恩捷股份高速擴張資產五年增10倍 年募資66億累計分紅僅6.8億

聯手A股公司億緯鋰能、勝利精密，恩捷股份(002812.SZ)大手筆布局，進行產業擴張。

日前，恩捷股份宣告兩個重大決定，一是與A股知名公司億緯鋰能合作，共同投資52億元建設鋰電池隔離膜項目。二是與公司實際控制人李曉明家族成員以及勝利精密共同設立合資公司，布局3C消費電子和新能源等領域。

恩捷股份的前身是創新股份，一家從事特種紙、煙標在內的綜合性包裝印刷業務的公司，2016年登陸A股市場。2017年5月，公司作價49.99億元收購上海恩捷新材料科技股份有限公司(簡稱上海恩捷)90.08%股權，進入鋰電隔離膜領域。

近幾年，隨著鋰電行業市場行情高漲，恩捷股份經營業績日益增長。2020年，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)11.06億元，今年上半年，公司預計凈利潤超過10億元，同比增長超2倍。

二級市場上，恩捷股份表現出色，上市五年來，公司股價累計漲幅超過43倍。

與此同時，據長江商報記者不完全統計，躋身云南首富的李曉明家族，作為恩捷股份的實際控制人，已累計套現約15億元。

投資收購并舉加速擴張

李曉明家族推動著恩捷股份高速擴張。

8月2日晚間，恩捷股份發布了8份公告，核心內容涉及公司產業擴張。

根據公告，恩捷股份擬與公司實際控制人李曉明家族成員、李曉明指定的第三方與勝利精密共同出資設立合資公司，其中公司、公司實際控制人李曉明家族成員、李曉明指定的第三方合計持股65%，勝利精密持股35%。

設立合資公司目的是為了收購資產。未來，合資公司將收購富強科技100%股權和JOT100%股權(合稱標的公司)。截至今年6月30日，標的公司整體估值為8億元。

公告稱，合資公司將圍繞3C消費電子和新能源等領域，為客戶提供定制化的智能制造整體解決方案，并在鋰電池隔膜生產設備制造及技術改造升級方面開展業務。

值得一提的是，合資公司擬收購的兩家公司，是合作方之一勝利精密的全資子(孫)公司。

根據公告，2020年，富強科技實現營業收入7.65億元、凈利潤8223.35萬元。JOT是一家設在芬蘭奧盧的公司，2020年實現營業收入4308.06萬歐元、凈利潤824.96萬歐元。

業內預計，未來，李曉明家族可能會將合資公司注入上市公司恩捷股份。只是，通過這種曲折收購，有點令人意外。

同一天，恩捷股份還宣布，公司擬與億緯鋰能合作，在荊門成立合資公司，建設年產能為16億平方米的濕法鋰離子電池隔離膜和涂布膜項目，并優先向億緯鋰能及其子公司供應，項目計劃投資總額為52億元。合資公司注冊資本擬為16億元，其中，公司指定出資人認繳出資8.80億元，持有合資公司55%股權，億緯鋰能認繳出資7.20億元，持股45%股權。

綜上所述，無論是聯合億緯鋰能，還是牽手勝利精密，都是恩捷股份進行產業擴張布局之舉。

長江商報記者發現，恩捷股份以奔跑資產實施其擴張計劃。

恩捷股份前身是成立于2001年云南創新新材料集團(簡稱云南創新)，2010年，通過增資與股權受讓，李曉明家族成為其實際控制人。2016年9月，云南創新成功登陸A股市場，股票簡稱創新股份。當時，創新股份主要從事包括特種紙、煙標在內的綜合性包裝印刷業務，煙標客戶主要是國內大型卷煙生產企業。

卷煙企業為主要客戶，雖然恩捷股份的經營業績較為穩定，但難有大的發展。2012年，公司凈利潤超過億元，一直到2017年，這幾年的凈利潤均在億元以上小幅波動。

2017年5月，創新股份通過發行股份收購上海恩捷90.08%股權，正式進軍鋰電隔離膜領域。本次交易的溢價超過3倍，于2018年完成，公司借此更名為恩捷股份。

此后，恩捷股份還相繼收購了江西通瑞100%股權、深圳清松100%股權、蘇州捷力100%股權、重慶紐米76.3574%股權等多家公司，并籌劃分兩步收購上海恩捷剩下的9.92%股權。這些并購，有的尚在進行中，如果全部順利完成，將耗資超過30億元。

隨著投資并購的持續推進，恩捷股份資產規模迅速擴大。截至今年一季度末，公司總資產為210.40億元，2016年底，公司總資產為18.90億，五年增長10.13倍。如果上述擴張事項順利推進，公司資產規模可能接近300億元。

年募資66億累計分紅僅6.8億

大舉實施擴張計劃的恩捷股份，也曾大舉募資。

僅在2020年，公司就完成了兩次股權融資。當年9月，公司通過定增募資50億元，用于江西省通瑞新能源科技發展有限公司鋰離子電池隔膜一期擴建項目、無錫恩捷新材料產業基地二期擴建及補充流動資金。

這次定增，高瓴資本等多家知名投資機構參與，其中高瓴資本旗下天津禮仁投資、珠海赫成股權投資分別獲配9億元和6億元。

當年2月，公司還通過發行可轉換公司債券募資16億元。

一年之間，公司就完成了合計達66億元的募資。

2016年上市以來，恩捷股份累計盈利32.37億元，派發的現金紅利累計數為6.81億元，派發的紅利僅約為2020年兩次股權融資的十分之一。

當然，進軍鋰電隔離膜領域，恩捷股份站上了風口，經營業績因此快速增長。

2018年以前，公司年度凈利潤維持在億元左右，2018年，完成對上海恩捷收購，當年凈利潤達5.18億元，同比增長40.79%。2019年至2020年，其實現的凈利潤分別為8.50億元、11.16億元，同比增長63.92%、31.27%。

公司預計，今年上半年實現的凈利潤為10億元至10.90億元，同比增長211.15%-239.15%，扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)9.50億元-10.50億元，同比增長255.16%-292.54%。

經營業績大幅增長的同時，二級市場上，恩捷股份的股價也大幅飆升。

今年8月6日，恩捷股份股價盤中沖至308.18元/股，后復權后，股價最高達1051.41元/股，而其首發價格為23.41元/股，上市5年來，其股價累計最大漲幅為43.91倍。

參與恩捷股份定增的高瓴資本等大賺。去年，公司定增價格為72元/股，如今的股價較定增價格上漲了3.28倍。

恩捷股份的實際控制人李曉華家族也賺了個盆滿缽滿。

除了李曉明家族持股市值不斷上漲外，其還在高位減持套現。

據長江商報記者梳理，2019年以來，李曉明家族以及李曉明實控的玉溪合力投資、玉溪合益投資完成了兩輪減持，合計套現約15.80億元。其中，今年以來，其減持的均價超過百元。

2021年胡潤全球富豪榜顯示，李曉明家族以580億元的財富成為云南首富，位列榜單第290位。

只是，滾燙的鋰電概念，能瘋狂多久是個未知數，總有退潮之日，退潮之后，恩捷股份的股價還能穩居高位嗎?李曉明家族的接連減持，或許是對行業的一個理性判斷。長江商報記者沈右榮

標簽： 恩捷股份 高速擴張 投資并購 江西通瑞