7月30日晚間，貴州茅臺發布了2021年半年報。數據顯示，2021年上半年，貴州茅臺實現營業收入 490.87 億元，同比增長11.68%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 246.54億元，同比增長9.08%。

從此前幾年的半年報數據來看，今年上半年，貴州茅臺凈利潤增速明顯放緩。2016年-2020年貴州茅臺的半年營收數據分別為187.38億、254.94億、352.51億、411.73億及456.34億，同比增速分別為15.77%、36.06%、38.27%、16.80%及10.84%。此前五年的上半年歸母凈利潤分別為88.03億、112.51億、157.64億、199.51億及226.02億，同比增速分別為11.59%、27.81%、40.12%、26.56%及13.29%。

從數據對比可以看到，貴州茅臺上半年的凈利潤增速創2015年以來新低。

值得關注的是，近期茅臺股價頻頻走跌，7月30日盤中，茅臺再次跌超5%失守1700元大關，最終收于1678.99元。此前在28日，茅臺酒在盤中一度跌破1700元年內新低。與今年2月18日2627.88元高點相比，累計跌幅超30%，總市值距離年初高點已跌去超萬億元。

此前在7月23日，水井坊發布的白酒行業首份半年報顯示，其二季度季虧損4200萬。在這份半年報發布后，從7月26日開始，白酒板塊經歷了一周震蕩，有市場聲音認為是上半年白酒市場銷售不及預期導致。以水井坊為例，本周五個交易日里其股價接連大跌，7月30日更是以跌停收盤，收于102.24元，市值499.38億，五個交易日市值蒸發200億。

不過，對于白酒板塊近期走勢，浙商證券在7月27日發布研報認為，板塊大跌的原因之一為市場對于“一個政策能對一個行業產生深遠影響”這一概念認識更深刻，從而擔憂白酒行業存在政策風險，市場悲觀情緒蔓延為資金外逃原因之一。

浙商證券提及，今年來，市場針對白酒政策風險問題一直始終較為關注，認為高端酒批價過高等事件將引發政策風險。但浙商證券同時指出：“從消費結構來看，當前主要消費群體為商務消費，高端酒因批價過高而被點名不會對實際消費產生顯著影響，雖然消費稅和消費場景從嚴等傳聞從未中斷，但始終未得到實質性確認，因此目前整體行業政策風險較小，市場或過度擔憂這一點。”

對于白酒市場下半年，行業人士均認為，在中秋旺季，包括茅臺等在內的名酒動銷表現值得期待——一場場營銷戰早已經硝煙彌漫。

此前在6月舉行的股東大會上，貴州茅臺指出在今年的財務預算方案中，2021年度銷售費用較上年度增長49.5%左右，以去年25.48億元銷售費用做基準，也就意味著2021年貴州茅臺銷售費用將高達38.09億元。對于今年銷售費用增長原因，當時貴州茅臺稱，主要是2020年度受疫情影響部分營銷活動取消或延期，同時2021年度營銷投入加大。

記者觀察到，貴州茅臺半年報數據顯示，今年上半年，貴州茅臺銷售費用為約12.91億元，同比去年上漲10.94%。對于上半年銷售費用變動，貴州茅臺在公告中稱，主要是本期醬香系列酒促銷費增加。

如果從近年來上半年銷售費用數據來看，今年上半年12.9億的銷售費用數據并不算高，作為對比，2017年-2020年上半年這一數據分別為13.79億、22億、19.87億、11.63億。

但另一方面，如果按照今年財務預算方案，也就是說在今年下半年，貴州茅臺還有約25億的銷售費用空間——營銷投入力度在下半年或將加大可見一斑。

對于貴州茅臺股價大跌是否有相關預案及下半年市場推廣舉措等問題，本報記者在7月29日向貴州茅臺官方發去采訪郵件，但截止記者發稿并未得到回應。記者 黃興利 北京報道

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