下降至2021年二季度的-7%。2021年7月1-28日，新發(fā)基金1322億份，比2020年7月下降83%。

二是銀行近期加大了基金代銷折扣力度，如平安銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行等，把基金認購費率設為1折，可能會影響未來行業(yè)格局。

有意思的是，就在瑞銀唱空的同時，大多數(shù)國內券商研究員們集體看多，特別是7月下旬東方財富披露中報后，包括中金公司、中信證券、光大證券、廣發(fā)證券在內的超過20家券商發(fā)布研報看好，給予買入推薦或增持的評級。其中，目標價在40至51元之間。

東方財富中報顯示，2021上半年實現(xiàn)總營業(yè)收入57.8億元，同比增長73.2%;歸母凈利潤37.3億元，同比增長106.1%。其中2021年二季度實現(xiàn)營業(yè)收入及凈利潤分別為28.9億元和18.2億元，同比增長分別為75%和94%。

華金證券8月初發(fā)布的最新報告中將公司的核心競爭力概括為“三有一好”，即有流量、有牌照、有基因、好模式。其中，有流量指的是：2021年4月東方財富網(wǎng)、天天基金網(wǎng)MAU分別1462萬和519萬，在證券類app中名列前茅，且用戶均為股民基民，需求一致，轉化率高;

有牌照則是：擁有證券(內地+香港)、期貨、公募基金等金融牌照，變現(xiàn)途徑高效持續(xù)合規(guī)，業(yè)績持續(xù)性強;

另外，有基因則是，實控人股評家出身，了解中國股民;管理層、核心員工持有公司股票，更加重視股東權益;好模式則是，以產(chǎn)品為核心驅動，輕資產(chǎn)運營，與傳統(tǒng)券商以業(yè)務驅動、人力資本高企的模式迥異。

報告指出，公司最新市價對應2020EPE47.03倍，處過去5年合理區(qū)間下限，維持“買入-B”評級。相對可比公司，公司呈現(xiàn)一定估值溢價。公司的基金銷售頭部地位，持續(xù)穩(wěn)步增長的經(jīng)紀份額及互聯(lián)網(wǎng)公司+券商牌照的稀缺性為其估值提供了合理支撐。

8月初，東方財富Choice統(tǒng)計，整合了中國銀河證券、東興證券、東吳證券、國信證券、平安證券、華金證券、中信建投、開源證券、安信證券、中銀證券、浙商證券、長城證券、方正證券、國泰君安證券、川財證券、國金證券合計16家券商的8月金股，共包含141只A股、7只港股。其中，東方財富被超3家券商聯(lián)合推薦。

財富管理風起

自7月初開始，隨著第二批基金投顧試點的獲批，財富管理無疑成為了下半年的券商風口。近期，東方證券的持續(xù)表現(xiàn)，其財富管理的低估值得到了市場認可。

山西證券非銀行業(yè)分析師劉麗認為，從長期來看，證券公司直接受益于直接融資比例提高，具有良好的發(fā)展前景。在監(jiān)管的引導下，做優(yōu)做強，聚焦主業(yè)，提升核心競爭力已成為行業(yè)共識。輕資產(chǎn)業(yè)務是提升估值的關鍵。財富、資管等輕資產(chǎn)業(yè)務對資本金依賴較小，邊際成本更低，整體風險相對較小，有利于熨平業(yè)績波動，市場估值較高。

目前，外資加快布局國內公募基金等行業(yè)，富達基金作為第二家獲批的外商獨資公募，表明了外資對中國資管行業(yè)前景的看好。從二級市場走勢來看，輕資產(chǎn)業(yè)務有優(yōu)勢的券商更受市場青睞，有較高的溢價。建議關注業(yè)務全面領先的龍頭券商和輕資產(chǎn)業(yè)務有較高護城河的券商。

中信建投發(fā)布報告認為，券商板塊低迷的估值與其火熱的業(yè)績存在錯配，有向上修復的勢能。監(jiān)管政策方面，年內單次T+0交易、資管公司掛牌上市、深市股指期貨等制度安排均可期待，進一步加大對外開放、引導中長期資金入市等措施有望推出，為券商板塊提供增量業(yè)績來源。

報告認為，投資者可重點關注兩類券商。一是具備財富管理核心競爭力的精品券商，居民財富持續(xù)入市是今年證券業(yè)所面臨的最大業(yè)務增量，此類券商有望通過基金代銷、基金管理、跨境經(jīng)紀等業(yè)務的發(fā)展，走出差異化的發(fā)展道路，實現(xiàn)較大的業(yè)績彈性;二是頭部券商，在培育航母級券商的政策導向下，頭部券商將在財富管理、衍生品交易等領域集聚市場資源，長期成長性占優(yōu)。記者 王兆寰 北京報道

標簽： 國金證券 啟動定增 東方財富 融資工具