8月12日晚間，作為41家上市券商之一，華西證券(002926.SZ)率先發布2021年上半年財報，打響券商中報“第一槍”。

今年上半年，華西證券實現營業收入25.1億元，同比增長19.79%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤9.3億元，同比增長0.8%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤9.25億元，同比上升6.91%。盡管營利雙增，但華西證券還是出現了凈利潤增速低于營收增速的情況。業務方面，經紀及財富管理業務給華西證券提供了強力的盈利點。

二級市場上，今年以來，華西證券在中報披露前股價已累跌了26.2%，但近期有所回暖。業界人士告訴《華夏時報》記者，在券業當前估值受到壓制，處于歷史中樞偏下位置之際，券商們上半年的業績表現也將影響著今年下半場的表現。

凈利潤增速低于營收增速

根據華西證券披露的中報來看，華西證券上半年營業收入同比增長19.79%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長0.8%，由此可見，華西證券上半年凈利潤增速低于營收增速。

從業務結構來看，經紀及財富管理業務是華西證券營業收入的主要來源，該項營業收入為11.2億元，占比為44.8%，毛利率為43.8%。其次是投資業務，該項營業收入占比達到23.56%。而信用業務、投資銀行業務及資產管理業務比重分別達到16.88%、11.13%及1.98%。其中，上半年華西證券資產管理業務收入較上年同期下滑近30%，收入規模占營業總收入比重也進一步降低，公司對此表示，主要是專項資管業務規模縮減所致。

值得一提的是，根據中報披露情況，華西證券風險覆蓋率、資本杠桿率及流動性覆蓋率比上年度末均出現了下降，分別下降61.99%、1.65%與119.31%。

據此前網傳的中國證券業協會發布的 139 家證券公司未經審計《證券公司2021 年上半年度經營業績排名情況》，從整體經營情況上看，華西證券總資產排名第28名，凈資產排名第27名，營業收入排名第25名，凈利潤排名第25名。

根據中報，華西證券報告期內有1名新進股東，為四川省宜賓市投資有限責任公司，其持股2846.7041萬股。此外，股東四川峨勝水泥集團股份有限公司與香港中央結算有限公司對華西證券進行了增持，前者增持310.0萬股，占流通股比例1.5%，后者增持512.1922萬股，占流通股比例1.35%。

《華夏時報》記者還注意到，就在中報披露之際，華西證券還發布了人事變動的公告。根據公告顯示，經華西證券總經理提名，華西證券聘任李斌擔任該公司副總經理、財務負責人，而因任職年齡原因，胡小泉自李斌任期開始起，不再擔任華西證券副總經理、財務負責人職務。

從已公布的中報、業績預告或快報來看，券商業績整體向好，相比2020年同期，絕大多數券商凈利潤增幅超過20%。不過，盡管有基本面的較好支撐，多數券商未能逃過業績與估值背離的“魔咒”，上半年券商板塊市場表現相對疲軟，不少券商股價出現深度回調，其中包括華西證券。

在疊加包括整體板塊調整、公司巨量解禁預期以及一季度季報表現不佳等在內消極因素影響，截至中報披露前的8月12日收盤，華西證券上半年累跌26.2%。或受股價下跌影響，截至6月30日，華西證券在冊股東總計109364戶，相比上一季度減少5579戶，降幅為4.85%。

中信建投非銀行金融及金融科技首席分析師趙然表示，樂觀看待券商板塊行情。券商板塊低迷的估值與其業績存在錯配，有向上修復的勢能。流動性方面，市場利率存在下行的可能性，有利于券商板塊估值改善;進一步加大對外開放、引導中長期資金入市等措施有望推出，將為券商板塊提供增量業績來源。

《華夏時報》記者發現，近期，券商板塊行情有所回暖，多只券商股股價上漲明顯。華西證券于8月2日開啟上漲模式，受中報利好影響，8月13日，華西證券收漲1.74%，報9.37元/股，股價回到7月初的位置。

對于2021年上半年證券行業發展狀況，華西證券在半年報中指出，資本市場深化改革縱深推進引導督促證券公司業務開展歸位盡責，同時證券行業對外開放持續擴大，促進證券公司走差異化、特色化、專業化發展道路，行業分化進一步加劇。在“扶大限小、扶優限劣”的大趨勢下，券商頭部化進程加劇，大券商強者恒強，中小券商經營面臨較大壓力。

據華西證券半年度董事會經營評述內容顯示，華西證券綜合實力在西部地區證券公司中居于領先地位。各項業務中，根據中證協公布的未經審計數據，公司代理買賣證券業務凈收入(不含分倉)行業排名保持在前20名，成功獲批基金投資顧問業務試點資格，國家級實體投教基地榮獲證監會考核“優秀”評級;截至報告期末，公司融資融券余額(不含利息)170.15億元，較上年末增長9.81%。2021年上半年公司股權業務承銷金額規模38.8億元，排名第27位;公司債業務發行規模135.5億元，排名第32名;資產證券化業務發行規模22.72億元，行業排名第30名。公司投資業務綜合運用多種場內外金融工具，持續打造非方向性投資交易能力，2021年上半年成功獲得銀行間現券做市商資格。

縱觀市場，券商業“二八分化”趨勢正在加劇。華西證券董事長魯劍雄曾表示，面對證券行業寡頭化、國際化和重資本化的發展趨勢，公司堅定推動“325”戰略落地實施，全力打造財富管理、投資銀行以及投資管理三大支柱業務，成為驅動公司未來收入增長的“三駕馬車”。圍繞公司投研支持、機構銷售、PB外包以及資管產品創設等跨業務關鍵能力打造機構服務和券商資管兩大業務平臺，與三大支柱業務深度協同，助力業務發展，做好各項經營工作。

在中報中，華西證券亦是指出，得益于公司以“325”戰略為統領，全力推動各項業務發展，業績出現上漲。不過，根據同花順iFinD以及Wind數據顯示，華西證券近一個月內并無調研記錄，最新關于該公司的研報停留在今年4月份。

投行業務被罰

華西證券注冊地為四川成都，其源于1988年成立的四川省證券股份有限公司。在2000年6月26日，原四川省證券股份有限公司與原四川證券交易中心合并重組、增資擴股成立華西證券有限責任公司;2014年7月，完成股份制改造并更名為華西證券股份有限公司;2018年2月，華西證券在深圳證券交易所首次公開發行并上市。據最新中報顯示，瀘州老窖集團為該券商第一大股東。

《華夏時報》記者注意到，就在華西證券中報披露前不久的8月6日，中國證監會網站集中公布了12條投行業務違規處罰信息，在點名的七家券商中就包括有華西證券，其因存在盡職調查不充分、未勤勉盡責等情況，被中國證監會出具警示函。

根據8月6日中國證監會發布的關于對華西證券采取出具警示函措施的決定，四川證監局在現場檢查中發現華西證券三點主要問題：一是華西證券作為南寧糖業2017年非公開發行公司債券的主承銷商及受托管理人，存在未持續關注發行人資信狀況，當債券信用評級發生變化后，未按規定出具臨時受托管理事務報告的情況，且還存在工作底稿中證實募集資金用途的相關資料收集不完整的情況;二是華西證券在對山東廣悅化工2018年非公開發行綠色公司債券盡職調查的過程中，存在盡職調查不充分、未在對各種盡職調查材料進行綜合分析的基礎上進行獨立判斷的情況;三是華西證券在廣東南方新媒體股份有限公司首次公開發行股票并在創業板上市項目中，存在部分對外提交、報送、披露的文件未嚴格履行內核程序的情況。此外，部分項目還存在對項目流程的跟蹤和管理不強、工作底稿不完整、歸檔不及時等問題，故此，華西證券存在投行類業務內部控制不完善的情況。

據此前網傳的中國證券業協會發布的 139 家證券公司未經審計《證券公司2021 年上半年度經營業績排名情況》，華西證券在投行業務凈收入方面排名第29名。

證監會指出，華西證券應進一步強化勤勉盡責義務，確保業務開展與合規管理、風險控制能力相匹配，嚴格按照內部問責制度對責任人員進行內部問責，并向證監會提交書面問責報告。

不難發現，證監會正在強化對券商投行業務方面的監管。就在7月9日，證監會發布了《關于注冊制下督促證券公司從事投行業務歸位盡責的指導意見》，文件旨在強化對投行業務的監管，督促證券公司認真履職盡責，更好地發揮中介機構“看門人”作用，為穩步推進全市場注冊制改革積極創造條件。

記者注意到，投行業務吃“罰單”并不影響華西證券三次連貫證監會發布的“白名單”。在今年5月證監會發布的證券公司“白名單”中，華西證券與其它28家券商一起作為首發陣容出現，但由于這份名單會結合證券公司合規風控及業務風險情況定期進行調整，所以意味著并非首批入選就可高枕無憂。不過截至發稿，證監會已在7月與8月進行了兩次調整，本報記者比照發現，三次“白名單”的券商陣容并未發生改變，華西證券赫然在列。

據悉，證監會對公司治理、合規風控有效的證券公司實行“白名單”制度，對納入白名單的證券公司取消部分監管意見書要求，同時對確有必要保留的監管意見書，簡化工作流程，從事前把關轉為事中事后從嚴監督檢查。此外，證監會將在總結評估監管意見書實行“白名單”管理的基礎上，逐步將更多的監管事項納入“白名單”管理，將有限的監管資源集中到重點領域，進一步提升監管有效性，切實推動行業高質量發展。

《華夏時報》記者注意到，除了在“白名單”久居，在今年7月23日證監會發布的2021年證券公司分類結果中，華西證券獲評A級。加上今年，華西證券已連續11年獲評A類券商。

據悉，證券公司不得將分類結果用于廣告、宣傳、營銷等商業目的。但值得一提的是，據《華夏時報》記者此前報道，華西證券曾于7月23日在其官方微信公眾號發布了題為《我們又是A!2021年證券公司分類結果新鮮出爐：華西證券連續11年獲評A類券商》的文章，疑似違規宣傳。

彼時，針對上述文章從標題到行文頗有宣傳意味的情況，華西證券在接受本報記者采訪時進行了否認，該公司認為該文章是為通報分類結果的事實情況，并未用于廣告、宣傳、營銷等商業目的。但《華夏時報》記者近日卻發現，在華西證券官方微信公眾號上，已尋找不到該上述疑似宣傳使用的文章。

據《華夏時報》記者統計，今年41家券商中報披露的時間分別集中在8月20日、21日、24日、25日、27日、28日與31日，當日披露的券商數分別為3家、2家、3家、2家、9家、11家與6家。僅有華西證券、東吳證券、華林證券、浙商證券及西部證券除外，其分別于8月13日、14日、18日、19日與26日公布中報。

那么，券商后續中報表現情況如何，本報記者將繼續關注。記者 林堅 陳鋒 北京報道

標簽： 投行業務 華西證券 券商中報 凈利潤排名